Ratio ventes/fonds de roulement et chiffre d’affaires

Le fonds de roulement est la somme d’argent dont une entreprise dispose pour ses opérations quotidiennes. Ce chiffre est obtenu en soustrayant le passif courant d’une entreprise de ses actifs courants (calculés à partir de son bilan). Le fonds de roulement est en outre utilisé dans des formules financières telles que leratio ventes/fonds de roulement,utilisé pour visualiser dans quelle mesure une entreprise utilise son fonds de roulement.

Le taux de rotation du fonds de roulement est utilisé pour révéler si une entreprise peut soutenir la croissance de ses ventes avec du capital. Pour bien comprendre ce qu’est le fonds de roulement et ce que les ratios signifient pour un investisseur, vous devez le comparer à des entreprises du même secteur ayant les mêmes méthodes opérationnelles et comptables, ou vous pouvez le comparer à ses performances passées.

Comparez les entreprises du même secteur

Bien que des ratios inférieurs constituent un bon indicateur, le montant optimal des ventes par dollar de fonds de roulement pour une entreprise donnée dépend de plusieurs facteurs, notamment de l’industrie et du secteur dans lequel l’entreprise opère. Une entreprise qui vend beaucoup d’articles à faible coût et parcourt rapidement son inventaire (comme un dépanneur, une épicerie ou un détaillant discount) peut n’avoir besoin que d’un ratio de 1,1 : 1 (fond de roulement de 1,10 $ pour 1,00 $ de ventes) de fonds de roulement par dollar de ventes.

Généralement, la meilleure façon de déterminer la fourchette dans laquelle une entreprise particulière devrait se situer est de la comparer à ses concurrents. Si vous envisagez une entreprise de confiserie et que presque tous les fabricants de bonbons ont un fonds de roulement compris entre 10 et 15 dollars par dollar de ventes et que vous tombez sur un investissement potentiel bien inférieur ou supérieur à ce montant, cela devrait vous faire sourciller et justifier une enquête plus approfondie, car il y a de fortes chances qu’il se passe quelque chose que vous devez comprendre.

Ratio ventes/fonds de roulement

De nombreux analystes en investissement utilisent le ratio ventes/fonds de roulement pour les aider à évaluer une action. Vous le trouverez également appelé pourcentage de fonds de roulement des ventes et fonds de roulement par dollar de ventes. Dans cette méthode, vous prenez la différence entre les actifs et les passifs courants pour obtenir le fonds de roulement, puis vous divisez le fonds de roulement par les ventes brutes. Les informations dont vous avez besoin se trouvent dans le bilan, le compte de résultat d’une entreprise ou quelque part dans le formulaire 10-k déposé auprès de la Securities and Exchange Commission :

Ratio ventes/fonds de roulement = Ventes nettes ÷ (Actifs courants – Passifs courants)

Rotation du fonds de roulement

Les éléments nécessaires au calcul se trouvent sur la fiche Gesundmd et le compte de résultat. Vous devrez d’abord calculer le fonds de roulement moyen de la période en utilisant les valeurs du début et de la fin de la période en cours :

• Début de la période (b) : il s’agit généralement du fonds de roulement à la fin de la dernière période.
• Fin de période (e)

Calculez le fonds de roulement pour le début et la fin de la période, si nécessaire (certains bilans le mentionnent, vous n’aurez donc peut-être pas besoin de le calculer) :

Fonds de roulement_b= Actifs courants_b– Passif courant_b

Fonds de roulement_e= Actifs courants_e– Passif courant_e

Ensuite, faites la moyenne des deux :

Fonds de roulement moyen = ( Fonds de roulement_b+ Fonds de roulement_e) ÷ 2

Une fois que vous disposez du fonds de roulement moyen, vous référencez le compte de résultat et utilisez le chiffre d’affaires net. Les ventes nettes peuvent être déclarées dans le compte de résultat ou dans le formulaire 10-k de l’entreprise ; si ce n’est pas le cas, on peut le calculer :

Ventes nettes = Revenu total – (Coût des ventes, retours + allocations + remises)

Vous calculez ensuite le taux de turnover :

Rotation du fonds de roulement = Ventes nettes ÷ Fonds de roulement moyen

Si le résultat est trop élevé (par exemple, supérieur à un ratio de 1:1), l’entreprise que vous analysez pourrait avoir des difficultés à convertir ses stocks en ventes ou ne pas appliquer de politiques de recouvrement appropriées sur ses comptes clients.

Un exemple concret

À titre d’exemple, consultez le rapport annuel 2018 de Johnson & Johnson et calculez le chiffre d’affaires du fonds de roulement correspondant.

Tout d’abord, vous calculez le fonds de roulement. Vous extrayez le dossier 10-K de l’entreprise et constatez que l’actif à court terme s’élevait à 46 milliards de dollars et le passif à court terme à 31,2 milliards de dollars. Cela laisse un fonds de roulement pour la fin de la période 2018 de 14,8 milliards de dollars.

L’actif à court terme pour l’année se terminant en 2017 s’élevait à 43 milliards de dollars, et le passif à court terme à 30,5 milliards de dollars. Vous disposez désormais du fonds de roulement initial pour 2018, soit 12,5 milliards de dollars.

Ensuite, vous pouvez trouver les informations sur les ventes nettes cachées dans le 10-k, dans les sections étiquetées pour différents segments de clientèle : grand public, pharmaceutique et médical. Pour 2018, les rendements totaux s’élevaient à un peu plus de 8 milliards de dollars.

Rotation du fonds de roulement = 8 milliards de dollars ÷ [ (14,8 milliards de dollars + 12,5 milliards de dollars) ÷ 2 ]

Le ratio de rotation du fonds de roulement pour 2018 était de 0,58, soit 0,58 $ pour chaque dollar de ventes de 1,00 $.