Grâce à des programmes de rachat d’actions, les entreprises rachètent leurs propres actions au prix du marché pour en conserver la propriété. Cela réduit le nombre d’actions en circulation ; dans le même temps, cela augmente la participation des actionnaires restants. Ces programmes sont aussi parfois appelés programmes de rachat d’actions.
Toutes choses étant égales par ailleurs, ces programmes devraient stimuler le bénéfice par action (BPA). Voici trois principes importants pour ces programmes.
Points clés à retenir
- Les rachats d’actions augmentent le bénéfice par action pour les actionnaires. Mais ils n’ont pas d’impact ni d’augmentation sur la croissance globale des bénéfices.
- Le bénéfice par action d’une action augmente lorsqu’il y a moins d’actions en circulation. Cela signifie que chaque action individuelle devient plus précieuse.
- Les rachats d’actions n’aident pas une entreprise ou ses actionnaires si l’entreprise paie plus que la valeur des actions ou si elle paie avec de l’argent qu’elle ne peut pas se permettre de dépenser.
- Les rachats d’actions augmentent les bénéfices des actionnaires, mais ils n’aident pas les travailleurs, les consommateurs, le développement ou la croissance d’une entreprise.
Croissance globale par rapport à la croissance du bénéfice par action
La décision d’une entreprise de racheter ses propres actions ne repose pas sur la croissance globale des bénéfices. Au lieu de cela, les entreprises envisagent des rachats d’actions lorsqu’elles réfléchissent à la manière d’augmenter leur BPA. Ce dernier est le facteur le plus important qui peut déterminer la rapidité avec laquelle les capitaux propres de l’entreprise augmenteront.
Voici un exemple. Disons qu’Eggshell Candies, Inc. (une société fictive) a une capitalisation boursière de 5 millions de dollars (100 000 actions en circulation multipliées par 50 $ par action). Chaque action équivaut à 0,001 % de participation dans la société (100 % divisé par 100 000 actions). Disons que vous ne possédez qu’une seule action.
Cette année, Eggshell Candies a réalisé un bénéfice de 1 million de dollars, mais la direction est contrariée par les performances de l’entreprise car le taux de croissance était de 0 %. Cela signifie que l’entreprise a vendu à peu près la même quantité de bonbons et a réalisé le même bénéfice cette année que l’année dernière. Pour remédier à cette performance décevante, la direction décide d’utiliser le bénéfice d’un million de dollars de cette année pour racheter des actions de l’entreprise. Cela permet également de garantir que les actionnaires gagnent de l’argent,
Avec ce plan en tête, le PDG sort le lendemain matin et retire 1 million de dollars de la banque. Ensuite, ils achètent 20 000 actions d’Eggshell Candies à 50 $ l’action. Le PDG porte ensuite l’affaire devant le conseil d’administration, où un vote approuve un plan visant à détruire les 20 000 actions.
Note
Pour être plus précis, le conseil d’administration peut décider de retirer les actions. Ou, si cela est permis et souhaitable, le conseil d’administration peut les placer dans une section spéciale du feuillet Gesundmd appelée actions propres.
Cela signifie qu’il n’existe désormais plus que 80 000 actions de Eggshell Candies, au lieu des 100 000 d’origine.
Qu’est-ce que cela signifie pour vous en tant qu’actionnaire moyen ? Eh bien, chaque action que vous possédez ne représente plus 0,001 % de l’entreprise. Il représente désormais 0,00125%. Cela représente une augmentation de 25 % de la valeur par action.
Le lendemain, vous vous réveillez et découvrez que votre action Eggshell vaut désormais 62,50 $ par action au lieu de 50 $. Même si la croissance globale a été de 0 % cette année, les actions individuelles ont pris de la valeur. Et vous avez réalisé une augmentation de 25 % de votre investissement.
Il s’agit là de la réaction plausible du marché à court terme, en supposant que le rachat soit bien accueilli. Pour que l’appréciation du cours de l’action se maintienne à long terme, le moment opportun du rachat doit s’avérer judicieux.
La réduction des actions augmente le BPA
Lorsqu’une entreprise réduit le nombre d’actions en circulation, chacune de vos actions prend plus de valeur. Il représente alors un pourcentage plus important des capitaux propres de l’entreprise.
C’est comme couper la même tarte avec des tranches plus épaisses. Il n’y a pas plus de tarte disponible, mais elle est divisée en moins de morceaux. Dans le monde de l’entreprise, ce « gâteau » comprend tous les avantages de la détention d’actions : propriété de l’entreprise, bénéfice par action, valeur des actions, etc.
Cette attitude consistant à chercher à augmenter la part du gâteau pour les actionnaires existants est connue sous le nom de « style de gestion favorable aux actionnaires ». Lors de la constitution de votre portefeuille, il peut être judicieux de rechercher des entreprises qui se livrent à ce type de pratiques favorables aux actionnaires.
Conservez le titre tant que les fondamentaux restent solides. Au fil du temps, la valeur de vos actions est susceptible de croître considérablement.
Les avantages dépendent d’un cours boursier attractif
Dans l’exemple ci-dessus, les actions étaient évaluées à 50 $, et on s’attend à ce que 50 $ soit un juste prix pour l’action. Eggshell Candies n’atteignait pas des sommets boursiers sans précédent. Le prix n’était pas trop volatil.
Les rachats d’actions ne sont pas une bonne chose si l’entreprise paie trop cher ses actions. Les rachats d’actions et les rachats d’actions peuvent être d’énormes sources de bénéfices à long terme pour les investisseurs. Mais ils sont en réalité nuisibles si une entreprise paie plus pour ses actions que ce qu’elles valent. Il en va de même si l’entreprise utilise de l’argent qu’elle ne peut pas se permettre pour effectuer des rachats.
Dans un marché surévalué, il serait insensé pour la direction d’acheter des actions, même ses propres actions. Au lieu de cela, l’entreprise devrait placer l’argent dans des actifs qui peuvent être facilement reconvertis en espèces. Ensuite, lorsque le marché évolue dans l’autre sens et que les actions se négocient en dessous de leur vraie valeur, l’entreprise peut racheter des actions à prix réduit. Cela donne aux actionnaires un bénéfice maximal.
Gardez à l’esprit ce vieil adage : « Même le meilleur investissement au monde n’est pas un bon investissement si vous le payez trop cher. »
Critiques des programmes de rachat d’actions
Si les rachats d’actions sont généralement une bonne chose pour les actionnaires existants, ils n’ont pas toujours été accueillis avec un accueil favorable par tous.
Par exemple, la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi a considérablement réduit les taux d’imposition des sociétés, remettant ainsi beaucoup d’argent dans les coffres des entreprises.De nombreuses entreprises ont commencé à utiliser ces fonds nouvellement disponibles pour racheter leurs propres actions. En décembre 2018, juste avant la fin de la première année d’application de la nouvelle loi fiscale, les entreprises américaines ont annoncé qu’elles avaient dépensé plus de 1 000 milliards de dollars en rachats d’actions.
Si vous déteniez des actions à cette époque, votre portefeuille a probablement bénéficié d’un coup de pouce. Cependant, les sondages Gallup publiés en mai 2019 suggèrent que seulement 55 % des Américains possèdent des actions, et ce ratio est assez constant dans les sondages Gallup depuis 2010.Cela signifie que près de la moitié des Américains n’ont tiré aucun bénéfice des rachats de réductions d’impôts.
Les critiques préféreraient voir ces 1 000 milliards de dollars dépensés d’une manière qui profite à un plus grand nombre de personnes, comme en investissant dans la recherche et le développement, en embauchant des travailleurs, en ouvrant de nouveaux sites, en augmentant les salaires des employés ou en améliorant les prestations de santé et de retraite.
