Points clés à retenir
- Un mémorandum de placement privé partage des informations sur une offre de titres qui est exemptée des réglementations normales de la SEC avec des investisseurs potentiels.
- Un PPM n’est pas obligatoire, mais c’est une bonne idée de le fournir à tous les investisseurs potentiels pour s’assurer qu’ils disposent de toutes les informations dont ils ont besoin pour décider d’investir ou non. C’est un document très différent d’un business plan.
- Un contrat de souscription est le contrat entre le vendeur et l’investisseur. Chaque investisseur doit également remplir un questionnaire d’investisseur pour vérifier s’il est un investisseur qualifié.
- Un PPM est un document juridique complexe. Si vous devez en préparer un, demandez l’aide d’un mandataire en valeurs mobilières expérimenté.
Définition du mémorandum de placement privé
Un PPM est un document créé pour vendre des investissements en titres (généralement des actions et des obligations) à des investisseurs privés. Ce type d’offre est appelé placement privé car il est proposé en privé à des investisseurs individuels.
Les placements privés sont réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC). Ils ne sont pas tenus de passer par le même processus d’enregistrement que les offres publiques, mais ils doivent suivre des règles spécifiques de la SEC pour être exemptés.
Note
Un PPM n’est pas requis pour les offres de placement privé et il ne sera pas examiné par les régulateurs. Mais la SEC prévient que les offres non enregistrées peuvent être utilisées à des fins d’escroquerie en matière d’investissement et note qu’« une offre privée légitime sera généralement décrite dans un mémorandum de placement privé ».
- Noms alternatifs: Notice d’offre non enregistrée, notice d’offre privée
Types de mémorandums de placement privé
Les mémorandums de placement privé se déclinent en de nombreuses variétés et de nombreux types d’entreprises peuvent proposer à la vente des titres non enregistrés. Des PPM peuvent être émis pour :
- La vente d’actions ordinaires dans une société
- Billets (dette) d’une entreprise de courtier hypothécaire
- Billets à ordre (dette) d’une société à responsabilité limitée
- Actions d’un fonds commun de placement détenues par une fiducie
- Vente d’obligations par une autorité financière du comté
Comment fonctionne un mémorandum de placement privé
Si vous envisagez de lancer une offre de placement privé, vous devrez connaître la réglementation avant de préparer le PPM.
Les offres publiques d’actions et d’obligations doivent être enregistrées auprès de la SEC et doivent fournir aux investisseurs potentiels des informations détaillées dans un document appelé prospectus. Le processus d’enregistrement est compliqué, coûteux et long, c’est pourquoi la SEC a créé le règlement D pour permettre aux entrepreneurs de bénéficier d’une exemption s’ils suivent certaines règles. Étant donné que ces offres sont exemptées des réglementations d’enregistrement auprès de la SEC, tous les investisseurs doivent être financièrement avertis et connaître les risques qu’ils prennent.
La SEC a plusieurs règles régissant les offres exonérées. La règle 506(b) n’autorise pas la sollicitation ou la publicité générale, contrairement à la règle 506(c).
Un PPM n’est pas un plan d’affaires
Les mémorandums de placement privé sont parfois confondus avec les plans d’affaires. Ils ne sont pas comparables car ils contiennent des informations différentes à des fins différentes. Un plan d’affaires est un document qui décrit une entreprise, généralement dans le but d’obtenir un prêt, tandis qu’un PPM est utilisé pour une offre de titres.
Que comprend un mémorandum de placement privé ?
Votre PPM doit commencer par une introduction. Voici un exemple tiré d’une offre d’actions ordinaires de PPM : « L’offre est effectuée dans le cadre d’une dispense d’enregistrement en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières prévue par la règle 506 du règlement D tel que promulgué par la Securities and Exchange Commission des États-Unis (la « SEC » ou la « Commission ») en vertu de la Securities Act de 1933, telle que modifiée (la « Securities Act » ou la « Loi de 1933 »). Il n’existe actuellement aucun marché public pour nos actions ordinaires. »
Les sections courantes d’un PPM comprennent :
- Facteurs de risque
- Conditions et clauses de non-responsabilité, y compris les déclarations pour des états spécifiques
- Utilisation des bénéfices
- Politique de dividende
- Dilution (réduction possible du résultat par action et participation proportionnelle)
- Description de l’entreprise, y compris les principaux produits/services et leurs marchés, les méthodes de distribution, la stratégie de croissance, la concurrence, les employés et la propriété
- Procédures judiciaires (poursuites en cours ou en cours dans lesquelles l’entreprise est impliquée)
- Direction (dirigeants), y compris la rémunération des dirigeants et les titres détenus par les propriétaires et la direction
- Description du capital social
- Restrictions aux investisseurs (revente ou transfert)
Note
La SEC avertit que les investisseurs potentiels doivent être à l’affût des signaux d’alarme potentiels dans les PPM, notamment une documentation bâclée et des biographies invérifiables. Assurez-vous que votre PPM n’inclut aucun de ces problèmes.
Contrat de souscription et questionnaire destiné aux investisseurs
En plus du mémorandum de placement privé, vous devez préparer deux documents supplémentaires que les investisseurs doivent signer : un contrat de souscription et un questionnaire investisseur.
Un contrat de souscription est le contrat de vente entre votre entreprise et l’investisseur. Il comprend :
- Détails de l’offre ainsi que le nombre d’actions et le prix de chacune
- Déclarations du souscripteur (acheteur) selon lesquelles il possède des connaissances et une expérience en matière financière et commerciale et est capable d’évaluer les risques et les mérites de l’investissement.
- Reconnaissance que le souscripteur est conscient du risque et des restrictions de l’investissement, et qu’aucune entité gouvernementale n’a transmis ou examiné l’offre
Chaque investisseur doit également remplir un questionnaire pour déterminer s’il est admissible en tant qu’investisseur qualifié. Le questionnaire porte sur la formation, la valeur nette et leurs conseillers financiers et en investissement.
