Valeur en dollars américains mesurée de 3 manières différentes

La valeur du dollar américain est mesurée de trois manières : taux de change, bons du Trésor et réserves de change.

Bien que la méthode la plus courante consiste à utiliser les taux de change, la vérité est que vous devez être familier avec les trois afin de faire des suppositions éclairées sur la direction que pourrait prendre le dollar.

Taux de change

Le taux de change du dollar compare sa valeur à celle des devises d’autres pays. Il vous permet de déterminer la quantité d’une devise particulière que vous pouvez échanger contre un dollar. La mesure du taux de change la plus populaire est l’indice du dollar américain.

Ces taux changent quotidiennement car les devises sont négociées sur le marché des changes (« forex »). La valeur de change d’une devise dépend de plusieurs facteurs, notamment :

• Taux d’intérêt des banques centrales
• Les niveaux d’endettement du pays
• La force de l’économie

Lorsque ces facteurs sont forts, la valeur de la monnaie l’est également. La plupart des pays ont un taux de change flexible et autorisent le trading sur le Forex pour déterminer la valeur de leur monnaie.

La Réserve fédérale dispose de nombreux outils monétaires qui peuvent influencer la force du dollar. Ces outils permettent au gouvernement de réguler les taux de change, quoique indirectement.

Le taux du dollar américain indique la valeur du dollar par rapport à d’autres devises, notamment la roupie indienne, le yen japonais, le dollar canadien et la livre sterling. Ci-dessous, vous pouvez suivre la valeur du dollar mesurée par l’euro depuis 2002.

Cette chronologie explique certaines des variations de valeur du dollar au fil des années :

• 2002-07 :Le dollar a chuté de 40 % alors que la dette américaine a augmenté de 60 %. En 2002, un euro valait 0,87 dollar contre 1,46 dollar en décembre 2007.
• 2008 :Le dollar s’est renforcé au début de la crise financière mondiale, grâce à sa position de « valeur refuge » pour de nombreux investisseurs, entre autres facteurs.À la fin de l’année, l’euro valait 1,35 dollar.
• 2009 :Le dollar a chuté de 20 % en raison des craintes liées à la dette. En décembre, l’euro valait 1,46 dollar.
• 2010 :La crise de la dette grecque a nui à l’euro et renforcé le dollar.À la fin de l’année, l’euro ne valait plus que 1,32 dollar.
• 2011 :La valeur du dollar par rapport à l’euro a chuté de 10 %. Elle a ensuite repris du terrain. Au 30 décembre 2011, l’euro valait à nouveau 1,32 $.
• 2012 :Fin 2012, l’euro oscillait toujours autour de 1,32 dollar.
• 2013 :Le dollar a perdu de la valeur par rapport à l’euro, car il semblait au début que l’Union européenne était enfin en train de résoudre la crise de la zone euro. En décembre, il valait 1,37 $.
• 2014 :Le taux de change euro/dollar est tombé à 1,23 dollar grâce à la fuite des investisseurs vers l’euro. 
• 2015 : Le taux de change euro/dollar est tombé à 1,12 dollar en mars. Il est ensuite retombé à 1,05 dollar après les attentats de Paris en novembre, avant de terminer l’année à 1,08 dollar.
• 2016 : L’euro a grimpé à 1,13 $ le 11 février alors que le Dow Jones tombait dans une correction boursière. Il a encore chuté à 1,11 $ le 25 juin, deux jours seulement après le vote du Royaume-Uni en faveur de sa sortie de l’Union européenne. Les traders pensaient que l’incertitude entourant le vote affaiblirait l’économie européenne.Plus tard, les marchés se sont calmés après avoir réalisé que le Brexit prendrait des années. Cela a permis à l’euro de grimper jusqu’à 1,12 $ en août. Peu de temps après, l’euro est tombé à son plus bas niveau de 2016, à 1,04 dollar, le 20 décembre 2016. 
• 2017 :En mai, l’euro était passé à 1,10 $. Les investisseurs ont abandonné le dollar au profit de l’euro en raison d’allégations de liens entre l’administration du président Trump et de la Russie, ainsi que d’inquiétudes quant à la capacité de la nouvelle administration à remplir son programme. À la fin de l’année, l’euro s’élevait à 1,18 $.
• 2018 : L’euro a poursuivi sa hausse. Le 15 février, il était de 1,25 $. En avril, l’euro a commencé à s’affaiblir après que le président Trump a lancé une guerre commerciale. À la fin de l’année, l’euro valait 1,14 dollar.
• 2019 :L’euro a baissé jusqu’en septembre, où il a atteint 1,10 dollar. Il a augmenté brièvement en décembre pour atteindre 1,11 $.
• 2020: L’euro s’est renforcé par rapport au dollar tout au long de la première année de la pandémie de COVID-19, atteignant 1,22 dollar en décembre.
• 2021-22 :Alors que l’économie américaine rebondissait après la pandémie et que les taux d’intérêt commençaient à augmenter, le dollar s’est renforcé par rapport à l’euro, tombant en dessous de 1,12 $ en janvier 2022.

Billets du Trésor

Cependant, les taux de change ne sont qu’un facteur parmi d’autres dans la valeur du dollar : le dollar évolue également en synchronisation avec la demande de bons du Trésor. Le département du Trésor américain vend des billets à un taux d’intérêt et une valeur nominale fixes, les investisseurs soumissionnent lors d’une vente aux enchères du Trésor pour un prix supérieur ou inférieur à la valeur nominale, puis ils peuvent les revendre sur un marché secondaire.

Avant avril 2008, le rendement du bon du Trésor de référence à 10 ans se maintenait dans une fourchette de 3,34 % à 3,91 %. Cela indiquait une demande stable en dollars en tant que monnaie mondiale.

Voici quelques-uns des événements liés aux bons du Trésor au cours de la dernière décennie et qui ont eu un impact sur la valeur du dollar :

• 2008 :Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 3,57 % à 2,91 % entre avril 2008 et mars 2009, à mesure que le dollar augmentait. N’oubliez pas qu’une baisse des rendements signifie une demande croissante de bons du Trésor et de dollars.
• 2009 :Le dollar a chuté alors que le rendement est passé d’un minimum de 2,23 % à un maximum de 3,85 % à la fin de l’année.
• 2010 :Du 1er janvier au 10 octobre, le dollar s’est renforcé alors que le rendement est passé de 3,85 % à 2,41 %. Il s’est ensuite affaibli en raison des craintes inflationnistes liées à la stratégie d’assouplissement quantitatif de la Fed.
• 2011 :Le dollar s’est affaibli au début du printemps mais a rebondi à la fin de l’année. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans était de 3,36 % en janvier. Il est passé à 3,75 % en février, puis a chuté à 1,89 % le 30 décembre.
• 2012 :Le dollar s’est considérablement renforcé, le rendement étant tombé en juin à 1,47 %, un plus bas depuis 200 ans. Le dollar s’est affaibli vers la fin de l’année, le rendement s’élevant à 1,78 %.
• 2013 :Le dollar s’est légèrement affaibli alors que le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 1,86 % en janvier à 3,04 % à la fin de l’année.
• 2014 :Le dollar s’est renforcé tout au long de l’année, alors que le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 3 % en janvier à 2,17 % à la fin de l’année.
• 2015 :Le dollar s’est renforcé en janvier, le rendement du Trésor à 10 ans étant passé de 2,12 % en janvier à 1,68 % en février. Le dollar s’est affaibli pendant le reste de l’année alors que le rendement est passé à 2,28 % en mai et a terminé l’année à 2,27 %.
• 2016 :Le dollar s’est renforcé lorsque le rendement est tombé à 1,37 % le 8 juillet 2016. Le dollar s’est affaibli lorsque le rendement a augmenté à 2,45 % à la fin de l’année.
• 2017 : Le dollar s’est affaibli lorsque le rendement a atteint un sommet de 2,62 % le 13 mars, puis s’est renforcé lorsque le rendement est tombé à 2,05 % le 7 septembre. Le rendement a augmenté à 2,49 % le 20 décembre, terminant l’année à 2,4 %.
• 2018 :Le dollar a continué de s’affaiblir. Le 15 février, le rendement du bon à 10 ans était de 2,9 %. Les investisseurs s’inquiétaient du retour de l’inflation. Le rendement est resté dans cette fourchette, s’élevant à 3,09 % le 16 mai puis retombant à 2,69 % en décembre.
• 2019 :Le dollar s’est affaibli lorsque le rendement à 10 ans a culminé à 2,79 % le 18 janvier. Mais le 22 mars 2019, la courbe des rendements s’est inversée. Le rendement à 10 ans a chuté de 2,44%, en dessous du rendement à trois mois de 2,46%. Cela signifie que les investisseurs étaient plus inquiets de l’économie américaine en trois mois qu’en dix ans, signe qu’ils s’inquiétaient d’une récession. La courbe des rendements s’est redressée, puis s’est à nouveau inversée en mai. Le 12 août, le rendement à 10 ans a atteint son plus bas niveau depuis trois ans, à 1,65 %. C’était inférieur au rendement des obligations à un an de 1,75 %. Il est tombé à un plus bas de 1,47 % le 4 septembre. Même si le dollar s’est renforcé, cela était dû à une fuite vers la sécurité alors que les investisseurs se précipitaient vers les bons du Trésor. À la fin de l’année, il s’élevait à 1,92 %.
• 2020 :Le dollar s’est affaibli et les bons du Trésor ont plongé au printemps 2020, commençant l’année à 1,88 % pour le rendement à 10 ans et plongeant de 0,62 % début avril. Les rendements de tous les types de bons du Trésor ont fortement chuté, ce qui témoigne de craintes généralisées de récession, mais les rendements à court terme ont été les plus durement touchés, ce qui suggère que les investisseurs pensaient que 2020 serait une année particulièrement difficile.Les rendements à un mois, à deux mois et à trois mois ont chuté d’un peu plus de 1,5 % au début de l’année à zéro le 25 mars, avant de commencer à reprendre de la valeur le mois suivant.

Réserves de devises étrangères

Le dollar est détenu par les gouvernements étrangers dans leurs réserves de change, ce qui constitue le troisième facteur affectant sa valeur. Ils finissent par stocker des dollars car ils exportent plus qu’ils n’importent et reçoivent des dollars en paiement. Beaucoup de ces pays estiment qu’il est dans leur intérêt de conserver le dollar, car cela maintient la valeur de leur monnaie à un niveau bas. Certains des plus grands détenteurs de dollars américains sont le Japon et la Chine.

Au troisième trimestre 2021, les gouvernements étrangers détenaient 7 100 milliards de dollars de réserves en dollars américains. Cela représente 55 % des réserves totales allouées, soit 12 830 milliards de dollars (en baisse par rapport au sommet de 66 % détenu en 2015).

Dans le même temps, la part des euros détenus dans les réserves n’était que de 20 %. C’est moins que les 27 % détenus en 2008. Les banques ne détenaient que 2 % de leurs réserves en renminbi chinois.

Comment le dollar affecte l’économie américaine

Lorsque le dollar se raffermit, les produits fabriqués aux États-Unis deviennent plus chers et moins compétitifs que les produits fabriqués à l’étranger. Cela réduit les exportations américaines et ralentit la croissance économique. Cela entraîne également une baisse des prix du pétrole, car le pétrole est négocié en dollars. Chaque fois que le dollar se renforce, les pays producteurs de pétrole peuvent assouplir le prix du pétrole car les marges bénéficiaires dans leur monnaie locale ne sont pas affectées.

Par exemple, le dollar vaut 3,75 riyals saoudiens. Disons qu’un baril de pétrole vaut 100 dollars, ce qui lui vaut 375 riyals saoudiens. Si le dollar se raffermit de 20 % par rapport à l’euro, la valeur du riyal, qui est fixée au dollar, a également augmenté de 20 % par rapport à l’euro. Pour acheter des pâtisseries françaises, les Saoudiens peuvent désormais payer moins qu’avant l’appréciation du dollar. C’est pourquoi les Saoudiens n’ont pas eu besoin de limiter l’offre lorsque les prix du pétrole sont tombés à 30 dollars le baril en 2015. 

La valeur du dollar au fil du temps

La valeur du dollar peut également être comparée à ce qui aurait pu être acheté aux États-Unis dans le passé. La valeur du dollar d’aujourd’hui est bien inférieure à celle du passé en raison de l’inflation.

La dette croissante des États-Unis pèse sur l’esprit des investisseurs étrangers. À long terme, ils pourraient continuer, petit à petit, à abandonner les investissements libellés en dollars. Cela se fera à un rythme lent afin qu’ils ne diminuent pas la valeur de leurs avoirs existants. La meilleure protection pour un investisseur individuel est un portefeuille bien diversifié comprenant des fonds communs de placement étrangers.

Tendances du dollar 2002-2011 : déclin

De 2002 à 2011, le dollar a diminué. Cela était vrai pour les trois mesures, pour trois raisons principales qui se complétaient : la dette croissante des États-Unis, la séquestration et la diversification mondiale.

La dette américaine croissante

Les investisseurs étaient préoccupés par la croissance de la dette américaine. Les détenteurs étrangers de cette dette craignent toujours que la Réserve fédérale permette à la valeur du dollar de baisser, de sorte que les remboursements de la dette américaine vaudraient moins dans leur propre monnaie. Le programme d’assouplissement quantitatif de la Fed a monétisé la dette, permettant ainsi un renforcement artificiel du dollar. Cela a été fait pour maintenir les taux d’intérêt bas. Une fois le programme terminé, les investisseurs ont commencé à craindre un affaiblissement du dollar.

Séquestration

La dette a poussé le président et le Congrès à augmenter les impôts ou à ralentir les dépenses. Cela a conduit à une séquestration, qui a limité les dépenses et freiné la croissance économique.Les investisseurs ont dû rechercher des rendements plus élevés dans d’autres pays.

Diversification mondiale

La dette croissante et la séquestration qui a suivi ont amené les investisseurs étrangers à s’inquiéter du fait que le dollar n’était pas aussi fiable et qu’ils devraient donc diversifier leurs portefeuilles avec des actifs non libellés en dollars. Cela a ajouté à la pression à la baisse sur le dollar.

Tendances du dollar 2011-2016 : renforcement

Entre 2011 et 2016, le dollar s’est renforcé. Six facteurs se sont combinés pour rendre le dollar beaucoup plus fort après des années de baisse :

• Les investisseurs s’inquiètent de la crise de la dette grecque. Cela a affaibli la demande pour l’euro, le deuxième choix mondial pour une monnaie mondiale.
• L’Union européenne a eu du mal à stimuler la croissance économique grâce à l’assouplissement quantitatif.
• En 2015, la réforme économique a ralenti la croissance chinoise. Cela a poussé les investisseurs à revenir vers le dollar américain.
• Le dollar est une valeur refuge lors de toute crise mondiale. Les investisseurs ont acheté des bons du Trésor américain pour éviter le risque alors que le monde se remettait de manière inégale de la crise financière et de la récession de 2008.
• Malgré les réformes, la Chine et le Japon ont continué à acheter des dollars pour contrôler la valeur de leur monnaie. Cela les a aidés à stimuler les exportations en les rendant moins chères.

Tendances du dollar 2016-2022 : fluctuations dans un contexte d’incertitude

Ces dernières années ont entraîné une certaine instabilité de la valeur du dollar, alors que l’incertitude s’est accrue dans le monde entier avec l’entrée en fonction du président Trump en 2016 et le déclenchement de guerres commerciales inappropriées, puis la récession de 2020, stimulée par la pandémie mondiale de COVID-19.

Entre 2016 et 2020, le dollar a recommencé à s’affaiblir à mesure que les événements mondiaux susmentionnés qui l’avaient soutenu s’estompaient dans le passé, et que les inquiétudes concernant l’impact de la guerre commerciale menée par l’administration Trump ont commencé à peser sur les investisseurs.De 2020 à 2022, il s’est renforcé alors que les investisseurs recherchaient la sécurité face aux inquiétudes liées à l’imminence d’une récession mondiale et au COVID19. Mais à mesure que les craintes inflationnistes s’accentuent aux États-Unis, le dollar pourrait trébucher.