La Chine souhaite que sa monnaie, le yuan, remplace le dollar américain en tant que monnaie mondiale. Cela lui donnerait plus de contrôle sur son économie.
À mesure que la puissance économique de la Chine se développe, elle prend des mesures pour y parvenir. Pourrions-nous assister à un passage d’un monde dominé par le billet vert à un monde dominé par le billet rouge ? Si oui, comment et quand cela se produirait-il ? Quelles en seraient les conséquences ?
Points clés à retenir
- Actuellement, le dollar américain est la monnaie mondiale, ce qui confère aux États-Unis un avantage économique et politique.
- Avant que le yuan puisse devenir une monnaie mondiale, il doit d’abord devenir une monnaie de réserve détenue par les banques centrales du monde entier.
- Parmi les avantages dont bénéficierait la Chine figurent une baisse des coûts commerciaux, une plus grande demande pour le yuan dans le monde entier et une moindre inquiétude quant à la valeur du dollar américain par rapport au yuan.
Que doit-il arriver en premier
La Chine travaille dur pour faire du yuan la prochaine monnaie mondiale. Bien qu’actuellement une monnaie de réserve, le yuan ne peut pas éclipser le dollar américain sans que plusieurs scénarios importants ne se produisent au préalable, notamment :
- Les banques centrales du monde entier choisissent de conserver un total d’au moins 700 milliards de dollars de yuans en réserves de change.
- La Banque populaire de Chine (PBOC) autorise le libre-échange du yuan et assouplit son ancrage au dollar américain.
- La PBOC se montre franche sur ses intentions futures concernant le yuan
- Les marchés financiers chinois deviennent transparents
- Les politiques monétaires chinoises sont perçues comme stables
- Le yuan acquiert la réputation de stabilité du dollar américain, soutenue par l’énormité et la liquidité des bons du Trésor américains.
Comment la Chine profite du yuan comme monnaie de réserve
Avant que le yuan puisse devenir une monnaie mondiale, il doit d’abord réussir en tant que monnaie de réserve. Une monnaie de réserve est une monnaie détenue en grande quantité par les gouvernements et les institutions en complément des monnaies nationales.
Une fois que le yuan sera établi avec succès comme monnaie de réserve, il apportera à la Chine les avantages suivants :
- Un plus grand nombre de contrats internationaux pourraient être libellés en yuans, ce qui signifierait que la Chine n’aurait pas à se soucier autant de la valeur du dollar.
- Toutes les banques centrales devraient détenir du yuan dans le cadre de leurs réserves de change, ce qui entraînerait une demande plus élevée pour le yuan et une baisse des taux d’intérêt pour les obligations libellées en yuan.
- Les exportateurs chinois auraient des coûts d’emprunt inférieurs.
- La Chine aurait plus de poids économique par rapport aux États-Unis.
- Cela soutiendrait les réformes économiques du président Jinping.
Comment le yuan devient une monnaie de réserve
Le 1er décembre 2015, le Fonds monétaire international (FMI) a annoncé qu’il accordait au yuan le statut de monnaie de réserve.Le FMI a ajouté le yuan à son panier de droits de tirage spéciaux le 1er octobre 2016. Ce panier comprend actuellement l’euro, le yen japonais, la livre sterling et le dollar américain.
Pourquoi le FMI a-t-il pris cette décision ? Les dirigeants chinois veulent améliorer le niveau de vie et augmenter leur production économique. Les Chinois ont rattaché le yuan au dollar américain, mais via un ancrage réglable, ou « ancrage géré ».
Cette parité flottante suit généralement une tendance à la baisse depuis 2015, ce qui implique que le yuan se dévalue régulièrement par rapport au dollar, rendant ainsi les exportations chinoises relativement plus compétitives par rapport aux prix en dollars dans le monde. Cela a permis à la croissance économique chinoise de s’envoler grâce aux exportations à faible coût vers les États-Unis.
En conséquence, la part de la Chine dans le commerce international et le produit intérieur brut est passée à environ 10 %.Cela a été une source de frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis.
Note
À mesure que le commerce international se développait, la popularité du yuan augmentait également. En août 2015, elle est devenue la quatrième monnaie la plus utilisée au monde. Il est passé de la 12ème position en seulement trois ans. Il a dépassé le yen japonais, le dollar canadien et le dollar australien.
Les banques centrales devraient augmenter leurs réserves de change en yuans pour financer ce niveau d’échanges. Les banques centrales devraient à elles seules acheter pour environ 700 milliards de dollars de yuans. Mais les banques n’ont jamais acheté tous les euros qu’elles auraient dû avoir, même lorsque l’Union européenne était la plus grande économie du monde. La plupart des transactions internationales se font encore en dollars américains, même si les échanges commerciaux ont chuté.
Le FMI exige que la Chine libéralise ses marchés de capitaux.Cela devrait permettre au yuan de s’échanger librement sur les marchés des changes. Cela permet aux banques centrales de le détenir comme monnaie de réserve. Pour que cela se produise, la banque centrale chinoise doit assouplir l’ancrage du yuan au dollar.
La Chine doit communiquer plus clairement sur ses actions futures concernant le yuan. C’est ce que fait la Réserve fédérale pour le dollar à chacune de ses huit réunions du Comité fédéral de l’open market (FOMC).
Note
En août 2015, la PBOC a assoupli le taux de conversion du yuan en dollar.
Au lieu d’un taux de change fixe, la PBOC fixerait la valeur du yuan à sa valeur de clôture de la veille. Au lieu d’augmenter, comme beaucoup l’espéraient, le yuan a chuté de 3 % au cours des deux jours suivants.
La PBOC a stabilisé le taux. Elle a désormais la liberté de permettre au yuan de devenir un outil de politique monétaire plus puissant. Cette baisse a également fait taire les critiques des réformes chinoises, dont beaucoup étaient membres du Congrès américain.
En décembre 2015, la Banque a annoncé qu’elle commencerait à ancrer le dollar sur un panier de devises. Ce panier comprend le dollar, l’euro, le yen et 10 autres devises.
Le yuan s’échange lentement sur les marchés étrangers
Les dirigeants chinois commencent à faciliter le commerce du yuan sur les marchés des changes. Faire cela risque de rendre les systèmes financiers et politiques plus ouverts. Le 23 mars 2015, la Chine a soutenu le Renminbi Trading Hub for the Americas. Le renminbi est le nom du système monétaire chinois (le yuan est le nom de chaque unité monétaire). Cela permet aux entreprises nord-américaines d’effectuer plus facilement des transactions en yuans dans les banques canadiennes. La Chine a ouvert des centres commerciaux similaires à Singapour et à Londres.
L’ancien maire de la ville de New York, Michael Bloomberg, est président du groupe de travail sur le commerce et la compensation du RMB américain. Il crée un centre commercial du renminbi aux États-Unis. Le groupe comprend les anciens secrétaires au Trésor américains Hank Paulson et Timothy Geithner. Un tel centre réduirait les coûts pour les entreprises américaines faisant du commerce avec la Chine. Cela permettrait également aux sociétés financières américaines de proposer des couvertures et d’autres produits dérivés libellés en yuans.
Le 8 juin 2016, la Chine a accordé aux États-Unis un quota de 250 milliards de yuans, l’équivalent de 38 milliards de dollars, dans le cadre du programme chinois d’investisseurs institutionnels étrangers qualifiés en renminbi.
Le yuan peut-il remplacer le dollar ?
Le niveau des échanges commerciaux n’est pas la seule raison pour laquelle le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale. La force de l’économie américaine inspire confiance. Les plus importantes sont la transparence des marchés financiers américains et la stabilité de leur politique monétaire.
D’un autre côté, Stuart Oakley, directeur général de Nomura, a souligné dans un article de 2013 que la Chine possède entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars de réserves non allouées de la banque centrale et que celles-ci pourraient être en yuans. À mesure que davantage de lignes de swap bilatérales seront mises en place et que la Chine progressera sur la voie de la libéralisation du marché des capitaux, l’appétit des banques centrales pour détenir cette monnaie augmentera.
L’ambition de la Chine de faire du yuan la monnaie mondiale pourrait-elle conduire à un effondrement du dollar ? Probablement pas. Il s’agira plutôt d’un processus long et lent qui aboutira à une baisse du dollar et non à un effondrement.
