L’ancrage au dollar se produit lorsqu’un pays maintient la valeur de sa monnaie à un taux de change fixe par rapport au dollar américain. La banque centrale du pays contrôle la valeur de sa monnaie afin qu’elle augmente et baisse avec le dollar. La valeur du dollar fluctue car son taux de change est flottant.
Au moins 66 pays fixent leur monnaie au dollar ou utilisent le dollar comme monnaie légale.Le dollar est si populaire parce que c’est la monnaie de réserve mondiale. Les dirigeants du monde lui ont accordé ce statut lors de l’accord de Bretton Woods de 1944.
Le finaliste est l’euro. Vingt-cinq pays y rattachent leur monnaie. Les 19 membres de la zone euro l’utilisent comme monnaie.
Points clés à retenir
- L’ancrage au dollar est utilisé pour stabiliser les taux de change entre partenaires commerciaux.
- Un pays qui fixe sa monnaie au dollar américain cherche à maintenir la valeur de sa monnaie à un niveau bas. Une monnaie de valeur inférieure par rapport au dollar permet aux exportations du pays d’avoir des prix très compétitifs.
- Par rapport au taux de change flottant, l’ancrage au dollar favorise l’anticompétitivité dans les échanges commerciaux avec les États-Unis.
- L’ancrage du yuan au dollar permet aux États-Unis d’acheter des importations bon marché en provenance de Chine. Mais le prix d’un tel avantage est la perte d’emplois dans le secteur manufacturier américain.
Comment ça marche
L’ancrage au dollar utilise un taux de change fixe. La banque centrale d’un pays s’engage à vous donner un montant fixe de sa monnaie en échange d’un dollar américain. Le pays doit disposer de beaucoup de dollars pour maintenir cet ancrage. En conséquence, la plupart des pays qui utilisent un ancrage au dollar américain exportent d’importantes sommes vers les États-Unis. Leurs entreprises reçoivent de nombreux paiements en dollars. Ils échangent les dollars contre de la monnaie locale pour payer leurs travailleurs et leurs fournisseurs nationaux.
Les banques centrales utilisent les dollars pour acheter des bons du Trésor américain. Ils le font pour recevoir des intérêts sur leurs avoirs en dollars. S’ils ont besoin de lever des liquidités pour payer leurs entreprises, ils peuvent vendre des bons du Trésor sur le marché secondaire.
La banque centrale d’un pays surveillera le taux de change de sa monnaie par rapport à la valeur du dollar. Si la monnaie tombe en dessous du taux de référence, elle doit augmenter sa valeur et diminuer la valeur du dollar. Pour ce faire, elle vend des bons du Trésor sur le marché secondaire. Cela donne à la banque de l’argent pour acheter de la monnaie locale. En augmentant l’offre de bons du Trésor à vendre sur le marché, leur valeur diminue, tout comme celle du dollar. Cet ajustement réduit l’offre de monnaie locale, augmentant sa valeur, et l’ancrage est rétabli.
Il est difficile de maintenir l’égalité des monnaies puisque la valeur du dollar change constamment. C’est pourquoi certains pays fixent la valeur de leur monnaie à une fourchette de dollars plutôt qu’à un nombre exact.
Exemple de taux de change fixe
La Chine est passée d’un taux de change fixe en juillet 2005. Il est désormais plus flexible mais toujours géré avec un œil attentif.Il préfère maintenir sa monnaie à un niveau bas pour rendre ses exportations plus compétitives.
La puissance monétaire de la Chine vient de ses exportations vers l’Amérique. Les exportations concernent principalement l’électronique grand public, les vêtements et les machines. En outre, de nombreuses entreprises basées aux États-Unis envoient des matières premières aux usines chinoises pour un assemblage à moindre coût. Les produits finis deviennent des importations lorsqu’ils sont renvoyés aux États-Unis.
Les entreprises chinoises reçoivent des dollars américains en guise de paiement pour leurs exportations, qu’elles déposent dans leurs banques en échange de yuans pour payer leurs travailleurs. Les banques chinoises locales transfèrent des dollars à la banque centrale chinoise, qui les stocke dans ses réserves de devises étrangères. Les avoirs de la Banque centrale chinoise réduisent l’offre de dollars disponibles pour le commerce. Cela exerce une pression à la hausse sur le dollar.
La banque centrale chinoise utilise également les dollars pour acheter des bons du Trésor américain. Elle doit investir ses réserves de dollars dans quelque chose de sûr qui donne également un rendement, et il n’y a rien de plus sûr que les bons du Trésor. La Chine sait que cela renforcera davantage le dollar et réduira la valeur du yuan.
Pourquoi les pays fixent leur monnaie au dollar
Le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale incite de nombreux pays à vouloir l’arrimer. L’une des raisons est que la plupart des transactions financières et du commerce international sont effectuées en dollars américains. Les pays qui dépendent fortement de leur secteur financier fixent leur monnaie au dollar. Hong Kong, la Malaisie et Singapour sont des exemples de ces pays dépendants du commerce.
D’autres pays qui exportent beaucoup vers les États-Unis indexent leur monnaie sur le dollar pour maintenir des prix compétitifs. Ils essaient de maintenir la valeur de leur monnaie à un niveau inférieur à celui du dollar. La valeur inférieure de la monnaie leur donne un avantage comparatif en rendant leurs exportations vers l’Amérique moins chères.
Le Japon ne fixe pas exactement le yen au dollar. Son approche est similaire à celle de la Chine. Il essaie de maintenir le yen à un niveau bas par rapport au dollar parce qu’il exporte beaucoup vers les États-Unis. Comme la Chine, elle reçoit beaucoup de dollars en retour. En conséquence, la Banque du Japon est le plus gros acheteur de bons du Trésor américain.
D’autres pays, comme les pays exportateurs de pétrole du Conseil de coopération du Golfe, doivent arrimer leur monnaie au dollar car le pétrole est vendu en dollars.En conséquence, ils disposent d’importantes sommes d’argent dans leurs fonds souverains. Ces pétrodollars sont souvent investis dans des entreprises américaines pour obtenir un meilleur rendement. Par exemple, Abu Dhabi a investi des pétrodollars dans Citigroup pour éviter sa faillite en 2008.
Les pays qui font beaucoup d’échanges commerciaux avec la Chine arrimeront également leur monnaie au dollar. Ils veulent que leurs exportations soient compétitives par rapport au marché chinois. Ils souhaitent que leurs prix à l’exportation soient toujours alignés sur le yuan chinois. L’ancrage de leurs monnaies au dollar permet d’y parvenir.
Foire aux questions (FAQ)
Que se passe-t-il en cas de rupture d’ancrage d’une devise ?
Lorsqu’un pays abandonne l’ancrage de sa monnaie, les effets peuvent être importants, mais ils dépendent en fin de compte de divers autres facteurs économiques au sein du pays. Une étude portant sur 21 cas différents où un pays a rompu l’ancrage de sa monnaie a montré que la plupart des pays présentaient un certain degré de perturbation économique, notamment un ralentissement de la production, une chute soudaine de la valeur de leur monnaie, des pressions inflationnistes et une hausse du chômage. Ces perturbations finissent par se stabiliser, mais cela peut prendre un certain temps, en fonction des autres facteurs impliqués.
Quels sont les risques liés au rattachement d’une monnaie à une autre ?
La création d’un taux de change fixe peut présenter certains avantages, mais elle comporte également des risques pour le pays qui lie sa monnaie à celle d’un autre. Dans l’ensemble, il peut être difficile de maintenir les réserves de change nécessaires au maintien de l’ancrage. Cela peut également rendre la monnaie du pays vulnérable à la spéculation. Si la monnaie est fixée à un niveau trop élevé ou trop bas, cela peut également avoir des effets négatifs sur les échanges commerciaux et des pressions inflationnistes.
