Un piège à liquidité est une situation économique dans laquelle tout le monde accumule de l’argent au lieu de l’investir ou de le dépenser. Cela se produit lorsque les taux d’intérêt sont nuls ou en période de récession. Les gens ont trop peur de dépenser, alors ils se contentent de conserver leur argent. En conséquence, le recours des banques centrales à une politique monétaire expansionniste ne stimule pas l’économie.
Causes
Les banques centrales sont chargées de gérer la liquidité avec la politique monétaire. Leur principal outil consiste à baisser les taux d’intérêt pour encourager l’emprunt. Cela rend les prêts peu coûteux, encourageant les entreprises et les familles à emprunter pour investir et dépenser. C’est comme appuyer sur l’accélérateur pour augmenter la vitesse du moteur. Lorsque vous appuyez sur la pédale d’accélérateur, la voiture démarre.
Note
La banque centrale américaine est la Réserve fédérale. Il abaisse les taux d’intérêt à court terme avec le taux des fonds fédéraux. Il abaisse les taux à long terme grâce à des opérations d’open market qui achètent des bons du Trésor américain.
Une trappe à liquidité se produit souvent après une grave récession. Les familles et les entreprises ont peur de dépenser, quel que soit le montant du crédit disponible. C’est comme un moteur de voiture noyé. Vous avez libéré tellement de gaz dans le moteur que cela élimine l’oxygène. Pomper la pédale d’accélérateur n’aide pas.
C’est ce qui se passe dans une trappe à liquidité. Le gaz de la Fed, c’est le crédit, et la pédale, c’est la baisse des taux d’intérêt. Lorsque la Fed appuie sur l’accélérateur, elle ne fait pas tourner le moteur économique. Au lieu de cela, les entreprises et les familles accumulent leur argent. Ils n’ont pas la confiance nécessaire pour le dépenser, alors ils ne font rien. Le moteur économique est inondé.
Cinq principaux signes
Il y a cinq signes indiquant que vous êtes dans une trappe à liquidité. Tous montrent que les efforts des banques centrales pour stimuler l’économie ne fonctionnent pas.
Taux d’intérêt bas
Pour qu’une trappe à liquidité se produise, les taux d’intérêt doivent être proches ou nuls. S’ils existent depuis un certain temps, les gens croient que les taux d’intérêt n’ont d’autre issue que d’augmenter. Lorsque cela se produit, personne ne veut détenir d’obligations. Une obligation achetée aujourd’hui et qui rapporte des taux bas n’aura pas autant de valeur après la hausse des taux d’intérêt. Tout le monde voudra alors que les obligations soient émises car elles rapportent un rendement plus élevé. En comparaison, l’obligation à faible taux vaudra moins.
Les prix restent bas
Les prix à la consommation restent bas. En règle générale, lorsque la banque centrale augmente la masse monétaire, elle crée de l’inflation. En temps normal, pour chaque augmentation de 1 % de la croissance monétaire, l’inflation augmente de 0,54 %.
Dans une trappe à liquidité, il est plus probable qu’il y ait une déflation ou une baisse des prix. Les gens retardent leurs achats parce qu’ils pensent que les prix seront plus bas à l’avenir.
Les entreprises ne dépensent pas d’argent supplémentaire
Les entreprises ne profitent pas des taux d’intérêt bas pour investir en expansion. Au lieu de cela, ils l’utilisent pour racheter des actions et augmenter artificiellement les cours des actions. Ils ne l’utilisent pas pour acheter de nouveaux biens d’équipement, ils se contentent de l’ancien. Ils peuvent également acheter de nouvelles entreprises dans le cadre de fusions et d’acquisitions ou de rachats par emprunt. Ces activités stimulent la bourse mais pas l’économie.
Les salaires restent stagnants
Les entreprises sont également réticentes à utiliser les fonds supplémentaires pour embaucher de nouveaux travailleurs. En conséquence, les salaires restent stagnants. Sans augmentation des revenus, les familles n’achètent que ce dont elles ont besoin et épargnent le reste. Cela contribue encore davantage au manque de demande.
La baisse des taux d’intérêt ne se traduit pas par une augmentation des prêts
Les banques sont censées utiliser l’argent supplémentaire que la Fed injecte dans l’économie et le prêter sous forme d’hypothèques, de prêts aux petites entreprises et de cartes de crédit. En période de récession, les gens ne sont pas confiants et n’empruntent donc pas. Les banques utilisent les liquidités supplémentaires pour amortir les créances irrécouvrables ou augmenter leur capital afin de se protéger contre de futures créances irrécouvrables. Ils pourraient également augmenter leurs exigences en matière de prêt.
Exemples
L’économie japonaise est dans une trappe à liquidité. Ses taux d’intérêt sont proches de zéro et la banque centrale achète de la dette publique pour stimuler l’économie. Mais ça ne marche pas. Les gens s’attendent à des taux et des prix bas, ils ne sont donc pas incités à acheter maintenant. Sans demande, les entreprises n’embaucheront pas autant de travailleurs supplémentaires. Les salaires restent stagnants. La banque centrale a fait tout ce qu’elle pouvait.
Le gouvernement japonais a promis de modifier d’autres aspects de l’économie japonaise qui génèrent la stagnation. Un emploi garanti à vie réduit la productivité. Le système keiretsu confère aux fabricants un pouvoir de type monopole. Cela réduit les forces du libre marché et l’innovation. La population japonaise vieillit, mais l’octroi de la citoyenneté aux jeunes immigrés est découragé. Tant que ces freins à la croissance ne seront pas résolus, le Japon restera dans une trappe à liquidité.
Cinq solutions
Cinq choses peuvent sortir l’économie de la trappe à liquidité en stimulant la demande.
Augmenter les taux d’intérêt
Premièrement, la Fed augmente les taux d’intérêt. Une hausse des taux à court terme encourage les gens à investir et à épargner leur argent, au lieu de le thésauriser. Des taux à long terme plus élevés encouragent les banques à prêter car elles obtiendront un rendement plus élevé. Cela augmente la vitesse de l’argent.
Le prix baisse suffisamment
L’économie pourrait redémarrer une fois que les prix chuteraient à un point si bas que les gens ne pourraient tout simplement pas résister à l’envie de faire du shopping. Cela peut se produire avec des biens de consommation ou des actifs tels que des actions. Les investisseurs recommencent à acheter parce qu’ils savent qu’ils peuvent conserver l’actif suffisamment longtemps pour survivre à la crise. La récompense future est devenue supérieure au risque.
Politique budgétaire expansionniste
Le gouvernement peut mettre fin à la trappe à liquidité grâce à une politique budgétaire expansionniste. Il s’agit soit d’une réduction d’impôt, soit d’un augmentation des dépenses publiques, ou les deux. Cela donne l’assurance que les dirigeants du pays soutiendront la croissance économique. Cela crée également directement des emplois, réduisant ainsi le chômage et le besoin de thésaurisation.
Innovation financière
Quatrièmement, l’innovation financière crée un marché entièrement nouveau. Cela rend les actifs financiers, comme les actions, les obligations ou les produits dérivés, plus attractifs que la détention de liquidités.
Rééquilibrage mondial
Si certains pays sont confrontés à une trappe à liquidité et d’autres non, les gouvernements pourraient alors mettre fin à cette trappe en coordonnant le rééquilibrage mondial. C’est alors que les pays qui ont trop d’une chose font du commerce avec ceux qui en ont trop peu.
Par exemple, la Chine et la zone euro ont trop de liquidités immobilisées dans l’épargne. Cela est dû aux dépenses des consommateurs américains en faveur des exportations chinoises. La Chine doit investir davantage aux États-Unis pour remettre cet argent en circulation.
De même, les pays qui comptent de nombreux jeunes au chômage, comme le Moyen-Orient et l’Amérique latine, devraient les envoyer dans des pays à population vieillissante, comme l’Europe et les États-Unis, afin qu’ils puissent devenir productifs. Les familles plus jeunes sont plus susceptibles de stimuler la demande en achetant des voitures, des études et des maisons.
L’essentiel
Une trappe à liquidité se produit lorsque les gens ne dépensent pas ou n’investissent pas même lorsque les taux d’intérêt sont bas. La banque centrale ne peut pas relancer l’économie parce qu’il n’y a pas de demande. Si cela dure suffisamment longtemps, cela pourrait conduire à une déflation. L’économie japonaise constitue un bon exemple de trappe à liquidité.
Il existe cinq façons de sortir d’une trappe à liquidité. Les deux plus efficaces dépendent de la banque centrale du pays et du gouvernement fédéral. La banque centrale pourrait augmenter les taux et déclencher l’inflation. Le gouvernement pourrait dépenser davantage et inspirer confiance.
