Les obligations affectent l’économie américaine en déterminant les taux d’intérêt, qui affectent le montant des liquidités et déterminent la facilité ou la difficulté d’acheter des choses à crédit ou de contracter des emprunts pour des voitures, des maisons ou des études. Ils ont un impact sur la facilité avec laquelle les entreprises peuvent se développer. En d’autres termes, les obligations affectent tout dans l’économie. Voici comment.
Bons du Trésor
Un bon du Trésor est essentiellement un prêt au gouvernement qui est généralement acheté par les consommateurs nationaux. Ces obligations ont un impact sur l’économie en fournissant plus d’argent de poche au gouvernement et aux consommateurs.
Pour diverses raisons, les gouvernements étrangers achètent un pourcentage important de bons du Trésor. En fait, ils accordent un prêt au gouvernement américain, ce qui permet au Congrès de dépenser davantage, ce qui stimule l’économie et augmente également la dette américaine. Les plus grands propriétaires de la dette américaine sont le Japon, la Chine et les pays exportateurs de pétrole.Le Royaume-Uni et les pays de la zone euro détiennent également une part importante de la dette souveraine américaine, tout comme le Brésil.
Les bons du Trésor aident également le consommateur. Lorsqu’il y a une forte demande d’obligations, les taux d’intérêt seront plus bas, car le gouvernement américain n’a pas à offrir autant pour attirer les acheteurs, ce qui, à son tour, affecte les taux d’intérêt des autres obligations. Les investisseurs en bons du Trésor sont également intéressés par le rendement potentiel d’autres obligations. Si les taux du Trésor sont trop bas, d’autres obligations semblent constituer de meilleurs investissements. Si les taux du Trésor augmentent, les autres obligations doivent également augmenter leurs taux pour attirer les investisseurs.
Obligations et taux d’intérêt hypothécaires
Plus important encore, les obligations affectent les taux d’intérêt hypothécaires. Les investisseurs obligataires peuvent choisir parmi tous les différents types d’obligations, ainsi que des prêts hypothécaires vendus sur le marché secondaire. Ils comparent constamment le risque et la récompense offerts par les taux d’intérêt. En conséquence, des taux d’intérêt plus bas sur les obligations signifient des taux d’intérêt plus bas sur les prêts hypothécaires, ce qui permet aux propriétaires de s’offrir des maisons plus chères.
Les prêts hypothécaires sont plus risqués que de nombreux autres types d’obligations, car ils ont les durées les plus longues, généralement 15 ou 30 ans. Par conséquent, les investisseurs les comparent généralement aux bons du Trésor à long terme, tels que les bons du Trésor à 10 ans, les obligations à 20 ans ou les obligations à 30 ans.
Comment utiliser les obligations pour prédire l’économie
Les obligations ont tellement de pouvoir sur l’économie que le consultant politique James Carville a déclaré un jour : « Avant, je pensais que s’il y avait réincarnation, je voudrais revenir en tant que président, ou pape, ou en tant que frappeur de baseball de .400. Mais maintenant, je veux revenir en tant que marché obligataire. Vous pouvez intimider tout le monde. »
La relation puissante des obligations avec l’économie signifie que vous pouvez également les utiliser à des fins de prévision. Les rendements obligataires vous indiquent ce que les investisseurs pensent de l’évolution de l’économie. Normalement, les rendements des obligations à long terme sont plus élevés, car les investisseurs exigent un rendement plus élevé en échange d’une immobilisation de leur argent plus longtemps. Dans ce cas, la courbe des rendements est ascendante lorsqu’on la regarde de gauche à droite.
Une courbe des taux inversée vous indique que l’économie est sur le point d’entrer en récession. C’est à ce moment-là que les rendements des bons du Trésor à court terme, comme les bons du Trésor à un mois, à six mois ou à un an, sont supérieurs aux rendements des bons du Trésor à long terme, comme les bons du Trésor à 10 ou 30 ans. Cela signifie que les investisseurs à court terme exigent un taux d’intérêt plus élevé et un meilleur retour sur investissement que les investisseurs à long terme. Pourquoi? Parce qu’ils croient qu’une récession surviendra le plus tôt possible.
Le marché obligataire pourrait-il s’effondrer ?
Le marché obligataire peut être soumis à des coûts de transaction plus élevés pour les investisseurs individuels que le marché boursier. L’une des raisons est que, même si les transactions boursières se sont largement déplacées en ligne, où les maisons de courtage proposent désormais des transactions gratuites sur actions et ETF à la plupart de leurs clients, de nombreuses obligations sont encore achetées et vendues à l’ancienne. Les courtiers appellent toujours leurs clients pour proposer des obligations individuelles, ou les clients téléphonent à leurs courtiers pour effectuer des transactions sur obligations, ce qui augmente le coût des transactions obligataires, en particulier pour les petits investisseurs.
La lourdeur du marché obligataire accroît également sa volatilité. Les investisseurs ne peuvent pas trouver rapidement les meilleurs prix ; ils doivent appeler des courtiers individuels. De même, les courtiers ne peuvent pas vendre efficacement de grandes quantités d’obligations. Ils doivent passer plusieurs appels téléphoniques pour trouver suffisamment d’acheteurs. Cette inefficacité signifie que les prix peuvent rebondir énormément, selon que le concessionnaire parle à un gros ou à un petit acheteur. Même si le trading électronique d’obligations est en hausse, il reste à voir quel impact cela pourrait avoir sur le marché.
Mais cette volatilité ne signifie pas que le marché est au bord de l’effondrement. De nombreux facteurs rendent improbable un krach du marché obligataire. Le plus important d’entre eux est l’histoire. Depuis 1980, le marché obligataire n’a connu que quatre années de rendement négatif, dont 2018. Au cours de trois de ces quatre années (1994, 1999 et 2013), le marché boursier a fait du Gesundmd.Cette performance est typique, car les obligations chutent lorsque le marché boursier monte. La plupart des baisses du marché obligataire ne seraient même pas considérées comme une correction du marché boursier.
Foire aux questions (FAQ)
Pourquoi les gouvernements émettent-ils des obligations ?
Les gouvernements émettent des obligations pour les mêmes raisons que n’importe quelle entité : pour contribuer à fournir des flux de trésorerie d’exploitation, pour financer la dette et pour investir dans de nouveaux projets (comme la construction de routes).
Pourquoi les gouvernements achètent-ils des obligations ?
Les gouvernements peuvent acheter des obligations dans le cadre d’une stratégie d’investissement, mais également dans le cadre de mesures de relance économique. Par exemple, au début de la pandémie de COVID-19 en 2020, la Réserve fédérale a commencé à acheter des obligations et des titres adossés à des créances hypothécaires pour maintenir les taux d’intérêt bas, stimuler l’économie et maintenir la liquidité du marché.
