Bien qu’il soit impossible de prédire où en seront les marchés financiers à l’avenir, les faibles taux d’intérêt et les rendements de la période pandémique – et la nécessité pour la Réserve fédérale américaine de commencer à augmenter les taux d’intérêt – indiquent que les obligations sont vouées à produire des rendements inférieurs dans les années à venir.
Pour protéger leurs portefeuilles des rendements faibles ou négatifs du marché obligataire, les investisseurs doivent atténuer les risques de ralentissement. Voici quelques investissements à considérer, et d’autres non, si un ours s’attaque aux obligations.
Fonds gérés activement
De nombreux investisseurs préfèrent les fonds indiciels en raison de leurs faibles coûts et de leur relative prévisibilité. Un marché obligataire baissier est une raison d’envisager des fonds obligataires gérés activement si vous décidez de rester dans les obligations.
Les gestionnaires actifs facturent généralement des frais plus élevés que leurs homologues gérés passivement, mais ils peuvent également modifier leurs portefeuilles pour réduire les risques et capturer des valeurs lorsque les opportunités le permettent.
Note
Essayez de rester concentré sur les fonds à frais modiques avec un gestionnaire de longue date et un solide historique.
De cette manière, les investisseurs bénéficient du fait qu’un gestionnaire professionnel prend des mesures pour compenser l’impact d’un marché baissier.
Fonds obligataires sans contrainte
« Sans contrainte » est un nom relativement nouveau pour désigner des fonds dans lesquels le gestionnaire peut « aller n’importe où » en termes de qualité de crédit, d’échéances ou de zones géographiques. Il s’agit de la prochaine étape de la gestion active puisque les fonds actifs peuvent être limités à une zone de marché particulière.
Les fonds sans contraintes ne sont pas soumis à de telles restrictions. Un plus large éventail d’opportunités, du moins en théorie, devrait équivaloir à un plus grand nombre de moyens d’éviter un ralentissement du marché.
Taux flottant et obligations internationales
Plutôt que de payer un taux d’intérêt fixe, ces obligations ont des rendements qui s’ajustent à la hausse en fonction des taux en vigueur. Même si elles ne constituent pas une protection parfaite contre les mauvaises performances du marché, les obligations à taux variable devraient probablement afficher de meilleurs résultats que les investissements à taux fixe classiques dans un marché baissier.
Étant donné que les économies internationales ne sont pas nécessairement affectées par le même ensemble de circonstances que les États-Unis, elles ne se comportent pas nécessairement aussi mal dans un marché baissier.
Note
Avant d’investir dans des obligations d’entreprises internationales, assurez-vous de parler à votre conseiller financier. Vous héritez du risque de change et du risque souverain lorsque vous investissez à l’international.
Dans une économie mondiale de plus en plus connectée, les obligations étrangères pourraient subir un choc égal, voire pire, que celui qui se produit sur le marché américain. La meilleure approche consiste à surveiller la performance des marchés internationaux par rapport à celle des États-Unis.
Les marchés développés ont plus de stabilité que les marchés émergents. Les obligations d’entreprises des marchés développés pourraient être considérées comme une source potentielle de performance en cas de chute du marché obligataire américain.
Obligations individuelles
Contrairement aux fonds obligataires, les obligations individuelles ont une date d’échéance fixe. Cela signifie que quoi qu’il arrive sur le marché obligataire, les investisseurs sont assurés de recevoir un remboursement du principal à moins que l’émetteur ne fasse défaut sur sa dette.
Les fonds obligataires sont plus susceptibles de subir des pressions de valorisation persistantes dans un environnement de hausse des taux, tandis que les obligations individuelles détenues jusqu’à leur échéance délivreront (généralement) leur valeur nominale. Si les taux augmentent, les prix baissent inévitablement, ce qui constitue le moment opportun pour acheter davantage d’obligations à conserver jusqu’à leur échéance.
Les fonds sont plus susceptibles de faire défaut, les obligations individuelles détenues jusqu’à leur échéance offrant (généralement) la valeur nominale. Si les taux augmentent, les prix baissent. Ce serait le moment idéal pour acheter davantage d’obligations à conserver jusqu’à leur échéance.
Obligations à courte échéance
Les obligations à court terme ne sont pas intéressantes et n’offrent pas beaucoup de rendement. Cependant, il s’agit d’investissements très conservateurs qui ne risquent pas de subir des pertes substantielles en cas de marché baissier si l’investisseur s’inquiète du risque de taux d’intérêt.
Note
Les obligations à court terme ne rapporteront pas nécessairement de l’argent dans un marché baissier, mais elles préservent mieux le capital et évitent les pertes importantes résultant d’un investissement dans un fonds dépendant des rendements obligataires dans un environnement de hausse des taux.
En revanche, les obligations à long terme présentent un risque de taux d’intérêt beaucoup plus élevé que les obligations à court terme, ce qui signifie qu’une hausse des taux d’intérêt peut potentiellement anéantir leurs performances. Par exemple, du 1er mai au 31 juillet 2013, le marché obligataire a été durement touché lorsque le rendement des obligations à 10 ans est passé de 1,64 % à 2,59 % (il faut garder à l’esprit que les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées).
Au cours de cette période, le Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) a subi une perte de 10,1 %, tandis que le Vanguard Intermediate-Term Bond ETF (BIV) a baissé de 5,0 %.Cependant, au cours de la même période, le Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV) n’a chuté que de 0,6 %.
Des obligations au lieu de proxys d’obligations
Une ligne d’action populaire à l’ère des taux bas a été de rechercher des opportunités dans les actions versant des dividendes et les investissements hybrides tels que les actions privilégiées et les obligations convertibles.
Note
Le mieux est de ne pas prendre de risques associés au marché boursier, même dans le cadre d’investissements conservateurs, à moins d’avoir la tolérance nécessaire pour supporter des pertes à court terme.
Ces investissements ont fonctionné de 2010 à 2012. Appelés « proxys d’obligations » par la communauté financière, ils ont tendance à présenter un risque plus élevé que les obligations et sont susceptibles de sous-performer lorsque les taux augmentent.
Évitez les actifs à haut risque
Si l’ajustement à la baisse attendu des prix des obligations se produit progressivement sur une période prolongée, les obligations d’entreprises de qualité investissement et les obligations à haut rendement peuvent probablement offrir une meilleure performance en raison de l’avantage offert par leurs rendements plus élevés.
Toutefois, si le marché obligataire connaît une liquidation plus rapide, ces actifs connaîtront probablement une sous-performance importante. Les investisseurs doivent aborder le marché avec une stratégie adaptée à l’un ou l’autre scénario.
Envisagez des fonds dans ces domaines, mais recherchez des options plus conservatrices, telles que les fonds d’obligations à haut rendement à court terme, qui offrent une combinaison de rendement décent et de risque de taux d’intérêt plus faible, ou des fonds à échéance cible protégés dans une certaine mesure par leurs dates d’échéance fixes.
L’essentiel
Plutôt que de prendre plus de risques pour obtenir des rendements supplémentaires dans un marché obligataire baissier, il est toujours préférable d’adopter une approche plus conservatrice pour protéger votre capital.
Même si un marché baissier n’est pas une certitude, il est clair que les probabilités de rendements futurs plus faibles l’emportent sur les chances de retour au type d’environnement de rendements élevés qui a caractérisé la période 2010-2012. Les investisseurs, en particulier ceux qui sont à la retraite ou proches de la retraite, devraient réfléchir aux moyens de protéger leurs portefeuilles contre un scénario financièrement dangereux.
