Qu’est-ce que la reflation ?

Définition et exemple de reflation

La reflation se produit lorsque les prix à la consommation augmentent alors que l’économie est inférieure au plein emploi et à la croissance. Le plein emploi est le niveau d’emploi que l’économie produit à sa production potentielle maximale, et aucun travailleur n’est involontairement au chômage. Une économie est en dessous du plein emploi pendant une récession ou un ralentissement cyclique de l’économie. En réponse à une baisse de la demande de biens et de services en période de récession, la banque centrale ou le gouvernement peut stimuler l’économie, ce qui entraîne une hausse des prix et une reflation.

En termes économiques, la reflation fait référence à une inflation qui remonte d’un niveau inférieur à la moyenne vers sa tendance à long terme. La reflation et l’inflation font toutes deux référence à une augmentation des niveaux de prix. Cependant, une distinction importante entre les deux réside dans la période pendant laquelle la hausse des prix se produit.

Un exemple de reflation s’est produit lors de la grande récession de 2007-2009. La Réserve fédérale a augmenté ses achats d’obligations et acheté d’autres actifs tels que des titres adossés à des créances hypothécaires pour stimuler l’activité économique et augmenter la masse monétaire américaine.

Le Congrès a également adopté plusieurs programmes de dépenses économiques, tels que le Troubled Asset Relief Program (TARP), pour ajouter des capitaux aux banques et les encourager à continuer de prêter de l’argent. Bien que ces programmes aient lentement augmenté les prix et l’activité économique, ils ont été considérés comme une période de reflation, car l’économie n’a atteint le plein emploi qu’en décembre 2017.

Une autre façon d’envisager la reflation est de considérer un ballon qui a perdu son air. Le ballon a le potentiel d’être assez grand mais a besoin d’aide pour retrouver sa forme normale. La regonflage serait le sous-produit du gonflement du ballon pour lui redonner sa forme normale.

Comment fonctionne la reflation ?

La reflation se produit généralement en période de récession, lorsque les banques centrales et les gouvernements prennent des mesures de relance pour stimuler l’activité économique. Une banque centrale, telle que la Réserve fédérale, peut mettre en œuvre des mesures de relance monétaire pour stimuler l’activité économique.

Par exemple, la Réserve fédérale pourrait baisser les taux d’intérêt et acheter des obligations pour accroître la masse monétaire. Il peut également introduire des programmes tels que des prêts directs aux petites et moyennes entreprises non financières.

Toutes ces mesures de politique monétaire augmenteraient le montant d’argent dont disposent les banques pour prêter aux entreprises et aux consommateurs. Cela pourrait à son tour stimuler la demande et augmenter le nombre de personnes travaillant, ce qui rapprocherait l’économie du plein emploi.

Le Congrès peut également mettre en œuvre des mesures de relance budgétaire pour stimuler l’activité économique en fournissant des fonds aux petites entreprises ou en versant directement des paiements aux ménages pour augmenter l’argent disponible dans l’économie.

Événements notables

La Réserve fédérale a acheté des obligations de 2020 jusqu’à la majeure partie de 2021 pour injecter de l’argent dans l’économie et aider le secteur financier. Elle a également prêté directement de l’argent à des entreprises non financières et aux gouvernements des États et a assoupli les exigences réglementaires des banques. En outre, le Congrès a orienté les paiements vers les particuliers, étendu les allocations de chômage et prêté de l’argent aux gouvernements locaux. Ensemble, ces actions ont provoqué une reflation tout en ramenant l’économie vers le plein emploi.

Le taux de chômage en janvier 2020 était de 3,5% mais a atteint un sommet de 14,8% en avril 2020. Depuis, il est tombé à 3,6% en mars 2022.Un taux de chômage de 4 à 6 % était autrefois considéré comme le niveau de plein emploi, mais récemment, le Conseil des gouverneurs de la Fed a choisi de ne pas définir le plein emploi comme une estimation numérique. Au lieu de cela, il repose sur une série d’indicateurs pertinents.

L’un de ces indicateurs consiste à comparer le taux de chômage avant et après une récession. Lorsque l’économie américaine atteint ou s’approche du niveau de chômage d’avant la récession ou du niveau de plein emploi, le pays n’est probablement plus dans une période de reflation.

En 2021 et début 2022, les variantes persistantes du COVID-19 Delta et Omicron ont entraîné des fermetures d’entreprises, provoquant des problèmes de chaîne d’approvisionnement mondiale. En conséquence, l’inflation a augmenté de façon spectaculaire, ce qui signifie que les prix ont augmenté alors que le plein emploi était atteint ou proche. Par exemple, l’inflation sur un an en mars 2022 était de 8,5 %, ce qui est nettement supérieur au taux d’inflation normal de 1 à 2 % aux États-Unis.

La précédente politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale devait être inversée pour resserrer les conditions monétaires en augmentant les taux d’intérêt et en mettant fin au programme d’achat d’obligations de la Fed. Ces mesures visent à réduire l’inflation et à stimuler les investissements des entreprises et les dépenses de consommation.