Les investisseurs entendent fréquemment références à la politique monétaire et à la politique budgétaire, mais beaucoup ne savent pas exactement comment différencier ces deux termes. Comprendre la différence est peut-être plus important que jamais pour les investisseurs, étant donné l’influence croissante du gouvernement sur la performance des marchés.
Politique monétaire
La « politique monétaire » est le terme général utilisé pour décrire les actions d’une banque centrale aux États-Unis, à savoir la Réserve fédérale américaine, souvent appelée la Fed. La Fed poursuit des politiques qui maximisent à la fois l’emploi et la stabilité des prix, et elle opère indépendamment de l’influence des décideurs politiques tels que le Congrès et le président.
Au sein de la Réserve fédérale, la politique monétaire est définie par le Comité fédéral de l’open market, qui se réunit huit fois par an pour évaluer les politiques budgétaires.
Le principal outil utilisé par les banques centrales pour mettre en œuvre leur politique monétaire est les taux d’intérêt à court terme. Aux États-Unis, on parle de taux des fonds fédéraux ou de fonds fédéraux en abrégé. En augmentant les taux d’intérêt, une banque centrale peut augmenter le coût des prêts et ainsi ralentir le rythme de l’activité économique, ce qui devrait, en théorie, contribuer à contenir les pressions inflationnistes.
En réduisant les taux d’intérêt, une banque centrale abaisse le coût de l’argent. Cela stimule l’économie en permettant aux particuliers et aux entreprises d’emprunter plus facilement de l’argent, ce qui à son tour alimente l’activité économique en rendant moins coûteux l’achat d’une maison ou le financement d’un projet.
Traditionnellement, les banques centrales n’ont pas essayé de contrôler les taux à long terme, mais les circonstances uniques qui ont suivi la crise financière de 2008 ont incité la Fed à s’engager dans des politiques monétaires connues sous le nom d’« assouplissement quantitatif » (QE) et d’« opération Twist ». Avec des taux déjà nuls, la Fed a été contrainte d’emprunter cette voie afin de supprimer les taux à long terme et d’aider l’économie à se remettre de la récession d’après-crise.
Politique budgétaire vs politique monétaire
La politique budgétaire fait référence aux actions d’un gouvernement (et non d’une banque centrale) en matière de fiscalité et de dépenses. Le débat sur l’impact de la politique budgétaire sur l’économie fait rage depuis plus d’un siècle, mais en général, on pense qu’une augmentation des dépenses publiques contribue à stimuler l’économie, tandis qu’une diminution des dépenses est un frein. Dans le même temps, on pense que des impôts plus élevés limitent la croissance économique, alors que des impôts plus faibles contribuent à la stimuler. Encore une fois, c’est une question de débat, et les opinions varient souvent en fonction de la position d’un individu sur l’échiquier politique.
Les dépenses publiques influencent l’économie de diverses manières. À titre d’exemple, prenons le cas d’une économie atone dans laquelle le gouvernement augmente les dépenses dans certains domaines, par exemple pour la construction de nouveaux ponts.
Cette activité met les gens au travail et ceux-ci, à leur tour, dépensent de l’argent en biens et services, ce qui contribue à mettre davantage de personnes au travail, et ainsi de suite. C’est ce qu’on appelle une politique budgétaire expansionniste. À l’inverse, la décision de réduire les dépenses publiques est restrictive.
Entre la politique monétaire et la politique budgétaire, la première est généralement considérée comme ayant le plus grand impact sur l’économie, tandis que la politique budgétaire est considérée comme le moyen le moins efficace d’influencer les tendances de la croissance.
Les politiques monétaire et budgétaire interagissent pour affecter l’économie
Un aspect important des politiques monétaires et budgétaires est qu’aucune des deux ne se produit en vase clos. Au lieu de cela, les deux travaillent ensemble pour influencer les conditions économiques. En termes de politique monétaire, les banques centrales telles que la Fed doivent évaluer l’impact de la politique budgétaire sur l’économie afin de pouvoir ajuster leur approche en conséquence.
Dans le même ordre d’idées, les résultats économiques des actions des banques centrales – une croissance plus élevée et/ou une inflation plus élevée versus une croissance plus lente et/ou une inflation plus faible – peuvent affecter l’approche des décideurs politiques en matière de fiscalité et de dépenses publiques.
En Europe, par exemple, les conséquences de la crise de la dette dans la région ont obligé les gouvernements à s’engager dans des mesures d’austérité budgétaire, ce qui a contribué aux politiques hautement stimulantes de la Banque centrale européenne. De même, la Réserve fédérale américaine a cité les inquiétudes concernant la réduction des dépenses publiques comme l’une des raisons pour lesquelles elle a choisi de poursuivre sa politique d’assouplissement quantitatif jusqu’au quatrième trimestre 2013, alors même que de nombreux investisseurs s’attendaient à ce qu’elle commence à réduire l’ampleur du QE.
La politique gouvernementale peut avoir un impact sur vos investissements
La stratégie d’investissement idéale implique une approche non interventionniste dans laquelle les décisions sont basées sur l’horizon temporel et la tolérance au risque de l’investisseur. Cela dit, il est utile d’être conscient des tendances de la politique budgétaire et monétaire étant donné l’influence croissante de ces deux facteurs sur la performance des marchés financiers.
Plus que jamais, les prix des actions et des obligations sont déterminés par les interprétations des investisseurs de la politique du gouvernement et de la banque centrale plutôt que par des facteurs fondamentaux traditionnels.
Il est utile de garder un œil sur les gros titres afin de bien comprendre pourquoi vos investissements fonctionnent comme ils le sont.
