La masse monétaire américaine comprend toute l’argent physique en circulation dans tout le pays, ainsi que l’argent détenu sur les comptes chèques et les comptes d’épargne. Cela n’inclut pas les autres formes de richesse, telles que les investissements à long terme, la valeur nette de l’immobilier ou les actifs physiques qui doivent être vendus pour être convertis en espèces.Cela n’inclut pas non plus diverses formes de crédit, telles que les prêts, les hypothèques et les cartes de crédit.
Mesure de la masse monétaire
La Réserve fédérale mesure la masse monétaire américaine de trois manières différentes : la base monétaire, M1 et M2.
- La base monétaire est la somme de la monnaie en circulation et des soldes de réserve (c’est-à-dire les dépôts détenus par les banques et autres institutions de dépôt dans leurs comptes auprès de la Réserve fédérale).
- M1 est la somme des devises détenues par le public (c’est-à-dire les devises en dehors du Trésor américain, des banques de réserve fédérales et des coffres-forts des institutions de dépôt) ; chèques de voyage d’émetteurs non bancaires ; et les dépôts de transactions auprès des institutions de dépôt. Les institutions de dépôt obtiennent leurs fonds principalement grâce aux dépôts du public, tels que les banques commerciales, les associations d’épargne et de crédit, les caisses d’épargne et les coopératives de crédit. M1 s’élevait à 3 964 milliards de dollars en novembre 2019 (données désaisonnalisées). Sur ce montant, 1 705 milliards de dollars étaient constitués de devises et le reste était constitué de dépôts.
- M2 comprend M1 ainsi que les comptes d’épargne, les comptes du marché monétaire, les fonds du marché monétaire et les dépôts à terme inférieurs à 100 000 $. Il n’inclut pas les comptes de retraite IRA ou Keogh. M2 s’élevait à 15 327 milliards de dollars en novembre 2019 (données désaisonnalisées). Sur ce montant, 9 769 milliards de dollars étaient placés sur des comptes d’épargne ; 1 003 000 milliards de dollars étaient sur les marchés monétaires ; 591 milliards de dollars étaient des dépôts à terme ; et le reste était M1.
Intersection de la masse monétaire avec l’inflation
L’expansion de la masse monétaire peut provoquer de l’inflation, mais pas toujours. Par exemple, en avril 2008, M1 s’élevait à 1 371 milliards de dollars et M2 à 7 631 milliards de dollars (tous deux désaisonnalisés). La Réserve fédérale a doublé la masse monétaire pour mettre fin à la crise financière de 2008. Il a également ajouté 4 000 milliards de dollars de crédit aux banques pour maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas.
Certains craignaient peut-être que l’injection massive d’argent et de crédit par la Réserve fédérale ne crée de l’inflation. Comme le montre le graphique ci-dessous, ce n’est pas le cas.
Importance de la masse monétaire
Tout au long de l’histoire des États-Unis, la masse monétaire a augmenté et s’est contractée en même temps que l’économie. Pour cette raison, plusieurs économistes comme Milton Friedman ont souligné la masse monétaire comme un indicateur utile de l’état de l’économie nationale.
Toutefois, au cours des dernières décennies, cette perception de la masse monétaire a changé. Dans les années 1990, les gens ont commencé à retirer de l’argent de leurs comptes d’épargne à faible taux d’intérêt et à l’investir dans un marché boursier en plein essor. En conséquence, M2 a chuté, alors même que l’économie croissait. Alan Greenspan, président de la Réserve fédérale à l’époque, a remis en question l’utilité de la mesure de la masse monétaire et a conclu que si l’économie dépendait de M2 pour sa croissance, elle serait en récession. La Réserve fédérale ne fixe plus de fourchettes cibles pour la croissance de la masse monétaire.
Foire aux questions (FAQ)
Que se passe-t-il lorsque la masse monétaire augmente ?
Une augmentation de la masse monétaire peut entraîner une hausse des prix. La masse monétaire est liée à la demande. À mesure que la demande augmente, elle peut provoquer des guerres d’enchères qui font grimper les coûts des intrants.
Qui est responsable de la prise de décisions politiques qui modifient la masse monétaire ?
Aux États-Unis, la Réserve fédérale gère les actions et les communications liées à la politique monétaire. Le Congrès détermine les objectifs économiques et charge la Réserve fédérale d’utiliser la politique monétaire pour les atteindre.
