La fenêtre de remise de la Réserve fédérale est la manière dont la banque centrale américaine prête de l’argent à ses banques membres. C’est aussi ce qu’on appelle l’utilisation du crédit par la Fed. Les banques contractent ces prêts au jour le jour pour s’assurer qu’elles peuvent respecter les réserves obligatoires à la fermeture chaque soir. Depuis 1980, n’importe quelle banque, y compris étrangère, peut emprunter au guichet d’escompte de la Fed.
Comment ça marche
La Fed propose trois types de programmes de prêts à rabais aux institutions financières : le crédit primaire, le crédit secondaire et le crédit saisonnier.
Note
La Fed offre du crédit primaire à très court terme aux institutions généralement en bonne santé financière.
Si un établissement ne remplit pas les conditions d’éligibilité au crédit primaire, il peut tenter d’obtenir un crédit secondaire, dont le taux d’intérêt est légèrement plus élevé. La Fed propose également des crédits saisonniers aux petites institutions pour les aider à accorder des prêts aux agriculteurs, aux étudiants, aux centres de villégiature et à d’autres emprunteurs saisonniers.
Les banques emprunteuses doivent fournir des garanties à la Fed en échange du prêt. Ces garanties peuvent comprendre des bons du Trésor américain et des titres d’administrations municipales. Il peut également inclure des prêts hypothécaires AAA, des prêts à la consommation et des prêts commerciaux. En 1999, la Réserve fédérale a également accepté les certificats de dépôt de qualité investissement et les titres adossés à des créances hypothécaires notés AAA.
Vous pouvez trouver les taux d’intérêt actuels pour les prêts à rabais sur le site Web de la Réserve fédérale.Ces taux sont généralement plus élevés que le taux cible des fonds fédéraux, car ils préfèrent que les banques s’empruntent entre elles et n’utilisent la fenêtre d’escompte qu’en dernier recours.
Note
La Fed augmente et baisse ses taux via le Comité fédéral de l’open market, qui se réunit huit fois par an.
La fenêtre d’escompte et la politique monétaire
La Fed utilise également le guichet d’escompte et ses autres outils pour mettre en œuvre sa politique monétaire. Par exemple, il augmente le taux d’escompte lorsqu’il souhaite réduire la masse monétaire. Cela augmente en même temps le taux des fonds fédéraux. Cela donne aux banques moins d’argent à prêter, ce qui ralentit la croissance économique. C’est ce qu’on appelle une politique monétaire restrictive, et elle est utilisée pour lutter contre l’inflation.
À l’opposé, une politique monétaire expansionniste est utilisée pour stimuler la croissance. Pour ce faire, la Fed abaisse les taux d’escompte et les taux des fonds fédéraux. Cela augmente la masse monétaire et donne aux banques plus d’argent à prêter.
Note
La Fed dispose de nombreux autres outils qu’elle utilise pour accroître ou restreindre les prêts bancaires.
Son outil le plus utilisé est les opérations d’open market. Pour développer les prêts, elle achète les titres de la banque. Il les remplace par du crédit au bilan d’une banque. Cela donne à la banque plus d’argent à prêter. Pour restreindre les prêts, la Fed remplace les liquidités de la banque par des titres. La banque n’a pas le choix lorsque la Fed souhaite vendre des titres.
Historique de la fenêtre de remise
Lorsque la Fed a été créée en 1913, le guichet d’escompte était son principal outil. Il constitue une soupape de sécurité nécessaire en cas d’urgence. Par exemple, lors de la crise de l’an 2000 en 1999 et à nouveau après les attentats du 11 septembre, la Fed a assoupli ses contraintes pour s’assurer que les banques disposaient de suffisamment d’argent.
À cette époque, la Fed exigeait que les banques prouvent qu’elles ne disposaient d’aucune autre source de financement. La raison en était que le taux d’escompte était inférieur au taux des fonds fédéraux. De nombreuses banques ont évité le guichet d’escompte même lorsqu’elles en avaient besoin.
En janvier 2003, la Fed a remplacé ce système par des programmes primaires et secondaires. Bien que désespérées, les banques doivent toujours disposer de bonnes garanties pour ne serait-ce que se qualifier pour le programme primaire. S’ils sont vraiment en mauvaise posture, ils ne peuvent être éligibles qu’au programme secondaire. Mais pour une banque mal gérée, cela reste préférable à la faillite et au rachat par la Federal Deposit Insurance Corporation.
En général, les banques peuvent compter sur le guichet d’escompte pour fournir des liquidités lorsque les opérations normales sont gelées. Lors de la crise financière de 2008, la Fed a utilisé la fenêtre d’escompte pour injecter des liquidités supplémentaires sur le marché. Il a fait de même lors de la pandémie de coronavirus de 2020.
