La monnaie chinoise, lerenminbiouyuan, est lié au dollar américain, la monnaie du plus grand partenaire commercial de la Chine. La Chine agit ainsi pour se prémunir contre les risques liés aux variations de la valeur du dollar. La Chine a également été accusée de maintenir délibérément la valeur du yuan à un niveau bas pour faire baisser ses prix à l’exportation, mais la manipulation monétaire est difficile à prouver.
Qu’est-ce que le yuan ou le renminbi ?
La monnaie chinoise est appelée “yuan” ou “renminbi”. Les termes ont des usages légèrement différents. Renminbi signifie « monnaie du peuple » et décrit la monnaie chinoise en général. Le yuan est une unité de mesure. Une bonne façon de voir la différence est de comparer « l’argent liquide » et « les dollars ».
Comment le yuan et le dollar s’influencent mutuellement
La Chine avait l’habitude d’arrimer sa monnaie au dollar américain (USD), son plus grand partenaire commercial.Il gère désormais son taux de change par rapport à un panier de devises de ses plus grands partenaires commerciaux, pondéré par le volume des échanges commerciaux avec chacun d’eux. Actuellement, le dollar américain a toujours la plus grande pondération dans ce panier.
Note
Le dollar est utilisé pour la plupart des transactions commerciales internationales. C’est la monnaie de réserve mondiale depuis les accords de Bretton Woods de 1944.
La Banque populaire de Chine (PBOC) gère la valeur du yuan de manière à ce qu’elle augmente et diminue avec le dollar. La valeur du dollar fluctue parce qu’il est soumis à un taux de change flottant. La Chine est passée d’un taux de change strictement fixe en juillet 2005. Sa monnaie est donc désormais plus flexible mais est toujours gérée avec un œil attentif.
Comment la Chine accumule des dollars
Les exportateurs chinois reçoivent des dollars lorsqu’ils expédient des marchandises aux États-Unis. Ils les déposent dans leurs banques locales. La banque leur verse en échange des renminbis, qu’ils utilisent pour payer leurs travailleurs et leurs fournisseurs locaux.
Les banques locales transfèrent ensuite les dollars à la banque centrale. Il utilise les dollars pour acheter des bons du Trésor américain, qui paient des intérêts. En conséquence, la Chine est devenue l’un des plus grands détenteurs étrangers de bons du Trésor américain.
Comment la banque centrale chinoise gère le yuan
La PBOC surveille la valeur du yuan par rapport au dollar. Si le dollar dépasse trop le taux de référence, la banque vendra des bons du Trésor sur le marché secondaire.
En augmentant l’offre de bons du Trésor à vendre sur le marché, leur valeur diminue, tout comme celle du dollar. Cela donne également à la Banque populaire de Chine des liquidités pour acheter davantage de yuans, augmentant ainsi la valeur de la monnaie.
Pourquoi la Chine est-elle accusée de manipulation monétaire ?
Tout pays qui maintient sa monnaie artificiellement basse pour stimuler ses exportations à bas prix peut être accusé de manipulation monétaire. Les pays à faible valeur monétaire exportent davantage parce que leurs produits coûtent moins cher que ceux de leurs concurrents.
La manipulation monétaire est difficile à prouver. Un taux de change fixe, de par sa nature même, expose un pays à des accusations de manipulation monétaire. Pour faire valoir ses arguments, le pays accusateur doit prouver qu’il a maintenu sa monnaie à un niveau bas simplement pour augmenter ses exportations. En août 2019, les États-Unis ont désigné la Chine comme un « manipulateur de devises ». Selon le Département du Trésor américain, la Chine a l’habitude de sous-évaluer sa monnaie pour obtenir un avantage concurrentiel injuste.
Depuis 2014, lorsque le yuan a atteint son plus haut niveau depuis 18 ans, la Chine a réduit la valeur de sa monnaie.Il y a plusieurs raisons à cela. En 2014, le dollar a augmenté de 15 % par rapport à la plupart des principales devises, entraînant avec lui le yuan. En conséquence, le yuan était surévalué par rapport à d’autres partenaires commerciaux non rattachés au dollar.
En 2015, le Fonds monétaire international (FMI) a désigné le yuan comme monnaie de réserve officielle. Le FMI a exigé que le yuan soit davantage influencé par les forces du marché. Alors que la Chine assouplissait ses contrôles, le yuan a connu une plus grande volatilité sur les marchés. Mais le yuan n’a pas augmenté, comme beaucoup le pensaient. Il a chuté, indiquant que le marché pensait que le yuan était surévalué.
En 2019, la Chine a abaissé la valeur du yuan. Il s’agissait peut-être d’essayer de compenser la hausse du coût des droits de douane imposés par la guerre commerciale du président Trump. Plus tard cette année-là, les États-Unis ont déclaré que la Chine était un manipulateur de devises.
Comment le yuan vous affecte-t-il ?
Lorsque la valeur du yuan est faible, cela réduit les prix de nombreux produits importés de Chine aux États-Unis et dans d’autres pays, ce qui peut être considéré comme positif par les consommateurs. Les catégories les plus importantes sont les ordinateurs, les téléphones portables, les vêtements et les jouets/articles de sport. Les faibles prix des importations minimisent également la menace d’inflation.
La faible valeur du yuan est l’une des raisons de l’important déficit commercial entre les États-Unis et la Chine. L’autre raison est que la Chine peut payer ses travailleurs moins que les entreprises américaines, car le coût de la vie en Chine est inférieur.
La demande chinoise de bons du Trésor contribue à maintenir les taux d’intérêt américains à un niveau bas. Cela stimule l’économie américaine en réduisant le coût des prêts et en permettant au Congrès d’augmenter les dépenses fédérales.
L’ancrage de la Chine influence également la valeur du dollar américain. Lorsque la banque centrale chinoise vend des bons du Trésor, elle fait baisser la valeur du dollar en augmentant l’offre d’actifs libellés en dollars.
Note
Certains alarmistes affirment que la Chine pourrait vendre suffisamment de bons du Trésor pour déclencher un effondrement du dollar.
Un effondrement du dollar est cependant peu probable, car cela ne serait pas dans l’intérêt de la Chine. Vendre une grande partie des bons du Trésor dévaloriserait rapidement les avoirs restants de la Chine. Malgré cela, il serait imprudent pour les États-Unis de se permettre de s’endetter à ce point envers un autre pays.
Comment puis-je investir dans la monnaie chinoise ?
Il n’est pas nécessaire d’investir dans la monnaie chinoise car celle-ci est encore vaguement liée au dollar. Si le yuan augmente, c’est uniquement parce que le dollar a augmenté aussi. Le gouvernement chinois ajoute un risque supplémentaire. Cela pourrait modifier la valeur du yuan pour des raisons politiques. Il est difficile de l’anticiper et donc d’en tirer profit.
Si vous voyagez en Chine, vous craignez peut-être que la monnaie augmente avant votre voyage. Un investissement dans un fonds en devises compenserait ce risque. Si le yuan devait augmenter, votre investissement augmenterait également. Cela compenserait les coûts plus élevés de votre voyage prévu. Voici deux ETF populaires en devises chinoises :
- Fonds de stratégie WisdomTree en yuan chinois (CYB)
- Vecteurs de marché Renminbi chinois/USD ETN (CNY)
Foire aux questions (FAQ)
Le yuan et le renminbi sont-ils identiques ?
Pour la plupart des gens, le yuan et le renminbi sont essentiellement identiques. Les mots peuvent être utilisés de manière interchangeable dans une conversation informelle. Techniquement, le yuan est une unité de mesure du renminbi. C’est similaire à la façon dont la monnaie britannique est la « livre sterling », mais les prix sont généralement indiqués en « livres ».
Sur quoi la monnaie chinoise est-elle adossée ?
En tant que monnaie fiduciaire, le yuan est en fin de compte soutenu par la confiance dans le gouvernement chinois. La banque centrale chinoise détient des réserves d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, notamment des réserves de change et d’or.
