L’évaluation d’une entreprise est le processus consistant à déterminer la valeur actuelle d’une entreprise, à l’aide de mesures objectives et à évaluer tous les aspects de l’entreprise. Une évaluation d’entreprise peut comprendre une analyse de la direction de l’entreprise, de sa structure de capital, de ses perspectives de bénéfices futurs ou de la valeur marchande de ses actifs.
Les entreprises sont évaluées pour différentes raisons : quelqu’un veut acheter l’entreprise, ou vous souhaitez vendre votre entreprise, ou vous souhaitez établir une valeur au cas où vous perdriez votre entreprise en cas de catastrophe. Il existe plusieurs manières de valoriser une entreprise :
Que signifie le terme « multiples »
Le terme « multiples » a une signification particulière en finance d’entreprise. Un multiple est un moyen de mesurer un élément de la situation financière d’une entreprise en comparant deux mesures (chiffres pertinents). Parce que les entreprises sont différentes, les multiples et les ratios sont utilisés pour comparer des entreprises différentes, plutôt que d’utiliser des chiffres précis.
Un multiple est une fraction dans laquelle le nombre du haut (le numérateur) est plus grand que le nombre du bas (le dénominateur). Un multiple courant est le ratio cours/bénéfice, qui mesure le cours de l’action par rapport aux bénéfices. Le ratio P/E indique ce que le marché (les acheteurs d’actions) est prêt à payer pour les bénéfices de l’entreprise. Un ratio plus élevé signifie que les gens paieront davantage.
Que signifient les gains
Les bénéfices (revenus ou bénéfices) d’une entreprise sont utilisés pour évaluer une entreprise selon cette méthode des multiples. Soit dit en passant, les termes gains, revenus et profits ont essentiellement la même signification. Lorsqu’une personne achète une entreprise, la première chose qu’elle veut savoir est : « Dans quelle mesure est-elle rentable ? » “Ça rapporte combien d’argent ?
Vous pouvez examiner les revenus de différentes manières, en fonction de ce que vous incluez. Déduisez-vous les impôts ? Incluez-vous les revenus hors ventes comme les revenus d’intérêts ? Dans la plupart des cas, l’EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) est la mesure utilisée dans cette mesure. Parfois, les bénéfices sont calculés comme l’EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).
Parfois, les revenus sont ajustés pour prendre en compte les impôts sur le revenu, les revenus et dépenses non récurrents, les revenus et dépenses hors exploitation, la dépréciation et l’amortissement, les charges d’intérêts ou les revenus d’intérêts, ou l’indemnisation du propriétaire.
Valoriser une entreprise avec des bénéfices multiples
Dans la plupart des cas, l’EBIT (bénéfice avant intérêts et impôts) est la mesure utilisée pour le chiffre des bénéfices. Mais quel est le nombre du bas, le multiple ? Disons que le multiple vaut deux. Si les bénéfices de l’entreprise sont de 900 000 $, le calcul des multiples de bénéfices signifie que l’entreprise peut être évaluée à la vente à 1 800 000 $.
Il existe certaines normes nationales, selon le type d’industrie et la taille de l’entreprise. Les acheteurs, guidés par des évaluateurs et des experts en évaluation d’entreprise, utilisent des règles empiriques pour évaluer les entreprises sur la base de multiples de leurs bénéfices. Bizbuysell dit :
à l’échelle nationale, l’entreprise moyenne vend pour environ 0,6 fois son chiffre d’affaires annuel.
Mais bien d’autres facteurs entrent en jeu. Par exemple, un acheteur peut payer trois ou quatre fois ses bénéfices si une entreprise est leader sur le marché et possède une direction solide.
Utiliser des multiples de bénéfices pour valoriser une entreprise
Avant d’accepter l’utilisation de la méthode des multiples de bénéfices comme méthode d’évaluation d’une entreprise que vous envisagez d’acheter, assurez-vous de savoir :
- Qu’est-ce qui est inclus et non inclus dans les revenus ?
- Qu’est-ce que le multiplicateur dans l’équation des multiples des gains et pourquoi a-t-il été utilisé ?
- Quel est le multiple de gains moyen ou le plus courant dans les autres entreprises de ce secteur ?
- Quels facteurs, outre les multiples de bénéfices, doivent être pris en compte dans cette évaluation d’entreprise ?
