Les marchés des matières premières sont principalement composés de spéculateurs et de hedgers. Il est facile de comprendre ce que sont les spéculateurs ; ils prennent des risques sur les marchés pour gagner de l’argent. Les hedgers sont là pour une raison à peu près opposée : pour réduire leur risque de perte d’argent.
Un hedger est un individu ou une entreprise impliqué dans une activité liée à une matière première particulière. Il s’agit généralement soit d’un producteur du produit, soit d’une entreprise qui a régulièrement besoin d’acheter le produit.
Points clés à retenir
- Les particuliers et les entreprises ont recours à la couverture pour réduire leur risque de perdre de l’argent sur le marché des matières premières.
- La vente d’un contrat à terme offre une protection si les prix baissent, mais vous risquez de ne pas profiter de prix plus élevés s’ils augmentent plus que prévu.
- Après la flambée des prix du carburant en 2008, les compagnies aériennes utilisent désormais des couvertures pour se protéger contre les prix élevés du carburéacteur.
- Les hedgers sont tenus de payer une marge, mais les niveaux de marge sont souvent inférieurs pour les hedgers à ceux des spéculateurs.
Un exemple avec le soja
Un agriculteur est un exemple de haie. Les agriculteurs cultivent des cultures – du soja, dans cet exemple – et courent le risque que le prix de leur soja baisse au moment de leur récolte. Les agriculteurs peuvent se prémunir contre ce risque en vendant des contrats à terme sur le soja, ce qui pourrait fixer le prix de leurs récoltes au début de la saison de croissance.
Un contrat à terme sur le soja sur la bourse du Chicago Board of Trade du groupe CME comprend 5 000 boisseaux de soja. Si un agriculteur espérait produire 500 000 boisseaux de soja, il vendrait 100 contrats à terme sur le soja.
Supposons que le prix du soja soit actuellement de 13 $ le boisseau. Si l’agriculteur sait qu’il peut réaliser un profit à 10 $, il pourrait être judicieux de bloquer le prix de 13 $ en vendant les contrats à terme. De cette façon, l’agriculteur pourrait éviter le risque que le prix du soja tombe en dessous de 10 dollars lorsqu’il sera prêt à être vendu.
Il est toujours possible que le soja puisse progresser beaucoup plus au moment de la récolte. Le soja pourrait atteindre 16 dollars le boisseau, et l’agriculteur ne bénéficierait pas de ce prix plus élevé s’il vendait les contrats à terme de 13 dollars le boisseau.
Ne pas se couvrir
La plupart des compagnies aériennes s’efforcent désormais d’utiliser des couvertures pour se protéger contre la flambée des prix du carburéacteur. Mais en 2008, les grandes compagnies aériennes ont enregistré de lourdes pertes – et certaines ont déposé une demande de mise en faillite – après la flambée du prix du carburant.
Il arrive parfois que les agriculteurs ne se couvrent qu’à la dernière minute. Les prix des céréales augmentent souvent en juin et juillet en raison des menaces météorologiques. Pendant ce temps, certains agriculteurs voient les prix monter de plus en plus et deviennent avides. Ils attendent trop longtemps pour maintenir les prix élevés avant qu’ils ne baissent. Essentiellement, ces hedgers se transforment en spéculateurs.
Objectif initial des échanges
Les bourses à terme sur matières premières ont été créées à l’origine pour permettre aux producteurs et aux acheteurs de matières premières de se couvrir contre leurs positions longues ou courtes en espèces sur les matières premières. Même si les traders et autres spéculateurs représentent l’essentiel du volume des transactions sur les bourses à terme, les hedgers constituent leur véritable raison d’être.
Alors que les bourses à terme exigent que les hedgers paient une marge – de l’argent initial pour couvrir les pertes potentielles – tout comme ils le font pour les spéculateurs, les niveaux de marge sont souvent plus faibles pour les hedgers. En effet, les bourses considèrent les hedgers comme moins risqués car ils ont une position en espèces sur une matière première qui compense leur position à terme. Un hedger doit toujours demander ces taux de marge spéciaux via la bourse et être approuvé après avoir satisfait à certains critères.
