L’investissement de valeur fait référence à une philosophie particulière qui détermine la manière dont un investisseur aborde la sélection d’actions. Il ne s’agit pas d’acheter des secondes et des modèles abandonnés à la poubelle, ni d’acheter des actions bon marché ; il s’agit de trouver des actions dont le marché n’a pas correctement valorisé. L’objectif est de trouver un titre qui vaut plus que ce que reflète le prix actuel.
Points clés à retenir
- L’investissement axé sur la valeur consiste à trouver des actions dont la valeur est supérieure à ce que reflète le prix actuel.
- Les investisseurs axés sur la valeur se préoccupent des fondamentaux d’une entreprise, tels que la croissance des bénéfices, les dividendes, les flux de trésorerie et la valeur comptable.
- Lors de l’analyse des investissements, les investisseurs axés sur la valeur examinent le ratio P/E, le ratio PEG, le ratio D/E, le ratio P/B et la croissance des bénéfices.
- Pour connaître la valeur intrinsèque ou la juste valeur d’une action, utilisez des ressources comme Morningstar (qui facture des frais) ou Reuters (qui est gratuit).
Investisseurs de valeur
L’investisseur axé sur la valeur, peut-être plus que tout autre type d’investisseur, est plus préoccupé par l’entreprise et ses fondamentaux – tels que la croissance des bénéfices, les dividendes, les flux de trésorerie et la valeur comptable – que par d’autres influences sur le cours de l’action.
Les investisseurs axés sur la valeur sont également des investisseurs qui achètent et conservent des titres dans une entreprise sur le long terme. Si les fondamentaux sont sains, mais que le cours de l’action est inférieur à sa valeur apparente, l’investisseur axé sur la valeur sait qu’il s’agit d’un candidat d’investissement probable, car le marché a mal évalué l’action. Lorsque le marché corrigera cette erreur, le cours de l’action devrait connaître une hausse.
Le marché a raison
Il n’est pas rare que le marché ait raison et qu’une action soit battue pour un certain nombre de raisons fondamentales solides, telles qu’une baisse des bénéfices, une baisse des revenus ou un changement fondamental dans le marché ou la gamme de produits.
Prenons l’exemple d’une entreprise pharmaceutique. Si l’un des meilleurs vendeurs est retiré du marché par le gouvernement, cela change fondamentalement l’entreprise. D’un autre côté, d’autres sociétés pharmaceutiques pourraient également voir leurs stocks réduits, même si elles ne font pas partie du rappel. Cela pourrait les rendre intéressants pour un investisseur axé sur la valeur.
Directives d’investissement de valeur
Lorsqu’il s’agit de choisir des investissements, les investisseurs axés sur la valeur devraient choisir une formule qui leur convient, mais cela devrait au minimum impliquer l’analyse des éléments suivants :
Ratio cours/bénéfice (P/E)
Le ratio cours/bénéfice (P/E) est le ratio qui mesure le cours de l’action d’une entreprise par rapport à son bénéfice par action (BPA). Si le cours de l’action d’une entreprise est de 25 $ et son BPA de 5 $, son ratio P/E serait de 5. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent généralement des entreprises dont le ratio P/E se situe dans les 10 % inférieurs de leur secteur.
Ratio cours/bénéfice/croissance (PEG)
Le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) d’une action mesure le ratio P/E d’une action par rapport au taux de croissance de ses bénéfices sur une période spécifique. Idéalement, vous souhaitez trouver une entreprise avec un PEG inférieur à un.
Ratio d’endettement (D/E)
Le ratio d’endettement d’une entreprise (D/E) est obtenu en divisant le total de son passif par ses capitaux propres. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent un ratio inférieur à un.
Ratio cours/valeur comptable (P/B)
Le ratio cours/valeur comptable (P/B) est obtenu en divisant le cours de l’action d’une entreprise par la valeur comptable de son action. Un ratio inférieur à un est idéal.
Parallèlement à ces mesures, les investisseurs axés sur la valeur recherchent une forte croissance des bénéfices sur une période prolongée – généralement de 6 à 8 % sur 7 à 10 ans – et ne paient jamais plus de 60 à 70 % du prix intrinsèque par action de l’action.
Valeur intrinsèque
Les normes comptables actuelles sont adéquates pour mesurer les bâtiments et les équipements (valeur comptable). Cependant, à mesure que notre économie s’oriente vers davantage de technologie et de connaissances, bon nombre de ces actifs intellectuels n’apparaissent jamais dans les états financiers. Les investisseurs axés sur la valeur reconnaissent que leur société d’investissement cible a bien plus de valeur en tant qu’activité continue que ses actifs. Dans de nombreux cas, ce sont les actifs incorporels (brevets, marques, recherche et développement et marque) qui déterminent les attentes en matière de croissance future, et non les actifs matériels.
Déterminer la valeur intrinsèque d’un titre est un processus compliqué, et il existe plusieurs façons d’y parvenir. Heureusement, il existe plusieurs endroits où vous pouvez aller en ligne pour trouver le numéro. MorningStar.com calcule le nombre, qu’il appelle « juste valeur », sur son site, mais vous devez être membre pour y accéder.Une autre bonne source est Reuters, qui est gratuite.
Quelle que soit la manière dont vous parvenez à la valeur intrinsèque ou juste, accordez-vous une marge d’erreur en pensant que si le calcul est erroné, vous pourriez payer trop cher.Si vous utilisez l’un des services mentionnés ci-dessus ou une autre source pour trouver la valeur intrinsèque, déterminez s’ils ont déjà pris en compte une marge d’erreur. Par exemple, si vous pensez que la valeur intrinsèque est de 40 $ par action, accordez-vous une marge de sécurité et abaissez l’objectif à 36 $ par action.
