La politique monétaire expansionniste, c’est lorsqu’une banque centrale utilise ses outils pour stimuler l’économie. Cela augmente la masse monétaire, abaisse les taux d’intérêt et augmente la demande. Cela stimule la croissance économique. Cela fait baisser la valeur de la monnaie, diminuant ainsi le taux de change. C’est le contraire d’une politique monétaire restrictive.
Une politique monétaire expansionniste dissuade la phase de contraction du cycle économique. Mais il est difficile pour les décideurs politiques de s’en rendre compte à temps. Par conséquent, une politique expansionniste est généralement utilisée après le début d’une récession.
Points clés à retenir
- Pour contrer un ralentissement économique, la Fed stimule la demande en augmentant la masse monétaire.
- Pour ce faire, il modifie le taux des fonds fédéraux, le taux d’escompte, les réserves obligatoires et s’engage dans des opérations d’open market.
- Le taux d’inflation cible de la Fed est de 2 %.
- La Réserve fédérale a créé de nouveaux programmes tels que TALF, AMLF et QE pour lutter contre la récession de 2008.
Comment ça marche
La banque centrale américaine, la Réserve fédérale, est un bon exemple du fonctionnement d’une politique monétaire expansionniste. Il utilise généralement trois de ses nombreux outils pour stimuler l’économie. Il utilise rarement un quatrième outil, modifiant les réserves obligatoires.
Opérations d’open market
L’outil le plus couramment utilisé par la Fed sont les opérations d’open market. C’est à ce moment-là qu’elle achète des bons du Trésor à ses banques membres.Où trouve-t-il les fonds nécessaires pour le faire ? La Fed crée simplement le crédit à partir de rien. C’est ce que les gens veulent dire lorsqu’ils disent que la Fed imprime de l’argent.
En remplaçant les bons du Trésor des banques par du crédit, la Fed leur donne plus d’argent à prêter. Pour prêter l’excédent de liquidités, les banques réduisent les taux d’intérêt. Cela rend les prêts pour l’automobile, l’école et l’habitation moins chers. Ils réduisent également les taux d’intérêt des cartes de crédit. Tout ce crédit supplémentaire stimule les dépenses des consommateurs.
Note
Lorsque les prêts aux entreprises sont plus abordables, les entreprises peuvent se développer pour répondre à la demande des consommateurs.
Ils embauchent davantage de travailleurs, dont les revenus augmentent, ce qui leur permet de faire encore plus de courses. C’est généralement suffisant pour stimuler la demande et conduire la croissance économique à un taux sain de 2 à 3 %.
Taux des fonds fédéraux
Le Comité fédéral de l’open market peut également réduire le taux des fonds fédéraux. Il s’agit du taux que les banques se facturent pour les dépôts à vue.La Fed exige que les banques conservent chaque nuit un certain montant de leurs dépôts en réserve dans leur succursale locale de la Réserve fédérale. Les banques qui ont plus que ce dont elles ont besoin prêteront l’excédent aux banques qui n’en ont pas assez, en facturant le taux des fonds fédéraux.
Lorsque la Fed abaisse son taux cible, il devient moins coûteux pour les banques de maintenir leurs réserves, ce qui leur donne plus d’argent à prêter. Les banques peuvent ainsi baisser les taux d’intérêt qu’elles facturent à leurs clients.
Taux de remise
Le taux d’escompte est le taux d’intérêt que la Fed facture aux banques qui empruntent sur son guichet d’escompte.Les banques utilisent rarement le guichet d’escompte parce qu’il y a une stigmatisation qui y est attachée. La Fed est considérée comme un prêteur en dernier ressort. Les banques n’utilisent le guichet d’escompte que lorsqu’elles ne peuvent obtenir de prêts auprès d’autres banques. Les banques partagent ce point de vue, même si le taux d’escompte est inférieur au taux des fonds fédéraux. La Fed abaisse le taux d’escompte lorsqu’elle diminue le taux des fonds fédéraux.
Exigence de réserve
Le quatrième outil de la Fed consiste à réduire les réserves obligatoires. Même si cela augmente immédiatement la liquidité, cela nécessite également de nombreuses nouvelles politiques et procédures pour les banques membres.Il est beaucoup plus facile de baisser le taux des fonds fédéraux, et c’est tout aussi efficace. Pendant la crise financière, la Fed a créé de nombreux autres outils de politique monétaire.
Politique monétaire expansionniste ou contraction
Si la Fed injecte trop de liquidités dans le système bancaire, cela risque de déclencher de l’inflation. C’est à ce moment-là que les prix augmentent plus que l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la Fed.La Fed fixe cet objectif pour stimuler une demande saine. Lorsque les consommateurs s’attendent à une augmentation progressive des prix, ils sont plus susceptibles d’acheter davantage maintenant.
Les problèmes commencent lorsque l’inflation dépasse 2 à 3 %. Les consommateurs commencent à s’approvisionner pour éviter des prix plus élevés plus tard. Cela stimule la demande plus rapidement, ce qui incite les entreprises à produire davantage et à embaucher davantage de travailleurs. Le revenu supplémentaire permet aux gens de dépenser davantage, stimulant ainsi davantage la demande.
Parfois, les entreprises commencent à augmenter les prix parce qu’elles savent qu’elles ne peuvent pas produire suffisamment. D’autres fois, ils augmentent les prix parce que leurs coûts augmentent. Si l’inflation devient incontrôlable, cela peut créer une hyperinflation. C’est à ce moment-là que les prix augmentent de 50 % ou plus par mois. L’hyperinflation est l’un des quatre principaux types d’inflation classés selon la vitesse à laquelle ils se produisent.
Note
Pour stopper l’inflation, la Fed freine en mettant en œuvre une politique monétaire restrictive.
La Fed augmente les taux d’intérêt et vend ses avoirs en bons du Trésor et autres obligations.Cela réduit la masse monétaire, restreint la liquidité et freine la croissance économique. L’objectif de la Fed est de maintenir l’inflation proche de son objectif de 2 % tout en maintenant le chômage à un faible niveau.
Des outils qui ont vaincu la grande récession
En 2008, la Fed a créé une soupe alphabétique d’outils innovants de politique monétaire expansionniste pour lutter contre la crise financière. Il s’agissait là de nouveaux moyens d’injecter davantage de crédit dans le système financier.
La facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme
Le Term Auction Facility permettait aux banques de vendre leurs titres adossés à des créances hypothécaires à risque à la Fed.En collaboration avec le département du Trésor des États-Unis, la Fed a proposé une facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme.Cela a fait la même chose pour les institutions financières détenant des dettes de cartes de crédit à risque.
La Facilité de Financement des Investisseurs du Marché Monétaire
Le 16 septembre 2008, une ruée destructrice sur les fonds du marché monétaire a eu lieu.Le 22 septembre, la Fed a créé le mécanisme de liquidité des fonds communs de placement du marché monétaire du papier commercial adossé à des actifs.Ce programme a prêté 122,8 milliards de dollars aux banques pour les financer dans des fonds du marché monétaire. Le 21 octobre, la Fed a créé le Money Market Investor Funding Facility pour prêter directement aux marchés monétaires eux-mêmes.
Note
La bonne nouvelle est que la Fed a réagi rapidement et de manière créative pour éviter l’effondrement économique.
Les marchés du crédit étaient gelés. Sans la réponse décisive de la Fed, les liquidités utilisées quotidiennement par les entreprises pour continuer à fonctionner se seraient taries. La mauvaise nouvelle est que le public n’a pas compris ce que faisaient ces programmes. Ils se méfièrent des motivations et du pouvoir de la Fed. Cela a conduit à une campagne visant à faire auditer la Fed, ce qui a été partiellement réalisé par la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs.
Assouplissement quantitatif
La Fed a également créé une forme plus puissante d’opérations d’open market connue sous le nom d’assouplissement quantitatif. Avec le QE, la Fed a ajouté des titres adossés à des créances hypothécaires à ses achats. En 2011, la Fed a créé l’opération Twist.Lorsque ses billets à court terme arrivaient à échéance, elle les vendait et utilisait le produit de la vente pour acheter des billets du Trésor à long terme. Cela a abaissé les taux d’intérêt à long terme, rendant les prêts hypothécaires plus abordables.
Foire aux questions (FAQ)
Pourquoi une politique monétaire expansionniste fait-elle baisser les taux d’intérêt ?
C’est une simple fonction de l’offre et de la demande. À mesure que l’offre de fonds disponibles augmente en raison des politiques expansionnistes de la Fed, davantage de prêteurs ont de l’argent à prêter. Comme sur d’autres marchés, l’augmentation de l’offre fait baisser les prix, donc dans ce cas-ci, elle fait naturellement baisser les taux d’intérêt.
Quelle est la différence entre une politique monétaire expansionniste et une politique budgétaire expansionniste ?
Alors que la Fed contrôle la politique monétaire, la politique budgétaire implique un ensemble d’outils différents et est contrôlée par le Congrès. La politique budgétaire expansionniste vise également à accroître la masse monétaire, mais le Congrès y parvient en réduisant les impôts ou en augmentant les dépenses publiques. La mise en œuvre des changements par le Congrès peut prendre plus de temps, mais une fois adoptées, les politiques budgétaires ont tendance à avoir un impact plus rapidement que les politiques monétaires.
