Définitions et exemples de politique monétaire
La politique monétaire augmente la liquidité pour créer de la croissance économique. Cela réduit la liquidité pour éviter l’inflation. Les banques centrales utilisent les taux d’intérêt, les réserves obligatoires des banques et le nombre d’obligations d’État que les banques doivent détenir. Tous ces outils affectent le montant que les banques peuvent prêter. Le volume des prêts affecte la masse monétaire.
La masse monétaire comprend les formes de crédit, les espèces, les chèques et les fonds communs de placement du marché monétaire. La plus importante de ces formes de monnaie est le crédit. Le crédit comprend les prêts, les obligations et les hypothèques.
En période de récession, les banques centrales pourraient lutter contre un chômage élevé en donnant plus d’argent aux banques. Les banques baissent à leur tour les taux d’intérêt, ce qui permet aux entreprises d’embaucher davantage d’employés. C’est un exemple de politique monétaire expansionniste.
Comment fonctionne la politique monétaire ?
Les banques centrales ont trois objectifs de politique monétaire. Le plus important est de gérer l’inflation. L’objectif secondaire est de réduire le chômage, mais seulement après avoir maîtrisé l’inflation. Le troisième objectif est de promouvoir des taux d’intérêt modérés à long terme.
La Réserve fédérale américaine, comme de nombreuses autres banques centrales, a des cibles spécifiques pour atteindre ces objectifs. Il souhaite que le taux d’inflation sous-jacente se situe aux alentours de 2 %.Au-delà, elle préfère un taux de chômage naturel compris entre 3,5% et 4,5%.
Note
L’objectif global de la Fed est une croissance économique saine. Cela représente une augmentation annuelle de 2 à 3 % du produit intérieur brut du pays.
Types de politique monétaire
Les banques centrales ont recours à une politique monétaire restrictive pour réduire l’inflation. Ils réduisent la masse monétaire en limitant le volume d’argent que les banques peuvent prêter. Les banques facturent des taux d’intérêt plus élevés, ce qui rend les prêts plus chers. Moins d’entreprises et de particuliers empruntent, ce qui ralentit la croissance.
Les banques centrales utilisent une politique monétaire expansionniste pour réduire le chômage et éviter la récession. Ils augmentent la liquidité en donnant aux banques plus d’argent à prêter. Les banques baissent les taux d’intérêt, rendant les prêts moins chers. Les entreprises empruntent davantage pour acheter du matériel, embaucher des employés et développer leurs activités. Les particuliers empruntent davantage pour acheter davantage de maisons, de voitures et d’appareils électroménagers. Cela augmente la demande et stimule la croissance économique.
Politique monétaire vs politique budgétaire
Idéalement, la politique monétaire devrait aller de pair avec la politique budgétaire du gouvernement national. Cela fonctionne rarement de cette façon. Les dirigeants gouvernementaux sont réélus pour avoir réduit les impôts ou augmenté les dépenses. En conséquence, ils adoptent une politique budgétaire expansionniste. Pour éviter l’inflation dans cette situation, la Fed est obligée de recourir à une politique monétaire restrictive.
Par exemple, après la Grande Récession, le Congrès s’est inquiété de la dette américaine. Il dépassait le ratio dette/PIB de 100 %.En conséquence, la politique budgétaire est devenue restrictive au moment où elle devait être expansionniste. Pour compenser, la Fed a injecté des sommes massives dans l’économie grâce à l’assouplissement quantitatif.
Outils de politique monétaire
Toutes les banques centrales ont en commun trois outils de politique monétaire.
Opérations d’open market
Les banques centrales ont toutes recours aux opérations d’open market (OMO). Avec l’OMO, la banque centrale peut créer de la nouvelle monnaie en achetant des titres d’État, tels que des bons du Trésor, et en émettant de la nouvelle monnaie. La banque centrale peut également contracter la masse monétaire en vendant ces titres de son bilan et en retirant de la circulation l’argent reçu.
L’exigence de réserve
L’exigence de réserve intervient lorsque les banques centrales indiquent à leurs membres combien d’argent ils doivent garder en réserve chaque nuit. Tout le monde n’a pas besoin de tout son argent chaque jour, les banques peuvent donc en prêter la majeure partie en toute sécurité. De cette façon, ils disposent de suffisamment de liquidités pour répondre à la plupart des demandes de rachat. Auparavant, cette réserve obligatoire était de 10 %. Cependant, depuis le 26 mars 2020, la Fed a réduit les réserves obligatoires à zéro.
Lorsqu’une banque centrale souhaite restreindre la liquidité, elle augmente les réserves obligatoires. Cela donne aux banques moins d’argent à prêter. Lorsqu’elle souhaite accroître la liquidité, elle réduit les exigences. Cela donne aux banques membres plus d’argent à prêter. Les banques centrales modifient rarement les réserves obligatoires car cela nécessite beaucoup de paperasse pour les membres.
Le taux d’escompte
Le taux d’escompte correspond au montant facturé par la banque centrale à ses membres pour emprunter des fonds à partir de son guichet d’escompte. Il augmente le taux d’escompte pour décourager les banques d’emprunter. Cette action réduit la liquidité et ralentit l’économie. En abaissant le taux d’escompte, elle encourage l’emprunt. Cela augmente la liquidité et stimule la croissance.
Note
Aux États-Unis, le Federal Open Market Committee fixe généralement le taux d’escompte à un niveau supérieur au taux des fonds fédéraux. La Fed préfère que les banques s’empruntent entre elles.
Autres outils
La plupart des banques centrales disposent de bien d’autres outils qui fonctionnent ensemble pour gérer les réserves bancaires.
La Fed dispose de deux autres outils majeurs à sa disposition. Le plus connu est le taux des fonds fédéraux. Ce taux est le taux d’intérêt que les banques se facturent entre elles pour stocker leurs liquidités excédentaires pendant la nuit. L’objectif de ce taux est fixé lors des réunions du FOMC. Le taux des fonds fédéraux a un impact sur tous les autres taux d’intérêt, y compris les taux des prêts bancaires et les taux hypothécaires.
Note
En savoir plus sur la dernière réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) et les modifications apportées au taux des fonds fédéraux ici.
La Fed, ainsi que de nombreuses autres banques centrales, ont également recours au ciblage de l’inflation. Cela crée des attentes selon lesquelles les banques souhaitent une certaine inflation. L’objectif d’inflation de la Fed est de 2 % pour le taux d’inflation sous-jacente. Cela encourage les gens à s’approvisionner maintenant puisqu’ils savent que les prix augmenteront plus tard. Cela stimule la demande et la croissance économique.
Lorsque l’inflation est inférieure à celle de base, la Fed est susceptible de baisser le taux des fonds fédéraux. Lorsque l’inflation atteint ou dépasse l’objectif, la Fed augmente son taux.
La Réserve fédérale a créé de nombreux nouveaux outils pour faire face à la crise financière de 2008. Il s’agit notamment de la facilité de financement du papier commercial et de la facilité de prêt aux enchères à terme.Elle a cessé d’en utiliser la plupart une fois la crise terminée.
Points clés à retenir
- La Réserve fédérale utilise la politique monétaire pour gérer la croissance économique, le chômage et l’inflation. Il le fait pour influencer la production, les prix, la demande et l’emploi.
- Une politique monétaire expansionniste augmente la croissance de l’économie, tandis qu’une politique de contraction ralentit la croissance économique.
- Les trois objectifs de la politique monétaire sont le contrôle de l’inflation, la gestion des niveaux d’emploi et le maintien des taux d’intérêt à long terme.
- La Fed met en œuvre la politique monétaire par le biais d’opérations d’open market, de réserves obligatoires, de taux d’actualisation, du taux des fonds fédéraux et du ciblage de l’inflation.
