La Chine affecte directement le dollar américain en rattachant vaguement la valeur de sa monnaie, le renminbi, au dollar. La banque centrale chinoise utilise une version modifiée d’un taux de change fixe traditionnel qui diffère du taux de change flottant utilisé par les États-Unis et de nombreux autres pays.
La Banque populaire de Chine
La Banque populaire de Chine gère la valeur du yuan. Il le maintient fixé à un panier de devises reflétant ses partenaires commerciaux. Le panier est pondéré en faveur du dollar puisque les États-Unis sont le principal partenaire commercial de la Chine. Il maintient la valeur du yuan dans une fourchette de 2 % par rapport à ce panier de devises.
Le 11 août 2015, la PBOC a modifié cet ancrage. Le changement utilise un “taux de référence” égal à la valeur de clôture en yuans de la veille. La Banque populaire de Chine souhaitait que le yuan soit davantage influencé par les forces du marché, même si cela impliquait une plus grande volatilité du marché. Le Fonds monétaire international (FMI) a ajouté le renminbi à son panier de droits de tirage spéciaux, un supplément de monnaie de réserve officielle pour différents pays.
Pourquoi la Chine fixe la valeur du yuan par rapport au dollar
La Chine gère sa monnaie pour contrôler les prix de ses exportations. Il veut s’assurer que ses exportations coûtent moins cher que d’autres produits vendus aux États-Unis. Tous les pays aimeraient le faire, mais rares sont ceux qui ont la capacité de la Chine à le faire aussi bien.
Comment la Chine gère sa monnaie
La puissance monétaire de la Chine vient de ses nombreuses exportations vers l’Amérique. Les principales catégories sont les machines électriques, les machines, ainsi que les meubles et la literie. En outre, de nombreuses entreprises américaines envoient des matières premières aux usines chinoises pour un assemblage à faible coût. Les produits finis sont considérés comme des importations lorsque les usines les renvoient aux États-Unis. C’est ainsi que le déficit commercial des États-Unis avec la Chine profite aux entreprises américaines.
Pour les transactions d’exportation vers des entreprises/consommateurs américains, les entreprises chinoises reçoivent généralement des dollars en guise de paiement pour leurs exportations. Ces entreprises déposent ensuite les dollars dans les banques locales, en échange de yuans, qui peuvent être utilisés pour payer leurs employés de maison et leurs vendeurs. Les banques locales envoient ensuite les dollars à la banque centrale chinoise, la Banque populaire de Chine (PBOC).
La PBOC détient les dollars dans ses réserves de change et ajuste régulièrement ces réserves en achetant ou en vendant des dollars sur les marchés des changes en échange de yuans. En stockant des dollars, la PBOC réduit l’offre de dollars disponibles pour le commerce, exerçant une pression à la hausse sur le dollar et à la baisse sur le yuan. En vendant des dollars, la PBOC obtient le résultat inverse.
Il est important de noter que la PBOC ne dispose pas de réserves de liquidités. Il utilise les dollars qu’il accumule pour acheter des bons du Trésor américain, qui sont des actifs refuges qui offrent un rendement supplémentaire par rapport aux liquidités.
La valeur changeante du yuan
Les forces du marché et les efforts de gestion de la monnaie chinoise peuvent entraîner des fluctuations notables de la valeur du yuan. Par exemple, la modification du taux de change de la Chine en 2015 a permis à la valeur du yuan de chuter d’un peu plus de 6,1 yuans pour un dollar au début de 2015 à un peu moins de 6,4 yuans pour un dollar en septembre de la même année. Pour restaurer la valeur du yuan, la PBOC a utilisé ses réserves en dollars pour acheter des yuans aux banques chinoises.
En retirant le yuan de la circulation, la Banque a augmenté la valeur de la monnaie. Dans le même temps, il a fait baisser la valeur du dollar en mettant davantage de dollars en circulation.
En janvier 2016, la Chine a encore assoupli son contrôle sur le yuan. L’incertitude quant à l’avenir du yuan a contribué à la chute du Dow Jones de près de 1 500 points. Le S&P 500 a chuté d’environ 2,3 %.
En 2017, le yuan était tombé à son plus bas niveau depuis 2008. Mais la Chine n’était pas engagée dans une guerre monétaire avec les États-Unis. Au lieu de cela, il essayait de compenser la hausse du dollar. Entre 2014 et 2015, le dollar a augmenté de 11,8 %. Parce qu’il était rattaché au dollar, le yuan l’a suivi.Les exportations chinoises sont devenues plus chères que celles des pays non liés au dollar. Elle a dû baisser son taux de change pour rester compétitive.
Quel est l’impact des réformes économiques chinoises sur le dollar
L’économie chinoise a un autre impact sur la valeur du dollar. Le ralentissement de l’économie chinoise est l’une des raisons pour lesquelles le dollar s’est renforcé en 2014 et 2015. Une autre raison est le krach du marché boursier chinois. Les cours des actions ont chuté d’environ 30 % après avoir atteint des niveaux records le 12 juin 2015. Les sociétés cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen ont demandé la suspension de leurs activités. Cela représentait près d’un quart de toutes les entreprises.
L’inflation en Chine
Les dirigeants chinois doivent ralentir la croissance économique pour éviter l’inflation et un futur effondrement. Ils ont injecté trop de liquidités dans les entreprises et les banques publiques. À leur tour, ils ont investi ces fonds dans des entreprises qui ne sont pas rentables. C’est pourquoi l’économie chinoise doit se réformer ou s’effondrer.
Mais la Chine doit être prudente car elle ralentit sa croissance. Les dirigeants chinois pourraient créer la panique en raison de la fermeture de certaines de ces entreprises non rentables. L’économie chinoise est fortement endettée par les entreprises. Beaucoup de ces prêts dépassent les limites de prêt fixées par le gouvernement central. Ils ne sont pas inscrits dans les livres et ne sont pas réglementés. Ils pourraient tous faire défaut si les taux d’intérêt augmentent trop rapidement ou si la croissance est trop lente. La banque centrale chinoise doit respecter la limite pour éviter une crise financière.
Les très riches chinois veulent échapper à cette menace. Ils investissent dans le dollar américain et les bons du Trésor comme valeur refuge. Les dirigeants chinois doivent être prudents lorsqu’ils dévalorisent le yuan afin d’éviter une nouvelle fuite des capitaux. Dans le même temps, elle ne peut pas non plus maintenir la valeur du yuan à un niveau trop élevé. Cela ralentirait trop l’économie et déclencherait tout de même une fuite des capitaux.
Impact du ralentissement de la croissance chinoise
Il existe une autre raison pour laquelle la Chine doit faire preuve de prudence face au ralentissement de sa croissance. Les pays émergents dépendent des exportations vers la Chine pour alimenter leur croissance. Le ralentissement de la croissance chinoise nuira davantage à certains de ces partenaires commerciaux qu’à d’autres. À mesure que les exportations de ces pays ralentissent, leur croissance suivra également. Les investissements directs étrangers diminueront à mesure que les opportunités se tariront. Le ralentissement de la croissance affaiblit les monnaies de ces pays. Les traders du Forex pourraient profiter de cette tendance pour faire baisser davantage la valeur des devises, renforçant ainsi davantage le dollar.
Foire aux questions (FAQ)
Pourquoi la manipulation de la monnaie chinoise est-elle mauvaise pour les États-Unis ?
Lorsque la monnaie d’un pays perd de sa valeur relative, ses exportations deviennent moins chères vers d’autres pays et le pays vend généralement plus de produits. Si la Chine réduit artificiellement la valeur de sa monnaie, elle se donne un avantage injuste dans le commerce mondial. L’administration Trump a estimé que ce type de distorsions économiques contribuait au déficit commercial des États-Unis avec la Chine.
Comment s’appelle la monnaie chinoise ?
La monnaie chinoise est appelée « renminbi », mais la façon la plus courante de désigner la valeur d’une transaction chinoise est en « yuan ». Les deux termes sont parfois utilisés de manière interchangeable, mais le renminbi fait techniquement référence à la monnaie chinoise, tandis que le yuan est une mesure spécifique de la monnaie chinoise. Jiao (10 % d’un seul yuan) et fen (10 % d’un seul jiao) sont des mesures plus petites du renminbi.
