Réduire le temps nécessaire pour régler une transaction aurait pu contribuer à atténuer la volatilité des investisseurs lors des transactions GameStop le mois dernier, a déclaré le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, au comité des services financiers de la Chambre la semaine dernière.Et maintenant, il semble que l’une des principales sociétés de compensation de Wall Street soit d’accord.
Mercredi, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a publié un livre blanc soulignant les avantages d’une période de règlement plus courte et d’un éventuel chemin de deux ans pour réaliser le changement proposé. Réduire le délai de règlement d’un jour pourrait réduire les coûts pour les acteurs du marché et réduire considérablement les risques et les exigences de marge, “en particulier en période de forte volatilité et de marchés tendus”, a déclaré la DTCC dans un communiqué de presse.
La filiale de la DTCC, la National Securities Clearing Corporation (NSCC), était la principale chambre de compensation de Robinhood lors de la frénésie commerciale de GameStop en janvier.
Actuellement, lorsqu’une action est achetée ou vendue, il faut la date de transaction plus deux jours, ou T+2, pour qu’une chambre de compensation règle cette transaction. Pour couvrir le risque que la transaction ne soit pas réglée pendant cette période ou que l’acheteur ne soit pas en mesure de payer avant la date de règlement, les courtiers sont tenus d’effectuer des dépôts appelés marge ou garantie auprès de la chambre de compensation. Le montant est déterminé selon que les clients du courtier ont plus d’ordres d’achat que d’ordres de vente et si le titre sur lequel ils négocient est très volatil.
Normalement, ce n’est pas un problème pour les courtiers d’effectuer ces dépôts de garantie. Mais le mois dernier, lorsque des investisseurs individuels de GameStop se sont regroupés pour tenter de forcer les hedge funds à abandonner leurs positions courtes, toutes sortes de chaos et de volatilité extrême ont suivi, obligeant les chambres de compensation à augmenter leurs exigences en matière de garanties. À leur tour, des courtiers comme Robinhood ont dû restreindre certaines transactions sur leurs plateformes.
Dans un article de blog fin janvier, Robinhood a déclaré que « le montant requis que nous devions déposer auprès de la chambre de compensation était si important ».—avec des titres volatils individuels représentant des centaines de millions de dollars en exigences de dépôt—que nous avons dû prendre des mesures pour limiter les achats de ces titres volatils afin de garantir que nous puissions répondre confortablement à nos exigences.
Son PDG Tenev déclarait quelques jours plus tard : « Il est temps de passer au T+2 ».
Bien que la DTCC ne va pas aussi loin que l’appel de Robinhood en faveur d’un règlement en temps réel, elle a suggéré de réduire le délai de règlement d’un jour à T+1. Le plan de la DTCC, qui nécessiterait un soutien important de l’industrie, comprend la construction et le test d’un système prototype cette année, son intégration l’année prochaine et le passage officiel à T+1 en 2023. DTCC estime que T+1 pourrait réduire les exigences de marge de NSCC de 41 %.
