Que vous achetiez une maison, une voiture ou autre chose, cela vaut toujours la peine de « magasiner » et de trouver la meilleure offre. Mais comment magasiner lorsqu’il s’agit d’acheter des actions ou un fonds commun de placement ?
C’est là qu’intervient le taux de rendement sans risque. Il est utilisé comme référence pour comparer différents types d’actifs. Apprenez-en davantage sur ce qu’est le taux de rendement sans risque et comment il est utilisé pour aider les investisseurs à prendre des décisions importantes.
Points clés à retenir
- Un taux de rendement sans risque est le taux de rendement théorique d’un investissement auquel aucun risque n’est associé.
- Il n’existe pas de véritable taux de rendement sans risque.
- Le taux de rendement sans risque peut aider les investisseurs à évaluer les conditions économiques et à comparer divers actifs.
Quel est le taux de rendement sans risque ?
Lorsque les investisseurs achètent des actions, des obligations, des biens immobiliers, des certificats de dépôt ou tout autre actif, ils s’attendent à obtenir un retour sur leur argent. Ils s’attendent également à un rendement plus élevé des actions que des certificats de dépôt bancaires, car les actions comportent plus de risques d’investissement. Le risque d’investissement est la possibilité qu’un investissement n’atteigne pas le rendement attendu.
Un taux de rendement sans risque est prévisible à 100 % sur une période de temps déterminée. Il n’y a aucun risque d’investissement ni risque de défaut et les attentes des investisseurs sont toujours satisfaites. Malheureusement, dans la pratique, il n’existe pas d’investissement sans risque. Les bons du Trésor américain à trois mois et les obligations à dix ans sont généralement utilisés comme taux sans risque car ils ne comportent pratiquement aucun risque de défaut.
Comment le taux de rendement sans risque est utilisé
L’objectif de tout plan d’investissement est d’obtenir le meilleur rendement possible pour le risque que vous êtes prêt à prendre. Trois mesures couramment utilisées pour gérer le risque et les rendements d’un portefeuille sont la prime de risque, le modèle d’évaluation des actifs financiers et le ratio de Sharpe. Tous trois incluent des taux de rendement sans risque, il est donc important de comprendre comment ils fonctionnent.
Prime de risque
La prime de risque indique aux investisseurs combien ils sont payés pour le risque qu’ils prennent. La prime de risque compare le rendement attendu d’un investissement au rendement d’un investissement sans risque.
Si vous envisagez d’acheter un fonds commun de placement dans le cadre de votre épargne-retraite, voici comment vous pourriez l’envisager. Les chiffres ci-dessous sont tirés des données du 16 décembre 2020.
Taux de rendement sans risque: Le taux des bons du Trésor à 10 ans de 0,92%
Retour sur investissement attendu: Le rendement historique sur 10 ans du FCP de 8%
Prime de risque: 7,08%
Sur la base des hypothèses, vous serez payé 7,08 % pour le risque du fonds commun de placement. La prime de risque vous indique combien vous êtes payé pour prendre le risque, mais elle ne vous dit pas si cela est suffisant.
Modèle de tarification des actifs financiers (CAPM)
Le modèle de tarification des actifs financiers calcule le rendement auquel un investisseur doit s’attendre en fonction du risque. La formule du CAPM est la suivante :
Notez que la formule contient une prime de risque. En règle générale, une moyenne des primes de risque historiques est utilisée, et il en existe un grand nombre parmi lesquelles choisir.
Le bêta (𝛽) mesure dans quelle mesure le rendement d’une action, d’une obligation ou d’un autre investissement varie par rapport au rendement d’un indice comme le S&P 500 ou l’obligation totale américaine Bloomberg. Le bêta d’une action, d’une obligation ou d’un fonds commun de placement est généralement inclus dans les recherches que les courtiers fournissent à leurs clients.
Dans notre exemple, nous utiliserons la prime de risque moyenne historique de 4,1 % du marché boursier américain à partir de 1927 et un bêta choisi de 1,25.
Rendement attendu = T-bond à 10 ans (0,92 %) + (bêta 1,25 x prime de risque 4,1 %)
Notre rendement attendu est de 6,05 %.
Rapport de netteté
La prime de risque indique aux investisseurs combien ils sont payés pour prendre des risques, tandis que le CAPM indique aux investisseurs combien ils sont payés pour prendre des risques.il faut s’attendre à être payépour avoir pris des risques. Le ratio de Sharpe utilise le taux de rendement sans risque pour montrer aux investisseurs dans quelle mesure un portefeuille répond aux rendements attendus. En d’autres termes, c’est le guide du consommateur malin pour faire de bonnes affaires.
Un ratio de Sharpe de un ou plusieurs est généralement l’objectif d’un portefeuille. Les recherches sur les fonds communs de placement et les ETF fournies par les courtiers incluent généralement le ratio de Sharpe.
Le véritable taux de rendement sans risque
Les obligations du Trésor américain à 10 ans et les bons du Trésor à trois mois répondent aux attentes dans le sens où le rendement est prévisible à 100 %. Toutefois, l’investisseur doit toujours faire face au risque d’inflation. Le taux de rendement réel sans risque inclut l’inflation.
Au 16 décembre 2020, le taux des bons du Trésor à 10 ans était de 0,92 % et le taux d’inflation annuel pour 2020 était de 1,2 %, ce qui signifie que le taux sans risque est tombé en dessous de l’inflation.
Taux obligataire à 10 ans (0,92 %) – Inflation attendue (1,2 %) = -0,28 %
Lorsque le taux d’inflation dépasse le taux d’intérêt sans risque, comme dans notre exemple ci-dessus, l’investisseur perd de l’argent.
Note
Même si les bons du Trésor américain sont utilisés pour fixer le taux de rendement sans risque, le risque d’inflation existe toujours. Un véritable taux de rendement sans risque est théorique ; ça n’existe pas.
Ce que signifie le taux de rendement sans risque pour les investisseurs individuels
Des taux de rendement sans risque sont utilisés pour aider les investisseurs à évaluer leurs plans d’investissement et leur répartition d’actifs. C’est également un moyen pour les investisseurs d’examiner la situation économique. L’écart de taux du Trésor, la différence de rendement entre le bon du Trésor à 10 ans et le bon du Trésor à trois mois, est utilisé par la Réserve fédérale de New York pour prédire la probabilité d’une récession dans 12 mois.
La courbe des rendements du Trésor, ou courbe des taux sans risque, montre la relation entre les taux du Trésor à court terme et les taux du Trésor à long terme de 30 jours à 30 ans. La forme de la courbe est un indicateur de ce que les investisseurs pensent de l’économie.
Lorsque la forme de la courbe des rendements est normale, les taux à long terme sont progressivement supérieurs aux taux à court terme et l’économie est généralement dans une période de croissance normale. Toutefois, une courbe abrupte indique souvent le début d’une expansion économique. Depuis janvier 2021, la courbe des rendements est à son plus haut niveau depuis quatre ans, ce qui signifie que les investisseurs sont optimistes quant à l’économie.
Une courbe plate, lorsque l’écart entre les taux à court et à long terme est étroit, est un indicateur d’un ralentissement de la croissance. Lorsque les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme, la courbe s’inverse. La courbe des rendements s’est inversée avant chaque récession américaine des 50 dernières années.
Enfin, le taux de rendement sans risque peut influencer les cours des actions. Lorsque les taux de rendement sans risque sont élevés, les entreprises doivent rivaliser pour attirer les investisseurs afin de justifier le risque supplémentaire. Pour un investisseur, une hausse des taux signale une trésorerie confiante et la capacité d’exiger des rendements plus élevés. Atteindre les objectifs de rentabilité et de cours des actions devient encore plus critique pour les dirigeants d’entreprise.
