En chiffres
- Le taux d’inflation sous-jacente (tous les produits sauf l’alimentation et l’énergie) a augmenté de 5,7 % sur un an en décembre.
- Le taux d’inflation sous-jacente a augmenté de 0,3 % entre novembre et décembre 2022. L’augmentation des coûts de logement a influencé le taux sous-jacent.
- L’inflation sous-jacente a ralenti conformément aux attentes des économistes et a été tirée par la baisse des prix des biens et des services.
Le taux d’inflation sous-jacente est la variation des prix des biens et services moins la nourriture et l’énergie. Les prix des produits alimentaires et énergétiques sont volatils ; ils évoluent si rapidement que l’inclusion de ces catégories peut fausser une lecture précise de la véritable gravité de l’inflation.
Le taux d’inflation sous-jacente est synonyme de l’IPC sous-jacent et de l’indice des prix à la consommation (IPC) hors alimentation et énergie. Cette exclusion rend le taux d’inflation sous-jacente plus précis que le taux d’inflation global pour mesurer les tendances sous-jacentes de l’inflation. Cette précision explique pourquoi les banques centrales préfèrent utiliser le taux d’inflation sous-jacente lors de l’élaboration de leur politique monétaire.
Ce que l’inflation sous-jacente signifie pour vous
Même si une inflation régulière – l’augmentation de tous les produits, y compris les produits alimentaires et énergétiques – pourrait certainement avoir un impact sur votre vie quotidienne en vous obligeant à resserrer votre budget, l’inflation sous-jacente est l’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale. Cela signifie que si le taux d’inflation sous-jacente devient (et reste) trop élevé, le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale augmentera probablement le taux des fonds fédéraux, augmentant ainsi les taux d’intérêt sur les hypothèques, les cartes de crédit et autres produits de prêt à la consommation.
En d’autres termes, lorsque le taux d’inflation sous-jacente est élevé, non seulement les biens de consommation comme le logement, les transports et les vêtements seront plus chers, mais également le coût de l’emprunt pour acheter ces biens.
Pourquoi les prix des aliments et de l’énergie sont volatils
Les prix des denrées alimentaires et de l’énergie sont volatils car ils s’échangent sur le marché des matières premières. La plupart des aliments (comme le blé, le porc et le bœuf) et l’énergie (pétrole, gaz et gaz naturel) font l’objet d’échanges tout au long de la journée.
Par exemple, les négociants en matières premières font monter les prix du pétrole s’ils soupçonnent que l’offre va baisser ou que la demande va augmenter. Ils pourraient penser qu’une guerre tarirait les réserves de pétrole. Ils achèteront du pétrole au prix d’aujourd’hui pour le vendre au prix plus élevé prévu demain. C’est suffisant pour faire monter les prix du pétrole. Si la guerre n’éclate pas, les prix du pétrole baissent lorsqu’ils se vendent.
Note
Les prix des denrées alimentaires et de l’énergie dépendent de l’évolution rapide des émotions humaines, et non de l’évolution lente de l’offre et de la demande.
Les prix des denrées alimentaires augmentent avec les prix de l’essence, car les aliments sont transportés par camion entre États. Cela consomme beaucoup de gaz. Lorsque les prix de l’essence augmentent et restent élevés, vous finirez par constater son effet sur les prix des denrées alimentaires dans quelques semaines.
Comment la Fed utilise le taux d’inflation sous-jacente
Le mandat de la Fed est de contrôler l’inflation. Bien que la mesure d’inflation préférée de la Fed soit l’indice des prix des dépenses personnelles de consommation (PCE), la Fed examine également le taux d’inflation sous-jacente.
Note
Les outils de la Fed agissent lentement. Cela peut prendre des mois avant qu’un changement du taux des fonds fédéraux se répercute sur les prix.
Comment le taux des fonds fédéraux affecte-t-il l’inflation ? Si le taux des fonds fédéraux augmente, le taux des prêts bancaires et des prêts hypothécaires à taux variable augmentera également. À mesure que le crédit se resserre, la croissance économique ralentit. En conséquence, les entreprises doivent baisser leurs prix pour rester en activité, ce qui réduit l’inflation.
La Fed utilise le ciblage du taux d’inflation. Elle préférerait ne pas agir si le taux d’inflation sous-jacente est inférieur de 2 % à celui de l’année précédente.
Que se passe-t-il si le taux d’inflation sous-jacente commence à dépasser cet objectif d’inflation et y reste ? La Fed envisage d’augmenter les taux d’intérêt et d’autres politiques monétaires de contraction. La Fed doit mettre cela en balance avec son autre mandat, à savoir encourager la croissance économique et créer des emplois.
Le graphique ci-dessous illustre le taux d’inflation sous-jacente aux États-Unis de 1958 à aujourd’hui. Plus précisément, il s’agit du taux annuel pour chaque mois. Il mesure l’évolution des prix, hors alimentation et énergie, chaque mois sur une période de 12 mois.
Comment le taux d’inflation sous-jacente est calculé
Le taux d’inflation sous-jacente est mesuré par l’indice des prix à la consommation (IPC) de base et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base. En janvier 2012, la Réserve fédérale a annoncé lors de sa réunion du FOMC qu’elle préférait utiliser l’indice des prix PCE.
Le Bureau of Labor Statistics (BLS) rapporte l’IPC. Il étudie les prix de 80 000 articles de consommation pour créer l’indice. Il collecte ces informations sur les prix auprès de milliers d’entreprises de vente au détail et de services. Elle sélectionne les types d’entreprises fréquentées par un échantillon de 14 500 familles.
Comme vous pouvez l’imaginer, cela nécessite de sérieux calculs et donne une assez bonne indication des changements de prix. Cependant, il n’est pas aussi inclusif que l’indice des prix PCE.
Note
Pour obtenir le taux d’inflation sous-jacente, le Bureau of Economic Analysis (BEA) et le BLS prennent en compte les prix de tous les produits alimentaires et énergétiques vendus.
L’indice des prix PCE donne une meilleure indication des tendances sous-jacentes de l’inflation que l’IPC sous-jacent. C’est moins volatil, grâce à la façon dont il est mesuré.
Le BEA rapporte l’indice des prix PCE. Le bureau mesure les variations de prix à l’aide des données sur le produit intérieur brut (PIB). Il ajoute ensuite les données mensuelles de l’enquête sur le commerce de détail et les ajuste aux prix à la consommation en utilisant l’IPC lui-même. Le BEA utilise une formule différente pour que le PCE calcule ses estimations, ce qui atténue toute irrégularité des données.
Pourquoi le taux de base est critique
L’inflation se produit lorsque les prix des biens et services que vous achetez continuent d’augmenter au fil du temps. Si vos revenus n’augmentent pas au même rythme, vous perdez du pouvoir d’achat à mesure que les prix augmentent. Le seul moment où l’inflation n’affaiblit pas votre niveau de vie, c’est lorsqu’elle affecte vos revenus.
Note
L’inflation vous profite lorsque les prix augmentent dans quelque chose que vous possédez, comme votre maison ou votre portefeuille d’actions. C’est ce qu’on appelle l’inflation des actifs.
L’inflation a un effet subtil mais destructeur sur la croissance économique. C’est subtil, car vous ne le remarquerez peut-être qu’au fil du temps s’il ne s’agit que d’une augmentation de 1 % ou 2 %. À ce rythme-là, cela peut avoir un effet un peu positif. Les économistes émettent l’hypothèse que les consommateurs s’approvisionneront en biens maintenant parce qu’ils savent que les prix augmenteront à l’avenir. Cela augmente la demande, ce qui stimule la croissance économique.
Au fil du temps, une inflation élevée prive l’économie de son potentiel de croissance. Si les salaires ne suivent pas, les gens sont obligés de consacrer une plus grande partie de leurs revenus aux produits de première nécessité, comme la nourriture et l’essence, et moins à d’autres produits de consommation. Ces autres entreprises deviennent moins rentables et certaines fermeront au fil du temps. Cela peut réduire la production économique du pays.
