Le capital-investissement est la propriété privée, par opposition à la propriété en actions, d’une entreprise. Les investisseurs en capital-investissement peuvent acheter tout ou partie d’une entreprise privée ou publique et ils disposent généralement d’un horizon temporel de cinq à dix ans pendant lequel ils souhaitent conserver leur investissement avant de le vendre. Les sociétés de capital-investissement recherchent généralement un rendement d’environ 2,50 $ pour chaque dollar investi.
Étant donné que les investissements en capital-investissement ont un horizon temporel plus long que celui des investisseurs en actions classiques, le capital-investissement peut être utilisé pour financer de nouvelles technologies, réaliser des acquisitions ou renforcer un bilan et fournir davantage de fonds de roulement. Les investisseurs en capital-investissement espèrent battre le marché à long terme en vendant leurs actions avec un bénéfice important, soit par le biais d’une introduction en bourse, soit à une grande entreprise publique.
Si la totalité d’une entreprise publique est achetée, cela entraîne la radiation de cette entreprise en bourse. C’est ce qu’on appelle « privatiser une entreprise ». Il s’agit généralement de sauver une entreprise dont le cours des actions est en baisse, en lui donnant le temps d’essayer des stratégies de croissance qui pourraient ne pas plaire au marché boursier. En effet, les investisseurs en capital-investissement sont prêts à attendre plus longtemps pour obtenir un rendement plus élevé, tandis que les investisseurs boursiers souhaitent généralement un rendement au cours de ce trimestre, voire plus tôt.
Sociétés de capital-investissement
Ces participations privées dans une entreprise sont généralement achetées par des sociétés de capital-investissement. Les entreprises peuvent conserver leurs participations ou les vendre à des investisseurs privés, à des investisseurs institutionnels (gouvernement et fonds de pension) et à des fonds spéculatifs. Les sociétés de capital-investissement peuvent être soit une société privée, soit une société publique cotée en bourse.
Le secteur du capital-investissement est dominé par des investisseurs bien capitalisés qui recherchent de grosses transactions. En fait, les dix plus grandes sociétés possèdent la moitié des actifs mondiaux de capital-investissement. Voici une liste des 10 plus grandes entreprises en 2017 et le montant des capitaux levés sur une période de cinq ans :
- Groupe Blackstone – 58,32 milliards de dollars
- Kohlberg Kravis Roberts – 41,62 milliards de dollars
- Groupe Carlyle – 40,73 milliards de dollars
- TPG Capital – 36,05 milliards de dollars
- Warburg-Pincus – 30,81 milliards de dollars
- Advent International – 26,95 milliards de dollars
- Apollo Global Management – 23,99 milliards de dollars
- Investissements EnCap – 21,22 milliards de dollars
- Groupe Neuberger Berman – 20,39 milliards de dollars
- CVC Capital Partners – 19,89 milliards de dollars
Fonds de capital-investissement
L’argent collecté par les sociétés de capital-investissement est investi dans des fonds de capital-investissement. Ces fonds sont généralement structurés sous forme de sociétés en commandite, d’une durée de 10 ans. Les fonds ont généralement des prolongations annuelles et l’argent provient principalement d’investisseurs institutionnels, tels que des fonds de pension, des fonds souverains et des gestionnaires de trésorerie d’entreprises, ainsi que de fonds fiduciaires familiaux et même de particuliers fortunés. Il peut s’agir de liquidités et de prêts, mais pas d’actions ou d’obligations.
Une société de capital-investissement gère généralement plusieurs fonds bien différents et tentera de lever des fonds pour un nouveau fonds tous les trois à cinq ans, au fur et à mesure que l’argent du fonds précédent est investi.
Problèmes cachés dans le financement par capital-investissement
Les sociétés de capital-investissement utilisent les liquidités de leurs investisseurs pour acheter des participations totales ou partielles dans des entreprises. Le retour sur ces investissements, appelé taux de rendement interne, attire de nouveaux investisseurs et définit le succès de l’entreprise.
Les sociétés de capital-investissement sont en mesure d’augmenter le TRI grâce à leur capacité à emprunter. Les taux d’intérêt sont si bas qu’ils empruntent des fonds pour réaliser un nouvel investissement. Après avoir détenu l’investissement pendant un certain temps, ils utilisent les liquidités des investisseurs pour rembourser le prêt et deviennent propriétaires de l’actif lorsqu’il semble que l’investissement est sur le point d’être remboursé. En conséquence, il semble que les investisseurs aient reçu un retour énorme sur une courte période. Le TRI semble bien meilleur, grâce à l’utilisation de fonds empruntés.
Comment le capital-investissement a contribué à provoquer la crise financière
Selon Prequin.com, 486 milliards de dollars de fonds de capital-investissement ont été levés en 2006. Ce capital supplémentaire a fait sortir de nombreuses sociétés publiques du marché boursier, faisant ainsi grimper le cours des actions de celles qui restaient. En outre, le financement par capital-investissement a permis aux entreprises de racheter leurs propres actions, ce qui a également fait grimper le prix des actions restantes.
De nombreux prêts accordés par les banques aux fonds de capital-investissement ont ensuite été vendus sous forme de titres de créance garantis. Pour cette raison, les banques ne se souciaient pas de savoir si les prêts étaient bons ou non. s’ils étaient mauvais, quelqu’un d’autre était coincé avec eux. En outre, l’impact de la dégradation de ces prêts s’est fait sentir dans tous les secteurs financiers, pas seulement dans les banques. L’excès de liquidité créé par le capital-investissement a été l’une des causes de la crise de liquidité bancaire de 2007 et de la récession qui a suivi.
