Les accords de Bretton Woods de 1944 ont établi un nouveau système monétaire international. Il a remplacé l’étalon-or par le dollar américain comme monnaie mondiale. Ce faisant, il a établi l’Amérique comme la puissance dominante de l’économie mondiale. Après la signature de l’accord, l’Amérique était le seul pays à pouvoir imprimer des dollars.
L’accord a créé la Banque mondiale et le Fonds monétaire international (FMI), des organisations soutenues par les États-Unis, qui surveilleraient le nouveau système.
Points clés à retenir
- La création de Bretton Woods a amené les pays à arrimer leur monnaie au dollar américain.
- À son tour, le dollar a été indexé sur le prix de l’or et les États-Unis sont devenus dominants dans l’économie mondiale.
- Les États-Unis étaient le seul pays à pouvoir imprimer la monnaie mondialement acceptée, et les pays disposaient de plus de flexibilité qu’avec l’ancien étalon-or.
- Lorsque le dollar a cessé d’être rattaché au prix de l’or, il est devenu l’étalon monétaire, les autres monnaies y rattachant leurs monnaies.
L’accord de Bretton Woods
L’accord de Bretton Woods a été créé lors d’une conférence de 1944 réunissant tous les pays alliés de la Seconde Guerre mondiale. Cela s’est déroulé à Bretton Woods, dans le New Hampshire.
Dans le cadre de l’accord, les pays ont promis que leurs banques centrales maintiendraient des taux de change fixes entre leurs monnaies et le dollar.Si la valeur de la monnaie d’un pays devenait trop faible par rapport au dollar, la banque achèterait sa monnaie sur les marchés des changes.
Note
L’achat de monnaie réduirait l’offre de monnaie et augmenterait son prix. Si le prix d’une monnaie devenait trop élevé, la banque centrale en imprimait davantage. Cette production d’imprimerie augmenterait l’offre et ferait baisser le prix de la monnaie.
Les membres du système de Bretton Woods ont convenu d’éviter les guerres commerciales.Par exemple, ils ne baisseraient pas leur monnaie uniquement pour accroître les échanges commerciaux. Mais ils pourraient réguler leurs monnaies sous certaines conditions. Par exemple, ils pourraient agir si les investissements directs étrangers commençaient à déstabiliser leurs économies. Ils pourraient également ajuster la valeur de leur monnaie pour se reconstruire après une guerre.
Remplacer l’étalon-or
Avant Bretton Woods, la plupart des pays suivaient l’étalon-or.Cela signifiait que chaque pays garantissait qu’il rachèterait sa monnaie contre sa valeur en or. Après Bretton Woods, chaque membre a accepté d’échanger sa monnaie contre des dollars américains et non contre de l’or.
Pourquoi des dollars ? Les États-Unis détenaient les trois quarts de la réserve mondiale d’or. Aucune autre monnaie ne disposait de suffisamment d’or pour la remplacer. La valeur du dollar était de 1/35 d’once d’or. Bretton Woods a permis au monde de passer lentement d’un étalon-or à un étalon-dollar américain.
Note
Au fil du temps, le dollar est devenu un substitut à l’or. En conséquence, la valeur du dollar a commencé à augmenter par rapport aux autres devises.
La transition a créé davantage de demande pour le dollar, même si sa valeur en or est restée la même. Cet écart de valeur a jeté les bases de l’effondrement du système de Bretton Woods trois décennies plus tard.
Pourquoi l’accord était nécessaire
Jusqu’à la Première Guerre mondiale, la plupart des pays suivaient l’étalon-or. Cependant, ils ont coupé le lien avec l’or afin de pouvoir imprimer la monnaie nécessaire pour payer leurs coûts de guerre. Cet afflux de devises a provoqué une hyperinflation, car l’offre de monnaie a dépassé la demande. Après la guerre, les pays sont revenus à la sécurité de l’étalon-or.
Note
L’hyperinflation a fait chuter la valeur de l’argent de manière si spectaculaire que, dans certains cas, les gens avaient besoin de brouettes pleines d’argent juste pour acheter une miche de pain.
Tout s’est bien passé jusqu’à la Grande Dépression. Après le krach boursier de 1929, les investisseurs se sont tournés vers le trading de matières premières. Cela a fait monter le prix de l’or, ce qui a amené les gens à échanger leurs dollars contre de l’or.La Réserve fédérale a aggravé la situation en défendant les réserves d’or du pays en augmentant les taux d’intérêt.
Le système de Bretton Woods a donné aux nations plus de flexibilité que le strict respect de l’étalon-or. Il offrait également moins de volatilité qu’un système monétaire sans aucune norme. Un pays membre conservait toujours la possibilité de modifier la valeur de sa monnaie, si nécessaire, pour corriger un « déséquilibre fondamental » dans la balance de son compte courant, a noté la Réserve fédérale.
Rôle du FMI et de la Banque mondiale
Le système de Bretton Woods n’aurait pas pu fonctionner sans le FMI.Les pays membres en avaient besoin pour les renflouer si la valeur de leur monnaie devenait trop basse. Ils auraient besoin d’une sorte de banque centrale mondiale auprès de laquelle ils pourraient emprunter s’ils avaient besoin d’ajuster la valeur de leur monnaie et s’ils n’avaient pas eux-mêmes les fonds nécessaires. Autrement, ils se contenteraient d’imposer des barrières commerciales ou d’augmenter les taux d’intérêt.
Les pays de Bretton Woods ont décidé de ne pas donner au FMI le pouvoir d’une banque centrale mondiale. Au lieu de cela, ils ont accepté de contribuer à un pool fixe de monnaies nationales et d’or détenu par le FMI. Chaque pays membre du système de Bretton Woods avait alors le droit d’emprunter ce dont il avait besoin, dans la limite de ses contributions. Le FMI était également chargé de faire respecter les accords de Bretton Woods.
Note
Le FMI n’a pas été conçu pour imprimer de la monnaie et influencer les économies par des politiques monétaires.
La Banque mondiale, malgré son nom, n’était pas la banque centrale du monde. Au moment des accords de Bretton Woods, la Banque mondiale avait été créée pour prêter aux pays européens dévastés par la Seconde Guerre mondiale. L’objectif de la Banque mondiale est devenu celui de prêter de l’argent à des projets de développement économique dans les pays émergents.
L’effondrement du système de Bretton Woods
En 1971, les États-Unis ont souffert d’une stagflation massive, une combinaison d’inflation et de récession, qui entraîne chômage et faible croissance économique.
En réponse à une baisse dangereuse de la valeur causée par une trop grande quantité de monnaie en circulation, le président Nixon a commencé à dégonfler la valeur du dollar en or. Nixon a dévalué le dollar à 1/38 d’once d’or, puis à 1/42 d’once.
Le plan de dévaluation s’est retourné contre lui. Cela a provoqué une ruée sur les réserves d’or américaines à Fort Knox alors que les gens échangeaient leurs dollars en dévaluation rapide contre de l’or. En 1971, Nixon a complètement dissocié la valeur du dollar de celle de l’or. Sans contrôle des prix, l’or a rapidement grimpé jusqu’à 120 dollars l’once sur le marché libre, mettant ainsi fin au système de Bretton Woods.
Foire aux questions (FAQ)
Qu’est-ce que les accords de Bretton Woods ?
L’accord de Bretton Woods était une réunion des pays alliés de 1944, au cours de laquelle les pays ont convenu de rattacher leurs monnaies au dollar tandis que le dollar était rattaché à l’or. L’accord est entré en vigueur en 1958 mais a duré moins de 20 ans.
Quel est l’étalon-or ?
L’étalon-or était un système de mesure monétaire en vigueur aux États-Unis jusque dans les années 1970, dans lequel la valeur du dollar était liée à l’or. À l’époque des accords de Bretton Woods, un dollar valait 1/35e d’once d’or.
