Points clés à retenir
- Une économie en surchauffe est une économie qui produit au-delà de son potentiel ou au-delà du plein emploi. Cela montre que l’économie évolue trop vite.
- Une augmentation rapide des prix est le principal signe d’un début de surchauffe d’une économie.
- Une économie en surchauffe est généralement causée par une augmentation de la demande de biens en raison de la faiblesse des taux d’intérêt.
- Une banque centrale peut contribuer à atténuer les effets potentiels d’une économie en surchauffe en augmentant les taux d’intérêt.
Définition et exemples d’une économie en surchauffe
Une économie en surchauffe est une économie dans laquelle la production est supérieure à la production potentielle ou le chômage est inférieur au taux de chômage naturel (NRU). Les deux peuvent se produire lorsque l’économie croît trop rapidement.
La production potentielle est la production qu’une économie peut produire de manière durable compte tenu de la quantité de ressources disponibles telles que les travailleurs, la technologie et l’équipement. Le NRU représente le niveau de chômage le plus bas qu’une économie puisse connaître sans créer d’inflation. On l’appelle aussi « plein emploi » et on estime qu’il se situe entre 4 % et 6 % aux États-Unis.Une économie en surchauffe est une économie dans laquelle la croissance dépasse un taux durable.
Note
Le problème d’une économie en surchauffe est que l’offre ne peut pas répondre à la demande de biens. Cela peut entraîner des augmentations rapides des prix, puis les entreprises peuvent proposer des salaires plus élevés pour attirer les travailleurs, ce qui fait encore grimper les prix. Si le niveau général des prix augmente suffisamment, cela crée de l’inflation, ce qui peut nuire à la croissance économique.
Un exemple d’économie en surchauffe est la période entourant la crise financière entre 2007 et 2009. Les prix ont augmenté rapidement aux États-Unis et l’inflation annuelle était de 2,9 % en 2007 et de 3,8 % en 2008, ce qui est supérieur au taux d’inflation cible fixé par la banque centrale à 2 %.Le taux de chômage était de 4,6 % en 2007, ce qui se situait également dans la fourchette basse (ou en dessous) de celle du NRU. Le taux de chômage a finalement atteint 5,8 % en 2008 et plus de 9 % en 2009 et 2010, et l’inflation est redescendue en dessous de 2 %.
Comment fonctionne une économie en surchauffe ?
Les signes typiques d’une possible surchauffe d’une économie sont la hausse des salaires et des prix due à une augmentation des prêts. Si les taux d’intérêt restent bas pendant une période prolongée, les consommateurs et les entreprises peuvent emprunter de l’argent pour acheter des biens et investir. La demande accrue de biens de consommation et d’actifs entraîne une hausse des prix. La hausse des prix des actifs encourage davantage de prêts à mesure que les gens se sentent plus riches, créant ainsi une boucle de rétroaction susceptible de générer une bulle d’actifs.
Note
Des bulles d’actifs peuvent survenir lorsque l’économie est en surchauffe. Une bulle d’actifs se produit lorsque le prix d’un actif augmente, mais que la hausse du prix n’est pas attribuée à une augmentation de la valeur sous-jacente de l’actif.
Par exemple, les faibles taux d’intérêt qui ont précédé la crise financière américaine entre 2007 et 2009 ont contribué à une surchauffe de l’économie, car davantage de personnes ont emprunté de l’argent pour acheter de l’immobilier (en raison de la baisse des coûts d’emprunt). Les prix de l’immobilier ont commencé à augmenter, créant une bulle d’actifs, souvent appelée bulle immobilière.
Lorsqu’une bulle immobilière éclate, les prix des actifs s’effondrent et les prêteurs réduisent le montant du crédit qu’ils autorisent les gens à emprunter. La bulle immobilière a fini par éclater et, en 2012, de nombreuses villes ont vu les prix de l’immobilier chuter. De 2006 à 2012, les prix de l’immobilier ont chuté de 62 % à Las Vegas, de 54 % à Phoenix et de 50 % à Miami.Ce type de situation nuit non seulement aux banques qui ne sont pas remboursées sur les prêts hypothécaires qu’elles ont accordés, mais aussi à l’économie dans son ensemble, car les prêts et les investissements diminuent.
Comment refroidir une économie en surchauffe ?
Une façon pour les banques centrales de calmer une économie en surchauffe consiste à recourir à une politique monétaire restrictive. Une politique monétaire stricte tente de ralentir l’inflation et de rendre plus coûteux l’emprunt d’argent pour les consommateurs et les entreprises. Cela diminuera la demande de biens de consommation et d’actifs.
Un exemple de politique monétaire stricte serait l’augmentation des taux d’intérêt. Par exemple, la banque centrale américaine (la Réserve fédérale) pourrait augmenter le taux des fonds fédéraux ; cela influence d’autres taux d’intérêt de l’économie, tels que les taux hypothécaires et les prêts bancaires, et contribue à rendre plus coûteux l’emprunt d’argent pour les consommateurs et les entreprises. Cela pourrait contribuer à calmer une économie en surchauffe.
L’économie américaine est-elle en surchauffe ?
La pandémie de COVID-19 a causé des difficultés humaines et économiques à l’échelle mondiale. La Réserve fédérale a adopté plusieurs mesures, notamment une réduction des taux d’intérêt, la stabilisation des marchés financiers, le lancement d’un programme d’achat d’obligations d’entreprises et son programme de protection des chèques de paie (Paycheck Protection Program Liquidity Facility), conçu pour aider les entreprises à accéder à des liquidités ou à des liquidités.
Une fois que l’économie a rebondi et que le chômage a diminué, les prix ont commencé à augmenter. Alors que la Réserve fédérale a soutenu que l’économie américaine n’était pas en surchauffe et que l’inflation était temporaire en 2021, certains signes montraient que l’économie commençait à surchauffer.
Dans un rapport de la Réserve fédérale du 9 juillet 2021, la Fed a montré l’augmentation de la demande de biens et la diminution de l’offre de biens en raison de la pénurie de matériaux et de main-d’œuvre. En conséquence, les prix ont commencé à augmenter et, à la chute, l’inflation a atteint un niveau jamais vu depuis juin 1982.
En novembre 2021, l’inflation a atteint 6,8 % et le taux de chômage 4,2 %.La demande mondiale a également bondi en 2021 en raison des nombreuses mesures de relance et des faibles taux d’intérêt. Cela a fait monter encore plus les prix de nombreux biens de consommation et actifs. En réponse à la richesse accrue des entreprises, les salaires des travailleurs ont augmenté. Les travailleurs avaient plus d’argent à dépenser à la fin de 2021, et la demande a encore augmenté. En outre, il y avait et il y a toujours des goulots d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement dus à une pénurie de travailleurs et de matières premières, ce qui a encore fait grimper les prix et contribué à l’inflation. Tous ces facteurs ont contribué à la hausse rapide des prix en 2021, signe typique d’une économie en surchauffe.
En décembre 2021, la Fed a publié une déclaration reconnaissant le déséquilibre entre l’offre et la demande. Tout en maintenant un faible taux des fonds fédéraux, compris entre 0 et 0,25 %, il s’est déclaré prêt à modifier ce taux si et lorsque le marché du travail atteindrait des niveaux conformes à son emploi idéal.
En mars 2022, le taux de chômage était de 3,6 % et l’inflation avait augmenté à 8,5 %, ce qui est nettement supérieur au taux d’inflation normal de 1 à 2 % aux États-Unis. La Réserve fédérale a dû faire marche arrière et, en mars, a commencé à resserrer les conditions monétaires en augmentant les taux d’intérêt et en accélérant la fin de son programme d’achat d’obligations. Ces actions visent à ralentir l’économie et à faire baisser l’inflation.
