Réserves de change et comment elles fonctionnent

Les réserves de change sont les devises étrangères détenues par la banque centrale d’un pays. On les appelle également réserves de devises étrangères ou réserves de change. Il existe sept raisons pour lesquelles les banques détiennent des réserves. La raison la plus importante est de gérer la valeur de leurs devises.

Comment fonctionnent les réserves de change

Les exportateurs du pays déposent des devises étrangères dans leurs banques locales. Ils transfèrent la monnaie à la banque centrale. Les exportateurs sont payés par leurs partenaires commerciaux en dollars américains, en euros ou dans d’autres devises. Les exportateurs les échangent contre la monnaie locale. Ils l’utilisent pour payer leurs travailleurs et leurs fournisseurs locaux.

Les banques préfèrent utiliser ces liquidités pour acheter de la dette souveraine car elle rapporte un faible taux d’intérêt. Les plus populaires sont les bons du Trésor, car la plupart des échanges extérieurs se font en dollars américains en raison de son statut de monnaie mondiale.

Les banques augmentent leurs avoirs en actifs libellés en euros, tels que les obligations d’entreprises de haute qualité.Cela a continué malgré la crise de la zone euro. Ils détiendront également de l’or et des droits de tirage spéciaux. Un troisième actif est constitué par les soldes de réserve qu’ils ont déposés auprès du Fonds monétaire international.

But

Il existe sept façons dont les banques centrales utilisent les réserves de change.

Premièrement, les pays utilisent leurs réserves de change pour maintenir la valeur de leur monnaie à un taux fixe. Un bon exemple est la Chine, qui fixe la valeur de sa monnaie, le yuan, au dollar. Lorsque la Chine stocke des dollars, elle augmente la valeur du dollar par rapport à celle du yuan. Cela rend les exportations chinoises moins chères que les produits fabriqués aux États-Unis, augmentant ainsi les ventes.

Deuxièmement, ceux qui ont un système de taux de change flottant utilisent leurs réserves pour maintenir la valeur de leur monnaie à un niveau inférieur à celui du dollar. Ils le font pour les mêmes raisons que ceux qui disposent de systèmes à taux fixe. Même si la monnaie japonaise, le yen, est un système flottant, la Banque centrale du Japon achète des bons du Trésor américain pour maintenir leur valeur inférieure à celle du dollar. Comme pour la Chine, cela maintient les exportations du Japon relativement moins chères, stimulant ainsi le commerce et la croissance économique. Ces échanges de devises ont lieu sur le marché des changes.

Une troisième fonction essentielle consiste à maintenir la liquidité en cas de crise économique. Par exemple, une inondation ou un volcan pourrait suspendre temporairement la capacité des exportateurs locaux à produire des biens. Cela les prive de devises étrangères pour payer leurs importations. Dans ce cas, la banque centrale peut échanger ses devises étrangères contre sa monnaie locale, ce qui lui permet de payer et de recevoir les importations.

De même, les investisseurs étrangers seront effrayés si un pays est victime d’une guerre, d’un coup d’État militaire ou d’un autre coup porté à la confiance. Ils retirent leurs dépôts des banques du pays, créant ainsi une grave pénurie de devises étrangères. Cela fait baisser la valeur de la monnaie locale puisque moins de gens en veulent. Cela rend les importations plus chères, créant de l’inflation. 

La banque centrale fournit des devises étrangères pour maintenir la stabilité des marchés. Elle achète également de la monnaie locale pour soutenir sa valeur et prévenir l’inflation. Cela rassure les investisseurs étrangers, qui reviennent dans l’économie. 

 Une quatrième raison est de donner confiance. La banque centrale assure aux investisseurs étrangers qu’elle est prête à prendre des mesures pour protéger leurs investissements. Cela permettra également d’éviter une fuite soudaine vers la sécurité et une perte de capitaux pour le pays. De cette manière, une forte position en réserves de change peut prévenir crises économiques provoquées lorsqu’un événement déclenche une fuite vers la sécurité. 

Cinquièmement, des réserves sont toujours nécessaires pour garantir qu’un pays respectera ses obligations extérieures. Il s’agit notamment des obligations de paiement internationales, y compris les dettes souveraines et commerciales. Ils incluent également le financement des importations et la capacité d’absorber tout mouvement de capitaux inattendu.

Sixièmement, certains pays utilisent leurs réserves pour financer des secteurs tels que les infrastructures. La Chine, par exemple, a utilisé une partie de ses réserves de change pour recapitaliser certaines de ses banques publiques. 

Septièmement, la plupart des banques centrales souhaitent accroître les rendements sans compromettre la sécurité. Ils savent que la meilleure façon d’y parvenir est de diversifier leurs portefeuilles. Ils détiennent souvent de l’or et d’autres investissements sûrs portant intérêt.

Lignes directrices

Combien y a-t-il de réserves suffisantes ? Au minimum, les pays disposent de suffisamment d’argent pour payer trois à six mois d’importations. Cela évite par exemple les pénuries alimentaires.

Une autre ligne directrice est d’avoir suffisamment d’argent pour couvrir le remboursement de la dette du pays et les déficits du compte courant pendant 12 mois. En 2015, la Grèce n’y était pas parvenue. Elle a ensuite utilisé ses réserves auprès du FMI pour rembourser sa dette à la Banque centrale européenne. L’énorme dette souveraine contractée par le gouvernement grec a conduit à la crise de la dette grecque.

Les pays ayant les plus gros excédents commerciaux sont ceux qui possèdent les plus grandes réserves de change. Ils finissent par stocker des dollars parce qu’ils exportent plus qu’ils n’importent. Ils reçoivent des dollars en paiement. 

Voici les pays disposant de réserves de plus de 100 milliards de dollars au 31 décembre 2017 :

Source : CIA World Factbook, « Réserves de devises et d’or ».

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