Quel est le déficit actuel du compte américain ?

Le déficit du compte courant des États-Unis s’élevait à 180,4 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre 2020. Ce chiffre représente le flux de biens, de services et d’investissements entrant et sortant des États-Unis. Pour le premier trimestre 2021, ce chiffre s’élevait à 74,4 milliards de dollars, reflétant l’impact continu de la pandémie mondiale.Ce chiffre montre combien plus de citoyens, d’entreprises et de gouvernements américains empruntent à leurs homologues étrangers qu’ils ne prêtent. 

Le principal responsable du déficit du compte courant est le déficit commercial américain. En 2020, il s’élevait à 679 milliards de dollars.

Causes

Pourquoi le pays le plus riche du monde aurait-il besoin d’emprunter de l’argent pour soutenir son économie ? C’est à cause du déficit commercial. Les Américains dépensent plus en importations que les entreprises américaines n’exportent.

Les facteurs suivants ont contribué à l’ampleur du déficit américain en poussant les investisseurs vers les bons du Trésor.

• Les krachs boursiers mondiaux de 2000 et 2008 ont poussé les investisseurs à fuir les actions.
• Pour se remettre des récessions qui ont suivi, les gouvernements ont abaissé les taux préférentiels. Cela a créé un excédent de liquidités à la recherche d’un investissement sûr.
• Dans les années 1980, les pays d’Amérique latine avaient du mal à assurer le service de leur dette extérieure après des années d’emprunt auprès des créanciers américains.
• La Réserve fédérale a augmenté ses taux d’intérêt au milieu des années 1990 pour lutter contre l’inflation. Ces taux plus élevés ont incité les investisseurs à acheter des bons du Trésor. Face à l’intensification de la crise économique internationale, les investisseurs considéraient les bons du Trésor comme une valeur refuge.
• À la fin des années 1980, le marché immobilier japonais s’est effondré, entraînant le déclin de l’économie du pays.
• La Banque du Japon (BOJ) a stimulé l’économie en imprimant des yens. Les entreprises japonaises se sont développées et ont exporté vers le marché américain. Ils échangeaient les dollars qu’ils recevaient contre de la monnaie locale. La BoJ a utilisé ces dollars pour acheter des bons du Trésor, devenant ainsi l’un des plus grands détenteurs. Cela a également accru la force du dollar et fait baisser la valeur du yen japonais.
• La Chine a fait la même chose. En conséquence, la Chine est le deuxième détenteur étranger de dette américaine.

La menace pour l’économie mondiale

De nombreux experts du monde entier pensent que le déficit du compte courant des États-Unis constitue la plus grande menace à la prospérité mondiale. Le Congrès s’est inquiété lorsque le déficit a atteint un record de 816 milliards de dollars en 2006.Il s’agit d’une augmentation spectaculaire par rapport aux 124 milliards de dollars dix ans plus tôt. Le Congrès était inquiet, car aucun pays n’a jamais connu un déficit aussi important. La plupart des experts ont convenu que ce n’était pas viable.

L’ampleur même du déficit a suscité des inquiétudes quant à la capacité de l’économie américaine à offrir un rendement décent aux investisseurs. Personne ne sait quel pourrait être ce point de bascule, car aucun pays doté d’une économie aussi vaste n’a jamais enregistré un déficit aussi important.

Pendant la Grande Récession, le déficit du compte courant est tombé à 380 milliards de dollars à mesure que le commerce et le financement se tarissaient. Avec l’intensification des guerres commerciales en 2017, le déficit du compte courant a encore diminué, pour atteindre 365 milliards de dollars. Mais les facteurs à l’origine du déficit restent. Il s’agit notamment de la dette élevée des consommateurs, du déficit et de la dette du budget fédéral américain, ainsi que des taux d’épargne élevés au Japon et en Chine. S’ils ne sont pas pris en compte, ces facteurs pourraient limiter la croissance économique américaine. 

Comment réduire la menace

En 2007, le Congressional Budget Office (CBO) a signalé deux options à la commission du budget de la Chambre des représentants. La première consistait à accroître l’épargne personnelle sans incitations fiscales. Un taux d’épargne intérieur plus élevé fournirait le capital nécessaire sans emprunter à l’étranger. Un bon moyen d’augmenter le taux d’épargne personnelle serait les retenues automatiques sur les salaires pour les régimes 401(k). Des études montrent que les gens sont plus que disposés à épargner s’ils n’ont pas à prendre de décision. S’ils doivent renoncer aux retenues sur salaire, ils ont tendance à ne pas le faire.

Le CBO a également demandé au Congrès d’examiner en profondeur les options permettant de limiter le coût des soins de santé. Il s’agit de l’une des composantes les plus importantes des dépenses publiques. Réduire cela réduirait le déficit budgétaire.

Le CBO a averti que ses suggestions réduiraient la consommation personnelle, qui est à l’origine de près de 70 % de la croissance du PIB. Un taux d’épargne plus élevé entraînerait une baisse du niveau de vie aux États-Unis. La plupart des politiciens ne seraient pas favorables à ces changements, en raison du risque de ne pas être réélus. 

Mais le CBO a déclaré que cela était préférable à une baisse prolongée du dollar et au risque d’un effondrement soudain du dollar.

Pourquoi certains ne sont pas inquiets

Malgré les arguments ci-dessus, de nombreux experts affirment que la taille et l’importance de l’économie américaine empêcheront tout krach désastreux. Tous les pays prêteurs travailleraient avec diligence pour maintenir l’économie américaine à flot. Ils savent que si le navire américain tombe en panne, tous leurs navires le feront également. Ils se rendent également compte qu’à un moment donné, d’autres pays cesseront de prêter de l’argent aux États-Unis pour acheter leurs produits. Mais ils s’attendent à ce que le processus soit stable et ait peu d’impact négatif.

Le déficit croissant du compte courant américain rend peu à peu d’autres investissements plus attractifs. Cela se produit en même temps que cinq autres facteurs entrent en jeu :

• Le marché boursier mondial devient plus transparent.
• Les pays d’Amérique latine et d’Asie du Sud-Est sont devenus plus ouverts aux investissements.
• L’économie japonaise connaît une croissance lente. Certains disent même que le tremblement de terre au Japon pourrait à terme stimuler la croissance économique.
• De nombreuses banques centrales n’ont pas abaissé leurs taux aussi bas que la Réserve fédérale américaine. Cela rend les obligations de leur propre pays plus attractives.
• Les sénateurs américains ont fait pression sur la Chine pour qu’elle augmente sa monnaie afin de permettre aux États-Unis de devenir plus compétitifs. Plus la Chine permet à sa monnaie de s’apprécier, moins elle a besoin de bons du Trésor.

Mais le CBO a le dernier mot. Il a averti que même une baisse progressive de la valeur du dollar entraînerait une baisse du niveau de vie aux États-Unis. Cela pourrait créer de l’inflation à cause des importations à prix plus élevé, ce qui ferait monter les taux d’intérêt.

Comment le déficit du compte courant américain fait partie du flux de paiements

Dans la comptabilité d’un pays, le Gesundmd of Payments (BOP) est l’enregistrement global de ses transactions internationales. Il comprend le compte financier, le compte de capital et le compte courant.

Le compte financier (autrefois connu sous le nom de « compte de flux de fonds ») mesure l’acquisition d’actifs dans l’économie du pays. Le compte de capital enregistre les transferts de capitaux entre résidents américains et non-résidents. Le compte courant mesure sa balance commerciale ainsi que les investissements et les paiements nets. La balance commerciale constitue la plus grande partie du compte courant. Si le pays dépense plus en importations qu’en exportations, alors le compte courant est dit « déficitaire ».

Les exportations américaines s’élevaient à 2 130 milliards de dollars en 2020, tandis que les importations s’élevaient à 2 810 milliards de dollars. Cela porte le déficit commercial américain à 679 milliards de dollars pour 2020.