C’est peut-être difficile à retenir, mais avant que la pandémie de COVID-19 ne choque l’économie mondiale, l’indice Dow Jones Industrial Average atteignait des niveaux records, le taux de chômage aux États-Unis atteignait un respectable 3,5 % et l’inflation sous-jacente était à un bon niveau de 2,4 %. Mais quelques mois seulement après le début de l’année, la pandémie a tout changé.
Les ordonnances de maintien à domicile à l’échelle nationale sont devenues la norme en mars après que le gouvernement américain a déclaré l’état d’urgence nationale et que de nombreux États ont fermé des entreprises non essentielles pour arrêter la propagation du coronavirus. La pandémie et les fermetures qui en ont résulté ont provoqué un violent ralentissement économique, avec des pertes d’emplois et des niveaux de chômage record, de faibles dépenses de consommation, une baisse des ventes de logements et un effondrement du marché boursier. C’est ainsi qu’une récession s’est installée, mettant fin à 128 mois d’expansion économique, la plus longue de l’histoire des États-Unis.
En réponse, le gouvernement a pris des mesures sans précédent. La Réserve fédérale a abaissé le taux d’intérêt de référence à pratiquement 0 % – un taux jamais vu depuis la crise financière de 2008 – et a promis de le maintenir à ce niveau jusqu’en 2023.Le Congrès a débloqué jusqu’à 3 000 milliards de dollars d’aide pour soutenir les entreprises et les personnes touchées. Malgré ces actions audacieuses, la pandémie de COVID-19 a continué de frapper le pays. Les économistes ont averti qu’un vaccin largement distribué était nécessaire pour ramener l’économie à des niveaux normaux.
“2020 a certainement été une montagne russe en termes d’économie”, a déclaré Selma Hepp, économiste en chef adjointe de la société de données immobilières CoreLogic. “Mais le rebond a été considérable malgré le peu que nous avons pu faire. Les gens ne pouvaient pas dépenser en services, ils ont donc dépensé en biens durables, comme les automobiles, la rénovation et les appareils électroménagers.”
En décembre, la FDA a approuvé deux vaccins contre le COVID-19 qui ont d’abord été administrés aux professionnels de la santé, de première ligne et à d’autres travailleurs essentiels, ainsi qu’aux résidents des établissements de soins de longue durée. Alors que de plus en plus d’Américains recevront le vaccin au cours des prochaines phases de déploiement, les États-Unis pourraient être de nouveau sur la bonne voie pour reprendre leur économie.
« Pour 2021, l’économie continuera de s’améliorer à mesure que davantage de personnes seront vaccinées », a déclaré Hepp. “L’économie sera forte au second semestre, en particulier au quatrième trimestre 2021.”
Retour sur l’année 2020 à travers le prisme de quelques indicateurs économiques majeurs.
Emplois et chômage
De nombreux travailleurs ont été licenciés ou mis au chômage technique en 2020, car des entreprises non essentielles ont dû fermer leurs portes en raison de la pandémie de coronavirus. En avril 2020, l’économie américaine a perdu 20,8 millions d’emplois. Les bars, les restaurants et les hôtels ont le plus souffert, car les gens ont arrêté de voyager et les restaurants ne pouvaient proposer que des plats à emporter et des livraisons. Les hôpitaux ont également perdu des emplois en arrêtant les procédures électives pour laisser la place aux patients atteints du COVID-19. En novembre, l’emploi était encore en baisse de 9,8 millions par rapport à février, le mois précédant le véritable début de la pandémie.
En conséquence, les taux de chômage ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis la Grande Dépression. Le taux de chômage a atteint un niveau record de 14,7 % en avril et est resté à deux chiffres jusqu’en août.Alors que la récession se prolongeait, ceux qui ont perdu leur emploi en mars ont été considérés comme des chômeurs de longue durée.
Le taux de chômage a légèrement baissé à 6,7 % en novembre, et la Réserve fédérale estime que le taux de chômage total pour l’année sera en moyenne de 6,7 %. Pour 2021, la Fed estime qu’elle s’améliorera à 5,0 %.Cependant, cela ne sera peut-être possible qu’une fois que les vaccins seront largement distribués et que les entreprises pourront reprendre leurs embauches et fonctionner aux niveaux d’avant la pandémie.
Produit intérieur brut (PIB)
Les entreprises étant durement touchées par la pandémie, l’économie s’est contractée au cours des deux premiers trimestres de l’année. Le produit intérieur brut (PIB) américain a enregistré une baisse record de 31,4 % au deuxième trimestre, après une baisse de 5 % au cours des trois premiers mois de l’année.
Note
Jusqu’en 2020, le PIB trimestriel n’avait jamais connu une baisse supérieure à 10 % depuis que le Bureau of Economic Analysis (BEA) avait commencé à en suivre la trace en 1947.
Les services tels que les coiffeurs et les restaurants ont été les plus durement touchés, tandis que la construction de biens immobiliers commerciaux et résidentiels a également chuté. Avec la pandémie mondiale qui touche les pays du monde entier, le commerce international s’est arrêté au deuxième trimestre, réduisant considérablement les exportations et les importations.
À la fin de l’été et au début de l’automne, alors que les entreprises trouvaient des moyens de rouvrir en toute sécurité, l’économie s’est orientée dans l’autre sens, avec une croissance de 33,4 %. Cependant, cela n’a pas suffi à compenser les pertes antérieures. Même avec la croissance, l’économie n’a récupéré qu’environ les trois quarts du déclin précédent, selon les économistes de Moody’s Analytics.La croissance du quatrième trimestre ne sera pas déterminée avant la nouvelle année, mais jusqu’à présent, nous avons constaté des pics de cas de COVID-19, ce qui pourrait avoir un impact sur le PIB et la reprise économique jusqu’en 2021.
La Réserve fédérale prévoit que le PIB réel se contractera de 2,4 % en 2020, mais augmentera de 4,2 % en 2021.Les économistes de Goldman Sachs, Fitch Ratings et de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prédisent une reprise plus rapide après la crise pandémique de 2020, grâce à l’administration de vaccins.
“Le coronavirus fait une fois de plus des ravages sur l’activité économique alors que la deuxième vague entraîne de nouvelles restrictions, mais l’actualité sur les vaccins change la donne pour les perspectives pour les deux prochaines années”, a déclaré Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch Ratings, dans un rapport.
Dépenses de consommation et inflation
Malgré les mesures de relance du gouvernement, la fermeture d’entreprises et les taux de chômage élevés ont poussé les gens à dépenser moins en 2020 que les années précédentes. Les dépenses de consommation personnelle (PCE), également appelées dépenses de consommation, ont diminué de 6,9 % au premier trimestre, avant de chuter de 33,2 % au deuxième. La plus forte baisse a été observée en avril, lorsque les dépenses de consommation ont diminué de 1 500 milliards de dollars, soit 12 %, par rapport à mars, lorsque la pandémie et les mesures de confinement à domicile qui en ont résulté sont entrées en vigueur. La baisse de la demande au deuxième trimestre s’explique par la diminution des dépenses en biens et services durables, comme les restaurants, au printemps, lorsque de nombreuses entreprises ont été fermées.
À mesure que la demande diminuait, les prix à la consommation diminuaient également. L’indice des prix à la consommation (IPC), hors alimentation et énergie, s’est établi à un bon taux de 2,4 % en février au cours des 12 derniers mois.En mars, il a commencé à baisser, atteignant 1,4 % en avril, signalant une déflation potentielle. En mai, il était en hausse de 1,2 % par rapport aux 12 derniers mois, soit le point le plus bas de l’année.
Note
Le PCE et l’IPC sont deux façons de mesurer l’inflation. L’inflation sous-jacente est la mesure de tous les éléments, à l’exception de la nourriture et de l’énergie, qui peuvent être volatiles.
Une légère inflation est revenue au cours de l’été, les dépenses de consommation ayant augmenté de 41 % au troisième trimestre, alors que les cas de COVID-19 ont atteint leur plus bas niveau et que les consommateurs ont recommencé à sortir et à dépenser de l’argent. La demande a commencé à augmenter dans toutes les catégories à mesure que de nombreuses entreprises et écoles ont commencé à rouvrir. L’IPC de base a également augmenté de nouveau, mais reste inférieur au taux cible de 2 % de la Fed.
Néanmoins, la menace de déflation est revenue à l’automne lorsqu’une deuxième vague de cas de COVID-19 a touché le pays. Les prix mensuels à la consommation sont restés stables en octobre (l’inflation était de 0 % en septembre) et n’ont que légèrement augmenté en novembre. En revanche, les dépenses de consommation ont diminué pour la première fois en sept mois en novembre.
La Fed préfère utiliser le PCE (dépenses de consommation) pour mesurer l’inflation, mais l’IPC est également un bon indicateur. Le taux d’inflation cible de la Fed est de 2 % sur le long terme. Tout au long de la pandémie, l’IPC est resté constamment inférieur à 2 %. En août, la Fed a annoncé qu’elle autoriserait un taux d’inflation cible supérieur à 2 % si cela permettait de garantir un emploi maximal. Il vise toujours une inflation de 2 % à terme, mais est prêt à autoriser des taux plus élevés si l’inflation reste faible depuis un certain temps.La Réserve fédérale prévoit que l’inflation globale sera de 1,4 % en 2020 et de 1,8 % pour 2021, sans revenir à des niveaux plus sains d’au moins 2 % avant 2023.
Le projet de loi de 900 milliards de dollars pour lutter contre la pandémie, adopté par le Congrès et signé par le président Donald Trump en décembre, comprend des chèques de relance de 600 dollars et ajoute 300 dollars supplémentaires par semaine aux allocations de chômage. Les économistes estiment que cela devrait stimuler les dépenses de consommation au premier trimestre, selon un rapport du Wells Fargo Investment Institute.
Ventes de maisons et mises en chantier
En février, les ventes de maisons existantes ont atteint un sommet, avec un rythme annuel de 5,76 millions. Cependant, tout a changé après la déclaration de la pandémie, alors que les ventes de maisons ont chuté à un taux de 3,91 millions d’unités en mai.
Étonnamment, la pandémie a finalement stimulé les ventes de maisons – l’un des rares points positifs cette année. De nombreuses entreprises se sont tournées vers le travail à distance, suscitant une demande d’appartements et de maisons plus grands, et les familles qui pouvaient quitter les villes surpeuplées pour s’installer dans des zones moins densément peuplées l’ont fait. Environ un adulte américain sur cinq (22 %) a déclaré avoir changé de résidence en raison de la pandémie ou connaître quelqu’un qui l’a fait, selon une enquête menée en juillet par le Pew Research Center. Encouragés par le taux de référence fédéral au plus bas, les taux d’intérêt hypothécaires sont tombés à de nouveaux niveaux record à plusieurs reprises en 2020, rendant les prêts immobiliers d’autant plus abordables.
« La demande de logements pendant la pandémie a été tirée par la génération Y », a déclaré Hepp. “Brappés par la récession de 2008, ils ont acquis davantage d’éducation. Vivant chez eux, ils étaient prêts à acheter leur propre maison. La reprise après la récession a stimulé l’épargne-retraite de leurs parents baby-boomers, leur permettant ainsi d’acquérir une mise de fonds pour de nouvelles maisons. Il y a également eu une augmentation des achats de résidences secondaires, plutôt que des ventes de maisons existantes.”
En juillet, les ventes de logements ont atteint 5,86 millions, dépassant le sommet d’avant la pandémie de février, et en octobre, ce chiffre s’est élevé à 6,86 millions. Malheureusement, les ventes de logements ont chuté pour la première fois en cinq mois en novembre à 6,69 millions, soit 2,5 % en dessous du sommet d’octobre. Dans l’ensemble, les ventes sont solides et les économistes estiment que 2021 connaîtra une croissance encore plus forte.
“Les circonstances sont loin d’être revenues à la normale d’avant la pandémie”, a déclaré Lawrence Yun, économiste en chef de la National Association of Realtors, dans un communiqué.“Cependant, grâce au dernier plan de relance, à la distribution de vaccins en cours et à une très forte demande d’accession à la propriété toujours prédominante, une croissance robuste est à venir pour 2021.”
La pandémie a également affecté les nouvelles mises en chantier de logements unifamiliaux, qui ont chuté de façon spectaculaire en mars et avril.
Dans les années qui ont suivi la crise financière de 2008, les constructeurs d’habitations hésitaient à construire. En 2020, les mises en chantier commençaient à peine à se redresser, atteignant un sommet de 1,03 million en février. Mais en avril, lorsque la pandémie s’est déclarée, ils étaient tombés à un minimum de 679 000 démarrages. Heureusement, il n’a pas fallu longtemps pour que les mises en chantier augmentent de manière significative, les constructeurs d’habitations répondant à la demande. Les mises en chantier ont dépassé le pic d’avant la pandémie en septembre et ont atteint un sommet sur 13 ans de 1,19 million en novembre.
Certains économistes estiment que le marché immobilier sera le secteur le plus dynamique de l’économie au cours de la nouvelle année, tandis que d’autres craignent une surchauffe.
Bourse
Le marché boursier a commencé l’année en force, établissant de nouveaux records historiques en février. Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a clôturé à un sommet de 29 551,42 le 12 février, mais cela n’a pas duré longtemps.
Le krach boursier de 2020 a officiellement commencé en mars, après que le président a déclaré l’état d’urgence nationale. Les trois pires pertes de points sur une seule journée du Dow Jones dans l’histoire des États-Unis se sont produites ce mois-là, mettant officiellement fin à un marché haussier de 11 ans :
- 16 mars: En baisse de 2 997,1 points
- 12 mars: En baisse de 2 352,6 points
- 9 mars: En baisse de 2 103,76 points
Finalement, le marché boursier a pris de l’ampleur tout au long de l’été et les investisseurs ont été soutenus par la performance de grandes entreprises, comme Amazon et UPS, qui ont bénéficié des achats et de la livraison en ligne lors des commandes à domicile à l’échelle nationale.
L’annonce de plusieurs vaccins contre le coronavirus a encore rétabli la confiance des investisseurs. Le Dow Jones a établi son premier nouveau record le 16 novembre, lorsqu’il a clôturé à 29 950,44, le jour même où Moderna a annoncé que son vaccin était efficace à 94,5 %.Une semaine plus tard, le Dow Jones établissait une nouvelle référence, franchissant pour la première fois la barre des 30 000. Le 17 décembre, il a atteint un nouveau sommet historique de 30 303,17.
Après une année de hauts et de bas volatils, les économistes sont convaincus que 2021 sera une année de retour à la normale du marché.
“J’espère que 2021 sera une année en amélioration constante et moins volatile”, a écrit Jurrien Timmer, directeur de la macro-économie mondiale à la division mondiale d’allocation d’actifs de Fidelity, dans un rapport de décembre.“Mais pour un marché qui a récupéré toutes ses pertes induites par le COVID et plus encore, 2021 pourrait être cruciale pour démontrer si cet optimisme est justifié.”
