Inflation PCE, comment elle est calculée et pourquoi la Fed la préfère

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCEPI) mesure les variations de prix des biens et services ménagers. Les augmentations de l’indice mettent en garde contre l’inflation, tandis que les diminutions indiquent une déflation.

Le PCEPI est également appelé indice des prix PCE. De toutes les mesures de l’évolution des prix à la consommation, le PCEPI inclut l’ensemble le plus large de biens et services.

Comment c’est calculé

Le Bureau d’analyse économique (BEA) estime l’indice des prix PCE chaque mois et publie ses conclusions dans un rapport intitulé « Revenus et dépenses personnels ».

Le BEA utilise les mêmes données que celles utilisées pour créer le rapport trimestriel sur le produit intérieur brut (PIB) qui mesure la production économique américaine, mais l’indice des prix PCE mesure les achats des consommateurs à travers différents calculs :

1. Le BEA estime la quantité consommée sur la base des données PIB des fournisseurs. Ce chiffre comprend les expéditions des fabricants, les revenus des services publics, les recettes de services et les commissions de courtage en valeurs mobilières.
2. Il ajoute les importations, que le rapport sur le PIB exclut.
3. Le BEA soustrait ensuite les exportations et les variations de stocks pour déterminer la quantité disponible pour la consommation intérieure.
4. Il répartit le résultat de la troisième étape entre les acheteurs nationaux. Il se base sur des données provenant de sources commerciales, sur les données du Census Bureau et sur des enquêtes sur les revenus des ménages.
5. Le BEA convertit les prix, qui sont toujours les prix des producteurs, en prix final payé par le consommateur. Il base les prix sur l’indice des prix à la consommation (IPC).

Cela ajoute le coût des marges bénéficiaires, des taxes et des coûts de transport. Le BEA comprend des données provenant des recensements économiques du Census Bureau, des comptes de transactions internationales et de diverses agences gouvernementales. Par exemple, le prix des aliments cultivés et consommés à la ferme provient du ministère de l’Agriculture ou de l’USDA.

Étant donné que le rapport sur le PIB est trimestriel et que l’indice des prix PCE est estimé mensuellement, le BEA doit estimer encore plus pour combler l’écart, c’est pourquoi il utilise le rapport mensuel sur les ventes au détail.

Indice des prix PCE par rapport à l’IPC

Bien qu’ils mesurent tous deux l’inflation, il existe des différences subtiles entre l’indice des prix PCE et l’IPC. La différence la plus notable est que l’indice des prix PCE n’est pas aussi connu que l’indice des prix à la consommation.

L’indice PCE utilise les données du rapport sur le PIB et des entreprises, tandis que l’IPC utilise les données des enquêtes auprès des ménages créées par le Bureau of Labor Statistics. Il interroge environ 14 500 familles et collecte les prix d’environ 80 000 articles de consommation. L’IPC inclut les taxes de vente mais pas les impôts sur le revenu.

L’indice des prix PCE prend en compte les services de soins de santé payés par l’assurance maladie parrainée par l’employeur, Medicare et Medicaid. L’IPC ne prend en compte que les services médicaux payés directement par les consommateurs.

L’indice des prix PCE mesure les biens et services achetés par tous les ménages et organisations à but non lucratif américains. L’IPC mesure uniquement tous les ménages urbains.

L’indice des prix PCE et l’IPC utilisent différents types de formules pour calculer les variations de prix. La formule de l’IPC est plus susceptible d’être affectée par les catégories dont les prix varient considérablement, comme les ordinateurs et l’essence. Les calculs du PCE atténuent ces fluctuations de prix, ce qui rend le PCE moins volatil que l’IPC.

Comparaison PCE et CPI

La mesure de l’inflation préférée de la Fed

Le 15 janvier 2012, la Réserve fédérale a déclaré lors de sa réunion mensuelle du Comité fédéral de l’open market qu’elle utiliserait l’indice des prix PCE comme principale mesure de l’inflation.

La Fed a préféré le PCE pour trois raisons principales :

1. La formule PCE répond de manière plus fluide aux préférences changeantes des consommateurs.
2. Il comprend une liste plus complète des dépenses.
3. Les données historiques peuvent être révisées pour refléter de nouvelles données.

Inflation PCE de base

L’indice des prix de base PCE mesure l’inflation sous-jacente. Il exclut les prix volatils du pétrole, du gaz et des produits alimentaires. En excluant ces catégories, cela donne un meilleur aperçu des tendances sous-jacentes de l’inflation.

Pourquoi les prix du pétrole, du gaz et des denrées alimentaires sont-ils si volatils ? Les marchés des matières premières déterminent les prix du pétrole, qui affectent par conséquent les prix du gaz puis des denrées alimentaires. Lorsque les traders s’attendent à une évolution de l’offre ou de la demande de pétrole, ils spéculent sur les prix du pétrole.

La force du dollar affecte également les prix du pétrole. L’indice de base des prix PCE supprime cette volatilité et donne une image précise de l’inflation réelle. Il rend compte de tous les types d’inflation.

La Fed compare le taux d’inflation de base du PCE au taux d’inflation cible de 2 % de la Fed. S’il est inférieur à 2 %, la Fed abaissera les taux d’intérêt et utilisera ses autres outils pour stimuler la demande des consommateurs. Si le taux directeur reste supérieur à 2 % pendant une période prolongée, la Fed prendra des mesures pour prévenir l’inflation.