Que recherchent les investisseurs lorsqu’ils achètent des actions dans une entreprise publique ? En un mot, la croissance. Ils veulent voir une croissance des ventes et des revenus, une croissance des bénéfices, une croissance de la part de marché et, par conséquent, une croissance du cours des actions.
Les entreprises emploient de nombreuses stratégies différentes pour se développer, mais elles sont principalement divisées en deux catégories : organiques et inorganiques. Lorsque les entreprises enregistrent une croissance organique, cela signifie qu’elles ont augmenté leur taille, leurs revenus ou leur pénétration du marché en développant leurs activités et en en développant de nouvelles. La croissance inorganique, quant à elle, passe par l’acquisition d’autres sociétés.
La plupart des entreprises cherchent à se développer en utilisant un mélange des deux approches.
Points clés à retenir
- Lorsqu’ils achètent des actions dans une société publique, les investisseurs recherchent une croissance des ventes, des bénéfices, des revenus, etc., ce qui fait augmenter le cours de l’action.
- Les entreprises peuvent croître de manière organique ou inorganique. La croissance organique vient généralement de l’interne ; la croissance inorganique passe par l’acquisition d’autres sociétés.
- La croissance organique peut être obtenue grâce à un plan d’affaires solide, mais il peut parfois être difficile de réagir aux changements des conditions du marché.
- La croissance inorganique peut être une solution aux conditions changeantes du marché, mais les acquisitions peuvent être risquées et ne pas être parfaitement adaptées.
Croissance organique : avantages et inconvénients
Lorsqu’on parle de croissance organique, on fait essentiellement référence à la croissance découlant des opérations d’une entreprise. Par exemple, si une entreprise fabrique et vend des boissons gazeuses et voit ses ventes augmenter de 10 %, cela est considéré comme une croissance organique.
Lorsque les entreprises publient des chiffres sur leurs bénéfices, elles présentent souvent des informations pour montrer la croissance des ventes et des revenus internes. Il est courant qu’un détaillant tel que Walmart, par exemple, déclare les ventes de ses magasins comparables d’un trimestre ou d’une année à l’autre et indique les revenus générés par l’ouverture de nouveaux magasins.
Le défi d’atteindre une croissance rapide
Si vous voyez une entreprise avec une croissance organique constamment forte, c’est généralement le signe qu’elle dispose d’un plan d’affaires solide et qu’elle l’exécute bien. Cependant, il est souvent difficile pour une entreprise d’atteindre une croissance globale rapide grâce aux seules opérations internes. Il est également difficile pour les entreprises de réagir rapidement aux changements des conditions du marché et des préférences des consommateurs.
Prenons l’exemple d’une entreprise de boissons gazeuses. Tant que les gens continueront à acheter et à apprécier des boissons gazeuses, les ventes de produits biologiques continueront de croître. Mais que se passerait-il si les clients commençaient à préférer le thé glacé aromatisé aux sodas ? L’entreprise se trouve alors confrontée à un choix. L’entreprise pourrait développer et lancer une gamme de produits à base de thé glacé, mais cela pourrait prendre du temps et entraîner des dépenses considérables. C’est pourquoi les entreprises se tourneront vers les acquisitions (la croissance inorganique) pour maintenir leur avantage concurrentiel et satisfaire leurs actionnaires.
Croissance inorganique : avantages et inconvénients
Disons que l’entreprise de boissons gazeuses ci-dessus perd sa part de marché dans le secteur des boissons parce que les clients se tournent vers les thés glacés aromatisés. Le PDG de la société de boissons gazeuses pourrait décider de lancer une nouvelle gamme de produits, mais ordonne plutôt à l’entreprise de dépenser 1 milliard de dollars pour acquérir le plus grand fabricant de thé glacé au monde. Presque du jour au lendemain, la part de marché de l’entreprise est rétablie.
Cela se produit tout le temps dans les entreprises américaines, alors que les entreprises cherchent à acquérir d’autres sociétés afin de se lancer dans différentes gammes de produits et de répondre aux conditions du marché.
Les acquisitions comportent des risques
Mais les acquisitions ne sont pas sans risque. Il faut beaucoup de travail et d’argent pour intégrer une entreprise dans une autre, et les entreprises ne sont souvent pas parfaitement adaptées. Les histoires abondent d’acquisitions très médiatisées qui ont abouti à la scission ou à la fermeture complète de l’entreprise achetée.
Dans le cas de l’entreprise de boissons gazeuses, que se passera-t-il si les goûts des consommateurs changent à nouveau, passant du thé glacé aux boissons énergisantes ? Soudainement, la société de boissons gazeuses pourrait constater que ses revenus liés au thé glacé sont inférieurs aux prévisions et elle pourrait finir par déclarer une perte massive suite à l’acquisition.
Le point de vue de l’investisseur
Un investisseur pourrait affirmer que la croissance est la croissance. Pourquoi devriez-vous vous soucier de savoir si la croissance est organique ou inorganique, tant que l’entreprise augmente la valeur actionnariale ?
Il s’agit d’un point de vue défendable, mais les investisseurs devraient tout de même prendre le temps de comprendre les risques et les avantages potentiels de chaque approche et prêter attention aux tendances plus larges du bilan de l’entreprise.
À titre d’illustration, imaginez que vous êtes un investisseur dans l’entreprise de boissons gazeuses ci-dessus et que vous voyez que son dernier rapport annuel montre une augmentation de 25 % de ses revenus. C’est super, non ? Cela pourrait certainement être le cas. Mais et si toute cette croissance des revenus était due au fait que l’entreprise avait acquis la société de thé glacé ? Et si le cœur de métier de l’entreprise, les boissons gazeuses, voyait ses ventes baisser de 15 %, sans aucun espoir apparent de rebond ?
Note
La croissance inorganique et les acquisitions ne sont pas nécessairement de mauvaises choses, mais elles peuvent masquer des problèmes de croissance interne de l’entreprise.
Les investisseurs doivent également prendre note du type d’acquisitions qu’une entreprise peut réaliser. Il est certainement logique qu’une entreprise de boissons gazeuses achète une machine à thé glacé. Mais que se passe-t-il si l’entreprise achète une grande brasserie ? Les investisseurs peuvent-ils être sûrs que l’entreprise est prête à se lancer dans le secteur des boissons alcoolisées ? Et si l’entreprise acquérait une autre entreprise qui n’est pas du tout active dans le secteur des boissons ?
Le cabinet de conseil aux entreprises McKinsey & Co. recommande aux entreprises de rechercher une combinaison saine de croissance organique et inorganique et aux investisseurs de comprendre la logique qui sous-tend la prise de décision.
Idéalement, un investisseur devrait rechercher des entreprises qui réussissent dans tous les domaines, générant une forte croissance à partir de leurs activités principales, augmentant leurs revenus et se développant grâce à des acquisitions intelligentes qui complètent la croissance organique.
