Le ciblage de l’inflation est une politique monétaire dans laquelle la banque centrale fixe un taux d’inflation spécifique comme objectif. La banque centrale fait cela pour vous faire croire que les prix vont continuer à augmenter. Cela stimule l’économie en vous obligeant à acheter des choses maintenant avant qu’elles ne coûtent plus cher.
La plupart des banques centrales utilisent un objectif d’inflation de 2 %. Le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) a annoncé le 27 août 2020 qu’il autoriserait un taux d’inflation cible supérieur à 2 % si cela permettait de garantir un emploi maximal. Il vise toujours une inflation de 2 % au fil du temps, mais il est prêt à autoriser des taux plus élevés si l’inflation reste faible depuis un certain temps.
Le ciblage de l’inflation est devenu une politique monétaire importante aux États-Unis après la déflation qui a secoué le secteur immobilier en 2008. Cette crise aurait pu conduire à un effondrement économique si la Fed n’était pas intervenue en renflouant le secteur financier.
Points clés à retenir
- Une politique de ciblage de l’inflation est un outil monétaire qui vise un taux d’inflation idéal à 2 %. Cela stimule la demande des consommateurs lorsque les prix augmentent à ce rythme idéal.
- Cela stimule la croissance économique lorsque les acheteurs achètent maintenant pour éviter des prix plus élevés plus tard.
- Le ciblage de l’inflation réduit également le taux de chômage et maintient les prix stables lorsqu’il est utilisé avec les autres outils de la Fed.
- La Fed doit clairement signaler son intention d’augmenter ou de baisser les taux d’intérêt pour que le ciblage de l’inflation fonctionne.
L’objectif d’inflation et le taux d’inflation sous-jacente
L’objectif d’inflation s’applique au taux d’inflation sous-jacente. Cela élimine l’effet des prix des produits alimentaires et de l’énergie. Ces prix sont volatils et oscillent énormément d’un mois à l’autre. Mais les outils de politique monétaire agissent lentement. Les banques centrales ne veulent pas fonder des actions lentes sur des indicateurs qui évoluent trop rapidement.
La Réserve fédérale utilise l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour mesurer l’inflation, car il évalue un large éventail de dépenses des ménages. En janvier 2012, la Fed a annoncé pour la première fois un taux d’inflation cible explicite du PCE, à 2 %.
Note
La Fed a également des projections de croissance économique et de taux de chômage, en supposant une politique monétaire appropriée. Le taux de croissance idéal du PIB se situe entre 2 et 3 %. Le taux de chômage naturel se situe entre 3,5% et 4,5%.
Comment fonctionne le ciblage de l’inflation
Pourquoi la Fed ou n’importe quelle banque centrale voudrait-elle l’inflation ? On pourrait penser que l’économie se porterait mieux sans la moindre augmentation des prix, mais un taux d’inflation faible et maîtrisé est préférable à la déflation. C’est à ce moment-là que les prix baissent. Les gens retarderaient l’achat de maisons, d’automobiles et d’autres articles coûteux si les prix baissaient plus tard.
La difficulté est de créer le climat économique propice à une hausse des prix. C’est là qu’intervient le ciblage de l’inflation. Le gouvernement fédéral stimule la croissance économique en ajoutant des liquidités, du crédit et des emplois à l’économie. La demande dépasse l’offre si la croissance est suffisante. L’inflation se produit lorsque les prix augmentent.
Il existe deux manières de créer de la croissance. La Fed y parvient par le biais d’une politique monétaire expansionniste visant à baisser les taux d’intérêt. Le Congrès le fait avec une politique budgétaire discrétionnaire. Cela réduit les impôts ou augmente les dépenses.
Note
Une inflation légère est préférable si vous deviez choisir entre l’inflation et la déflation.
Les dangers de la déflation sont illustrés par l’effondrement du marché immobilier en 2006. Les propriétaires ont perdu leur valeur nette et même leur logement à mesure que les prix chutaient. De nouveaux acheteurs potentiels ont loué à la place. Ils avaient peur de perdre de l’argent en achetant une maison. Tout le monde, y compris les investisseurs, attendait une reprise du marché immobilier.
Le manque de demande a entraîné les prix des logements dans une spirale descendante. Les acheteurs n’ont acquis confiance dans le marché immobilier que lorsqu’ils ont compris que les prix allaient augmenter. C’est le cas de tout autre marché où la déflation s’est installée.
Pourquoi le ciblage de l’inflation fonctionne
Le ciblage de l’inflation consiste à entraîner les consommateurs à s’attendre à des prix plus élevés à l’avenir. Une économie saine se porte mieux lorsque les gens pensent que les prix vont toujours augmenter. Ils achèteront davantage maintenant alors que les prix sont encore bas. Cette philosophie « Achetez plus maintenant » stimule la demande nécessaire pour stimuler la croissance économique.
Le ciblage de l’inflation est l’antidote à la politique monétaire stop-go du passé. L’inflation est passée de 3,6 % en janvier à 8,7 % en décembre 1973. La Fed a répondu en augmentant le taux des fonds fédéraux de 5,94 points en janvier 1973 à 12,92 points en juillet 1974, mais les politiciens ont ensuite demandé des taux d’intérêt plus bas. La Fed avait abaissé ses taux à 7,13 points en janvier 1975.L’inflation a atteint deux chiffres de février 1974 à avril 1975.
Note
Le FOMC a annoncé qu’il augmenterait à nouveau le taux des fonds fédéraux de 25 points de base ou 0,25 % en mars 2022.
La Fed a semé la confusion dans l’esprit des décideurs quant à sa politique en modifiant autant les taux d’intérêt. Les entreprises avaient peur de baisser leurs prix lorsque les taux baissaient. Ils n’étaient pas sûrs que la Fed ne ferait pas volte-face et n’augmenterait pas à nouveau ses taux.
L’expérience des années 1970 a enseigné au président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, que la gestion des anticipations d’inflation était un facteur essentiel pour contrôler l’inflation elle-même. Cela permet aux gens de savoir que la Fed poursuivra sa politique monétaire expansionniste jusqu’à ce que l’inflation atteigne l’objectif de 2 %.
Les gens achètent davantage à mesure que les prix augmentent parce qu’ils veulent éviter plus tard des prix encore plus élevés pour les produits de consommation. Ils investissent parce qu’ils sont convaincus que cela leur procurera un rendement plus élevé lorsqu’ils vendront plus tard. Les prix augmentent juste assez pour encourager les gens à acheter le plus tôt possible lorsque le ciblage de l’inflation est bien fait. Le ciblage de l’inflation fonctionne parce qu’il stimule la demande juste assez.
Comment le ciblage de l’inflation a commencé
Les banques centrales d’Allemagne et de Suisse ont utilisé pour la première fois le ciblage de l’inflation au milieu des années 1970.Ils ont dû le faire après l’effondrement du système monétaire international de Bretton Woods. La valeur du dollar américain a chuté, faisant grimper les autres devises. L’Allemagne a toujours veillé à éviter une réapparition de l’hyperinflation qu’elle a connue dans les années 1920. Son succès a incité d’autres pays à recourir au ciblage de l’inflation.
La Nouvelle-Zélande, le Canada, l’Angleterre, la Suède et l’Australie ont adopté cette politique dans les années 1990. De nombreuses économies de marché émergentes ont également adopté depuis lors le ciblage de l’inflation : le Brésil, le Chili, la République tchèque, la Hongrie, Israël, la Corée, le Mexique, la Pologne, les Philippines, l’Afrique du Sud et la Thaïlande.Aucun pays qui l’a adopté n’y a renoncé. C’est un témoignage de son succès.
Foire aux questions (FAQ)
Combien de temps faut-il à une modification des taux d’intérêt pour affecter l’économie ?
Il faut de 18 à 24 mois avant qu’une modification des taux d’intérêt ait un impact sur l’économie.
Quand les États-Unis ont-ils commencé à recourir au ciblage de l’inflation ?
Les États-Unis ont pour la première fois déclaré explicitement leur intention de cibler une inflation de 2 % en 2012. Ils donnent également la priorité à l’emploi maximum, ce qui diffère de certains autres pays qui utilisent un ciblage d’inflation.
