L’économie indienne et ses défis, opportunités et impact

L’Inde est la quatrième économie mondiale. Elle a produit 9 400 milliards de dollars de biens et de services en 2017.Mais il lui reste encore un long chemin à parcourir pour battre les trois premiers : la Chine, avec une production d’une valeur de 23 200 milliards de dollars, l’Union européenne avec 20 900 milliards de dollars et les États-Unis avec 19 400 milliards de dollars.

L’Inde a connu une croissance rapide malgré la Grande Récession de 2008. Elle a augmenté de 6,8 % en 2018, de 7,2 % en 2017 et de 8,2 % en 2016.De 2008 à 2014, son taux de croissance était de 3 % à 8,5 %. En conséquence, la pauvreté a été réduite de près de 10 % dans les années 2010.

Le 23 mai 2019, le Premier ministre Nahrendra Modi a été réélu.Il a été élu pour la première fois le 16 mai 2014, mettant fin à 30 ans de leadership par un gouvernement de coalition qui comprenait le parti autrefois dirigé par le Mahatma Gandhi.M. Modi, un homme d’affaires prospère, a promis de réduire la bureaucratie et la réglementation, de donner son feu vert aux projets d’infrastructure et de simplifier le code fiscal du pays. 

Les opposants affirment que Modi n’a pas tenu ses promesses de campagne. Même si les taux de croissance ont été supérieurs à 6 % entre 2014 et 2017, le chômage dépasse 7 %.Les banques publiques avaient des créances irrécouvrables qui réduisaient leur capacité à prêter.La roupie a diminué tout au long de 2016, permettant une inflation de 3,6 %.Une taxe sur les produits et services était impopulaire.

Quel type d’économie est l’Inde ?

L’Inde a une économie mixte. La moitié des travailleurs indiens dépendent de l’agriculture, signature d’une économie traditionnelle.Un tiers de ses travailleurs sont employés par le secteur des services, qui contribue aux deux tiers de la production économique de l’Inde. La productivité de ce secteur est rendue possible par la transition de l’Inde vers une économie de marché. Depuis les années 1990, l’Inde a déréglementé plusieurs secteurs. Il a privatisé de nombreuses entreprises publiques et ouvert les portes aux investissements directs étrangers.

Les atouts de l’Inde

L’Inde est un pays attractif pour l’externalisation et une source d’importations bon marché. Son économie présente ces cinq avantages comparatifs :

1. Le coût de la vie est inférieur à celui des États-Unis. Son produit intérieur brut par habitant est de 7 200 dollars, soit la moitié de celui de la Chine ou du Brésil.C’est un avantage, car les travailleurs indiens n’ont pas besoin d’autant de revenus, puisque la plupart des choses coûtent moins cher.
2. L’Inde compte de nombreux travailleurs technologiques bien formés. 
3. L’anglais est l’une des langues subsidiaires officielles de l’Inde.De nombreux Indiens le parlent.Ceci, combiné au niveau élevé d’éducation et à l’écart salarial, attire les technologies et les centres d’appels américains en Inde.Il est difficile de quantifier le nombre d’emplois perdus à cause de l’externalisation, les estimations varient entre 104 000 et 700 000.
4. Les 1,3 milliard d’habitants de l’Inde sont issus d’un large éventail de milieux économiques et culturels.Cette diversité peut être une force ou un défi. Le statut socio-économique est largement déterminé par la géographie. Les trois principales régions de l’Inde ont chacune des divisions distinctes en matière de classe et d’éducation. De nombreuses personnes quittent les zones rurales pour vivre en ville.La plupart d’entre eux sont jeunes et instruits. Ils recherchent une meilleure qualité de vie. Le niveau de population urbanisée a atteint 34% en 2018.
5. L’industrie cinématographique indienne rentable est appelée « Bollywood ». Le nom est un portemanteau de « Bombay » (maintenant appelé Mumbai) et « Hollywood ». Bollywood produit plus de deux fois plus de films qu’Hollywood.L’acteur le plus populaire au monde est l’Indien Shah Rukh Khan.En 2016, Bollywood a contribué au PIB indien à hauteur de 4,5 milliards de dollars. Il génère moins de revenus que les 51 milliards de dollars d’Hollywood uniquement parce que le prix de ses billets est bien inférieur. Du côté positif, les films de Bollywood coûtent moins cher à réaliser : 1,5 million de dollars en moyenne contre 47,7 millions de dollars à Hollywood. 

Ces avantages comparatifs représentent de grandes opportunités pour les entreprises américaines. Les investissements directs étrangers (IDE) dans les entreprises indiennes pourraient être très rentables. La classe moyenne indienne compte près de 250 millions de personnes, soit plus que la classe moyenne américaine. Il continuera à stimuler les dépenses de consommation et la croissance économique de l’Inde. 

En plus des IDE, l’Inde a connu plus de 100 introductions en bourse au cours des 18 derniers mois. Le financement par capital-investissement a augmenté en 2012 et 2013, une tendance qui devrait se poursuivre. L’énergie, la santé, l’industrie et les matériaux ont été les quatre principaux secteurs. Alors que les transactions de fusions et d’acquisitions entrantes ont diminué au cours de l’année dernière, les transactions sortantes ont considérablement augmenté sur les marchés émergents du Moyen-Orient, d’Asie, d’Afrique et d’Amérique du Sud. Ces transactions sont motivées par des valorisations déprimées en raison de la récente récession. 

Les défis de l’Inde

Le Premier ministre Modi est un leader nationaliste hindou. Beaucoup lui reprochent la violence contre les musulmans alors qu’il était gouverneur de la région occidentale du Gujarat en Inde.

Modi est confronté à la bureaucratie gouvernementale indienne surchargée.Cela rend l’exécution de toute politique fiscale ou monétaire difficile. En août 2015, il a été empêché d’adopter un projet de loi visant à acquérir des terrains pour promouvoir les infrastructures.

La politique monétaire américaine a nui à l’économie indienne. Par exemple, lorsque la Réserve fédérale a lancé son programme d’assouplissement quantitatif, la valeur de la roupie indienne a chuté. L’inflation qui en a résulté a contraint la banque centrale indienne à augmenter ses taux d’intérêt.Cette mesure a ralenti la croissance économique de l’Inde, aboutissant finalement à ce que certains ont appelé une légère stagflation en 2013. L’Inde a connu une inflation de 10,9 % pour l’année et un taux de croissance de 6,4 %.La lenteur de la croissance est due à une politique monétaire restrictive visant à endiguer l’inflation.En 2017, l’inflation avait ralenti à 3,6 %. 

Les investisseurs ont reculé par rapport à l’Inde et à d’autres marchés émergents lorsque la Réserve fédérale américaine a commencé à réduire son programme d’assouplissement quantitatif.Lorsque le dollar a bondi en 2014, la valeur de la roupie et des autres devises des marchés émergents a baissé. 

Le changement climatique menace les efforts de l’Inde pour améliorer le niveau de vie de ses citoyens.Plus de 600 millions d’Indiens sont confrontés à de graves pénuries d’eau. Bangalore et New Delhi sont deux des 21 villes qui pourraient épuiser leurs eaux souterraines en 2020. En juillet 2019, la ville de Chennai a manqué d’eau souterraine.Plus de 200 000 personnes meurent à cause de l’eau contaminée.D’ici 2030, 40 % de la population n’aura pas accès à l’eau potable.

La majeure partie de l’eau de pluie en Inde tombe pendant la saison de la mousson, qui dure quatre mois. Il n’est pas capturé efficacement. Le changement climatique augmentera les inondations dues à ces moussons.

Le fleuve Indus dépend de l’eau des glaciers de l’Hindu Kush-Himalaya. Si rien n’est fait pour réduire les gaz à effet de serre, des études estiment que de 35 à 94 % de ces émissions fondront d’ici 2100.

L’élévation du niveau de la mer menace les 4 660 milles de côtes indiennes.Elle menace des mégalopoles comme Mumbai, Chennai et Calcutta, qui abritent plus de 48 millions d’habitants.Beaucoup de ces villes sont construites sur des décharges. À Mumbai, l’eau de mer se déverse sur la principale promenade au bord de l’océan à marée haute.

Les relations extérieures de l’Inde

Les États-Unis sont l’un des plus grands alliés militaires de l’Inde et la Chine l’un de ses principaux partenaires économiques. En 2006, les États-Unis ont accepté de défier le Traité de non-prolifération nucléaire en autorisant une coopération nucléaire civile complète avec l’Inde.Ceci malgré les violations du traité par l’Inde, comme l’explosion d’engins nucléaires.

L’Inde veut être traitée comme les cinq puissances nucléaires officielles : les États-Unis, la Russie, la Grande-Bretagne, la France et la Chine. Les États-Unis voulaient que l’Inde plafonne sa production de matières fissiles, composées d’uranium et de plutonium hautement enrichis.Mais l’Inde a refusé et continue de développer son arsenal nucléaire.Même s’ils n’ont pas publié de chiffres officiels, les experts estiment que le pays possède actuellement entre 130 et 140 armes nucléaires.

Certains craignaient que contourner les règles concernant l’Inde ne paraisse mauvais aux yeux des alliés des États-Unis qui ont accepté de s’abstenir de construire une capacité nucléaire : la Corée du Sud, Taiwan, le Brésil, l’Argentine, l’Afrique du Sud, l’Ukraine, le Kazakhstan et le Japon.L’accord s’inscrivait dans le cadre d’une intensification globale des relations commerciales entre les entreprises américaines et l’Inde. ​Les deux pays ont continué d’approfondir leur partenariat, en mettant l’accent sur la coopération militaire, notamment des exercices de défense conjoints et des efforts de lutte contre le terrorisme. 

Modi a favorisé des liens plus étroits entre la Chine et l’Inde, deux des économies les plus importantes et à la croissance la plus rapide au monde.En raison de leur partenariat économique étroit, ces pays sont souvent appelés « Chindia ».La Chine et l’Inde ont des économies complémentaires. L’Inde possède des matières premières tandis que la Chine possède des produits manufacturés. La Chine possède des technologies de pointe tandis que l’Inde dispose des entreprises et des consommateurs nécessaires pour les utiliser.

Ils ont également des différends commerciaux de longue date liés à leurs frontières communes et à l’amitié de la Chine avec l’ennemi de l’Inde, le Pakistan.Il y a peu de routes aériennes et de problèmes de visa, même si la situation pourrait s’améliorer.Ces différends ne seront pas résolus par un seul accord de libre-échange amical. Tous deux réalisent les avantages potentiels d’un partenariat. Un accord commercial est un bon premier pas vers une sorte de « Chindia ».

Avec un tiers de la population mondiale, Chindia pourrait devenir une formidable puissance économique dans l’économie mondiale.Cela pourrait également constituer une menace pour le Gesundmd du pouvoir dans cette région. Il est peut-être dans l’intérêt des États-Unis de maintenir leur alliance avec l’Inde. Cela compensera la puissance croissante de la Chine dans la région.

Raghuram Rajan

Raghuram Govind Rajan a été gouverneur de la Reserve Bank India du 5 septembre 2013 à septembre 2016.Il a augmenté les taux d’intérêt et a promis de déréguler la monnaie indienne, la roupie, en assouplissant la réglementation bancaire.Il a forcé les banques à procéder à des examens de la qualité de leurs actifs et à déprécier les créances douteuses dans le but de libérer leur capital pour investir dans de nouvelles entreprises saines.

Rajan est surtout connu pour avoir mis en garde les banquiers centraux concernant la crise financière de 2008. En 2005, il avait souligné que des défauts structurels de l’économie pourraient conduire à une crise financière. Il a présenté une communication intitulée « Le développement financier a-t-il rendu le monde plus risqué ? lors du Symposium annuel de politique économique des banquiers centraux.

Rajan a découvert que les banques conservaient les produits dérivés pour augmenter leurs propres marges bénéficiaires. Il a averti que si un événement inattendu de type « cygne noir » se produisait, l’exposition des banques à ces produits dérivés pourrait provoquer une crise similaire à celle des hedge funds de Long-Term Capital Management, et pour des raisons similaires. Rajan a souligné : « Le marché interbancaire pourrait se bloquer et on pourrait très bien avoir une véritable crise financière. »

Le public s’est moqué de ses avertissements, et Lawrence Summers, alors président de l’université de Harvard et économiste, a qualifié Rajan de luddite.Mais la prédiction de Rajan s’est exactement produite deux ans plus tard.

Foire aux questions (FAQ)