Causes
Comment une compagnie d’assurance ennuyeuse et ultra-sûre est-elle devenue l’un des plus grands plans de sauvetage lors de la crise financière de 2008 ? AIG était devenu un vendeur majeur de swaps sur défaut de crédit dans le but d’augmenter sa marge bénéficiaire. Ces swaps assuraient les actifs qui soutenaient la dette des entreprises et les hypothèques. Si AIG faisait faillite, cela entraînerait la faillite de nombreuses institutions financières qui ont acheté ces swaps.
AIG était si grande que sa disparition aurait un impact sur l’ensemble de l’économie mondiale. Par exemple, le secteur des fonds du marché monétaire a investi dans la dette et les titres d’AIG. La plupart des fonds communs de placement détenaient des actions AIG. Les institutions financières du monde entier étaient également les principaux détenteurs de la dette d’AIG.
Les swaps d’AIG sur les prêts hypothécaires à risque ont poussé l’entreprise par ailleurs rentable au bord de la faillite. En raison du défaut de paiement des hypothèques liées aux swaps, AIG a été contraint de lever des millions de dollars en capital. Lorsque les actionnaires ont eu vent de la situation, ils ont vendu leurs actions, ce qui a rendu encore plus difficile pour AIG la couverture des swaps.
Même si AIG disposait de suffisamment d’actifs pour couvrir les swaps, elle ne pouvait pas les vendre avant l’échéance des swaps. Il l’a laissé sans l’argent nécessaire pour payer l’assurance swap.
2008 : détails du plan de sauvetage
Le 16 septembre 2008, la Réserve fédérale a accordé un prêt de 85 milliards de dollars sur deux ans à AIG pour éviter sa faillite et de nouvelles tensions sur l’économie mondiale.
En échange, la Fed est devenue propriétaire de 79,9 % du capital d’AIG. Cela lui a donné le droit de remplacer la direction, ce qu’elle a fait. Il disposait également d’un droit de veto sur toutes les décisions importantes, y compris la vente d’actifs et le paiement de dividendes.
Le plan de sauvetage a eu lieu exactement un jour après que le secrétaire au Trésor américain Henry Paulson a déclaré qu’il n’y aurait plus de plan de sauvetage de Wall Street. Cette décision a contraint la banque d’investissement Lehman Brothers à la faillite.
Cela s’est produit une semaine après que le gouvernement ait pris le pouvoir Fannie Mae et Freddie Mac. C’était six mois après que la Fed ait renfloué Bear Stearns. Plus tard dans la semaine, Paulson et Bernanke ont demandé au Congrès un plan de sauvetage de 700 milliards de dollars pour sauver toutes les autres banques.
En octobre 2008, la Fed a embauché Edward Liddy comme PDG et président. Son travail consistait à démanteler AIG et à vendre les pièces pour rembourser le prêt. Liddy a dû dénouer en toute sécurité des milliards de swaps sur défaut de crédit. Il a utilisé 62 milliards de dollars de prêt de la Fed.
Le 8 octobre 2008, la Réserve fédérale de New York a accepté de prêter 37,8 milliards de dollars aux filiales d’AIG en échange de titres à revenu fixe.
Le 10 novembre 2008, la Fed a restructuré son programme d’aide. Il a réduit son prêt de 85 milliards de dollars à 60 milliards de dollars. Elle a créé deux nouvelles sociétés à responsabilité limitée appelées Maiden Lane II et Maiden Lane III. La FRBNY a prêté 20,5 milliards de dollars à Maiden Lane II en échange de titres adossés à des créances hypothécaires. Elle a prêté 29,3 milliards de dollars à Maiden Lane III en échange de titres de créance garantis. Le prêt de 37,8 milliards de dollars a été remboursé et résilié.
Dans le même temps, le département du Trésor a acheté pour 40 milliards de dollars d’actions privilégiées d’AIG grâce aux fonds du Troubled Asset Relief Program. Les fonds ont permis à AIG de retirer ses swaps sur défaut de manière rationnelle, d’éviter la faillite et de protéger l’investissement initial du gouvernement.
En avril 2009, le Trésor a engagé 29,84 milliards de dollars supplémentaires en faveur d’AIG. Ces changements ont porté le plan de sauvetage total à 182 milliards de dollars.
2 mars 2009 : AIG annonce la plus grosse perte d’entreprise de son histoire
Le 2 mars 2009, AIG a annoncé la perte la plus importante de son histoire. Elle avait perdu près d’un montant record de 62 milliards de dollars au quatrième trimestre 2008.
À la suite de la perte d’AIG, le Dow a chuté de près de 300 points pour clôturer à 6 763,29. Il s’agit de la clôture la plus basse depuis le 25 avril 1997, date à laquelle elle avait clôturé à 6 738,87. Il était également inférieur à celui de la récession précédente, qui était de 7 197 en octobre 2002. Le Dow Jones était en baisse de plus de 50 % par rapport à son sommet historique de 14 164 points, atteint le 9 octobre 2007.
En outre, les investisseurs craignaient que le plan de relance économique du président Obama ne soit pas assez important. Citigroup a demandé une troisième tranche d’aide gouvernementale.Berkshire Hathaway de Warren Buffet a enregistré la pire perte de livres de son histoire.
Le scandale des bonus
Après avoir annoncé cette perte et accepté le plan de sauvetage, AIG a versé 165 millions de dollars de primes à ses dirigeants. Les gens étaient indignés. Il y a même eu des menaces de mort contre le PDG d’AIG, Edward Liddy.
Mais il ne s’agissait pas de primes au mérite destinées à récompenser les performances des dirigeants. Il s’agissait de primes de rétention. Les employés d’AIG ont été invités à rester et à dénouer en toute sécurité les credit default swaps, dont les marchés avaient disparu. Ces dérivés étaient si compliqués que personne d’autre ne les comprenait. Ils étaient également sensibles au facteur temps.
Il a fallu le même niveau de sophistication pour sortir du pétrin en toute sécurité que pour y entrer. Laisser ces échanges s’effondrer aurait pu coûter au gouvernement américain plus de 165 millions de dollars.
Edward Liddy n’avait pas besoin de motivation financière pour nettoyer les dégâts. La Fed l’a embauché pour un salaire de 1 $. Il a supervisé avec succès une stratégie difficile qui a permis de réduire en toute sécurité un grand nombre de swaps sur défaut de crédit en cours.
Cela protégeait votre propriété dans l’entreprise en tant que contribuable. Cela protégeait également votre portefeuille de retraite, puisque de nombreux fonds communs de placement et même des fonds du marché monétaire avaient investi dans les swaps d’AIG.
2012 : le Trésor américain a vendu les dernières actions d’AIG, réalisant ainsi un bénéfice
En décembre 2012, le Département du Trésor a vendu les dernières actions d’AIG qu’il lui restait. Au total, le gouvernement et les contribuables ont réalisé un bénéfice de 22,7 milliards de dollars grâce au plan de sauvetage d’AIG. C’est parce qu’AIG valait beaucoup plus en 2012 qu’en 2008.
2015 : AIG a payé près d’un milliard de dollars pour régler le procès des actionnaires
Les investisseurs d’AIG, menés par le fonds de pension de l’État du Michigan, ont accusé la société d’avoir induit les actionnaires en erreur sur le risque des swaps sur défaut de crédit qu’elle avait émis. AIG a accepté de verser 960 millions de dollars aux investisseurs ayant acheté des actions AIG entre le 16 mars 2006 et le 16 septembre 2008. Il s’agit de l’un des plus importants recours collectifs issus de la crise financière de 2008.
2017 : Le gouvernement fédéral a mis fin à sa surveillance d’AIG
Le 29 septembre 2017, le Conseil de surveillance de la stabilité financière a voté en faveur du retrait de la désignation d’AIG comme trop grande pour faire faillite. Le Conseil a été créé par la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street pour réglementer les sociétés financières susceptibles d’affecter l’ensemble du secteur.
L’une des raisons était qu’AIG s’est davantage engagé à travailler avec les régulateurs pour réduire les risques. Une autre raison est que la société a diminué de moitié depuis 2007. Plus important encore, AIG est revenue à ses racines traditionnelles d’assurance. Elle s’est concentrée sur l’assurance de dommages. Elle vend également des assurances-vie, des rentes, ainsi que des assurances habitation et automobile.
La décision a réduit les coûts d’exploitation d’AIG. Il n’était pas nécessaire de se conformer à autant de réglementations.
Document d’information d’AIG
AIG est l’un des plus grands assureurs au monde. La plupart de ses activités concernent l’assurance vie générale, l’assurance automobile, l’assurance habitation, l’assurance entreprise et l’assurance voyage, ainsi que les produits de retraite comme les rentes fixes et variables.
Elle a connu des difficultés lorsqu’elle a dépassé ses activités d’assurance traditionnelles. La division Services financiers s’est également lancée dans le crédit-bail d’avions et d’équipements, les marchés de capitaux, le crédit à la consommation et le financement des primes d’assurance. Les activités de gestion d’actifs fournissaient une gestion d’actifs institutionnels et de détail, des services de courtage et des activités d’investissement institutionnel basées sur les spreads.
En raison de la crise, le nombre d’employés d’AIG est passé de 116 000 en 2008 à 56 400 en 2016. Il s’agit de réduire les coûts et de vendre des actifs pour simplifier et redevenir rentable.
