Revenu fixe : explication, types et impact sur l’économie

Les titres à revenu fixe sont un investissement qui fournit un flux constant de flux de trésorerie. Les exemples courants incluent les pensions à prestations définies, les obligations et les prêts. Les titres à revenu fixe comprennent également les certificats de dépôt, les comptes d’épargne, les fonds du marché monétaire et les rentes à taux fixe. Vous pouvez investir dans des titres à revenu fixe via des fonds communs de placement obligataires, des fonds négociés en bourse (ETF) et des dérivés à revenu fixe. 

Types de titres à revenu fixe

Il existe quatre grandes catégories de placements à revenu fixe. Les produits à court terme rapportent un taux faible, mais ils ne bloquent votre argent que pendant quelques mois au maximum. Les produits à long terme paient des taux plus élevés, mais vous devez laisser votre argent investi pendant des années.

Court terme

Les taux d’intérêt sur les comptes à revenu fixe à court terme reflètent le taux des fonds fédéraux. Lorsque le taux des fonds fédéraux a été abaissé à zéro en 2008, ces produits ont obtenu des taux d’intérêt extrêmement bas. Pour obtenir un rendement plus élevé, de nombreux investisseurs individuels sont passés des investissements à court terme aux investissements à plus long terme. Les entreprises ont recours à des prêts à court terme pour couvrir les flux de trésorerie nécessaires aux opérations quotidiennes.

• Comptes d’épargne :La banque vous verse un taux d’intérêt fixe, basé sur le taux des fonds fédéraux. Vous pouvez ajouter ou retirer quand vous le souhaitez.
• Comptes du marché monétaire :La banque vous verse un taux d’intérêt fixe légèrement plus élevé. En échange, vous devez conserver un montant minimum déposé. Vous êtes limité dans le nombre de transactions que vous pouvez effectuer par an.
• Certificats de dépôt :Vous devez conserver votre argent investi pendant une période convenue pour obtenir le taux de rendement promis. 
• Fonds monétaires :Il s’agit de fonds communs de placement qui investissent dans divers placements à court terme. Vous recevez un taux fixe basé sur des titres à court terme. Il s’agit notamment des bons du Trésor, des billets d’agences fédérales et des dépôts en eurodollars. Ils comprennent également les contrats de mise en pension, les certificats de dépôt et les effets de commerce d’entreprise. Ils reposent sur les obligations des États, des villes ou d’autres types d’agences municipales. 
• Fonds obligataires à court terme :Ces fonds communs de placement investissent dans des obligations d’un an à quatre ans, principalement des obligations d’entreprises de qualité investissement.

À long terme

Ce type d’instrument reflète un accord de dette entre une entreprise ou un État émetteur et un investisseur (créancier). Pour les émissions d’entreprises, les taux d’intérêt proposés dépendent des taux du Trésor ainsi que du risque de crédit et du risque de durée associés à l’émission.

Les obligations de qualité investissement sont généralement considérées comme des investissements stables. Pour cette raison, ils offrent généralement des rendements inférieurs à ceux des actifs à plus haut risque, comme les actions. Historiquement, les prix des obligations ont présenté une corrélation minime avec les cours des actions, voire une corrélation négative pendant les périodes de récession. Cependant, la situation a changé ces dernières années, car les deux classes d’actifs ont montré un degré de corrélation beaucoup plus élevé.

Voici les différents types de cautions :

• Les obligations d’État sont les plus sûres, car elles sont garanties. Puisqu’ils sont les plus sûrs, ils offrent les rendements les plus faibles. Les bons et obligations du Trésor américain sont les plus populaires, avec un encours de 16 600 milliards de dollars en 2019.Les obligations d’épargne sont également garanties par le Trésor américain. Ils sont conçus pour les petits investisseurs. Les obligations municipales, d’un montant de 3 800 milliards de dollars en circulation, sont vendues par les villes, les États et d’autres municipalités.
• Les obligations d’entreprises offrent un taux plus élevé. Les entreprises les vendent lorsqu’elles ont besoin de liquidités mais ne souhaitent pas émettre d’actions. L’encours de ces obligations s’élève actuellement à 8 1 000 milliards de dollars.
• Il existe deux hybrides d’obligations d’entreprises et d’actions. Les actions privilégiées versent un dividende régulier, même si elles constituent un type d’action. Les obligations convertibles sont des obligations qui peuvent être converties en actions. Les actions qui versent des dividendes réguliers remplacent souvent les obligations à revenu fixe. Bien qu’il ne s’agisse pas techniquement de titres à revenu fixe, les gestionnaires de portefeuille les traitent souvent comme tels.
• Les eurobonds sont le nom commun des obligations eurodollar. Il s’agit d’obligations internationales libellées dans une devise autre que celle de la monnaie nationale du marché sur lequel elles sont émises. Un exemple est celui d’une société européenne qui émet des obligations au Japon, libellées en dollars américains.
• Les fonds communs de placement obligataires sont des fonds communs de placement qui détiennent un grand nombre d’obligations. Cela permet à l’investisseur individuel de bénéficier des avantages de la possession d’obligations sans avoir à les acheter et à les vendre. Les fonds communs de placement offrent une plus grande diversification que celle que la plupart des investisseurs pourraient obtenir seuls. 
• Les fonds négociés en bourse (ETF) suivent la performance d’un indice obligataire. Ils ne sont pas gérés activement comme les fonds communs de placement. Les ETF obligataires sont populaires car ils ont de faibles coûts.

Dérivés à revenu fixe

Il existe de nombreux produits dérivés financiers dont la valeur est basée sur des produits à revenu fixe. Ils ont le rendement potentiel le plus élevé car vous investissez moins d’argent. Mais s’ils perdent de l’argent, vous pourriez perdre bien plus que votre investissement initial. Les investisseurs, les entreprises et les sociétés financières avertis les utilisent pour se protéger contre les pertes.

• Les options donnent à un acheteur le droit, mais pas l’obligation, de négocier une obligation à un certain prix à une date ultérieure convenue. Le droit d’acheter une obligation est appelé option d’achat. Le droit de vendre une obligation est l’option de vente. Ils sont négociés sur une bourse réglementée. 
• Les contrats à terme sont comme des options, sauf qu’ils obligent les participants à exécuter la transaction. Ils sont négociés en bourse.
• Les contrats à terme sont comme les contrats à terme, sauf qu’ils ne sont pas négociés en bourse. Au lieu de cela, ils sont négociés de gré à gré (OTC), soit directement entre les deux parties, soit par l’intermédiaire d’une banque. Ils sont souvent très adaptés aux besoins particuliers des deux parties.
• Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) tirent leur valeur de regroupements de prêts immobiliers. Comme une obligation, ils offrent un taux de rendement basé sur les taux du Trésor ainsi que sur les risques propres aux actifs sous-jacents.
• Les titres de créance garantis (CDO) tirent leur valeur de divers actifs sous-jacents, notamment les prêts bancaires aux entreprises, les prêts automobiles et les dettes de carte de crédit.
• Les papiers commerciaux adossés à des actifs sont des ensembles d’obligations d’entreprise à un an. Ils reposent sur des actifs commerciaux sous-jacents. Il s’agit notamment de biens immobiliers, de flottes automobiles d’entreprise ou d’autres biens commerciaux.
• Les swaps de taux d’intérêt sont des contrats qui permettent aux investisseurs d’échanger leurs futurs paiements (ou reçus) de taux d’intérêt. Souvent, cet arrangement implique un payeur (ou un receveur) d’un flux d’intérêts à taux fixe et un payeur (ou un receveur) d’un flux d’intérêts à taux variable. Ils négocient de gré à gré. Les swaps sont des options sur un swap de taux d’intérêt sous-jacent, un dérivé basé sur un dérivé. En règle générale, les swaps et les swaptions doivent être utilisés à des fins de couverture par des investisseurs avertis ; ils ne devraient pas être utilisés par des investisseurs inexpérimentés cherchant à spéculer sur les mouvements des taux d’intérêt.
• Les swaps de rendement total sont comme les swaps de taux d’intérêt, sauf qu’ils impliquent l’échange de flux de trésorerie associés à un actif et à un autre lié à un indice de référence ou à un indice (comme le S&P 500).

Flux de paiements de titres à revenu fixe de tiers

Certains flux de titres à revenu fixe ne dépendent pas de la valeur d’un investissement. Le paiement est plutôt garanti par un tiers.

Sécurité sociale

Paiements fixes disponibles après un certain âge. Il est garanti par le gouvernement fédéral et est calculé en fonction des charges sociales que vous avez payées. Il est géré par le Fonds fiduciaire de la sécurité sociale.

Retraites

Des versements fixes garantis par votre employeur, en fonction du nombre d’années travaillées et de votre salaire. Les entreprises, les syndicats et les gouvernements utilisent les fonds de pension pour s’assurer qu’ils disposent de suffisamment d’argent pour effectuer les paiements. À mesure que de plus en plus de travailleurs prennent leur retraite, de moins en moins d’entreprises offrent cet avantage. 

Rentes à taux fixe

La rente à taux fixe est un produit d’assurance qui vous garantit un versement fixe sur une période convenue. Celles-ci augmentent puisque moins de travailleurs perçoivent des pensions. Une variante de ce produit qui peut offrir des avantages à long terme est une rente variable. Dans certains cas, il peut offrir un flux de paiement fixe convenu, qui est souscrit sur la base d’un panier d’actions financé par votre apport initial. Le panier d’actions peut augmenter la valeur de la rente en cas de hausse importante du marché boursier, tout en fournissant un revenu fixe de base.

Comment les titres à revenu fixe affectent l’économie américaine

Les titres à revenu fixe fournissent l’essentiel des liquidités qui font vivre l’économie américaine. Les entreprises se tournent vers les marchés obligataires pour lever des fonds nécessaires à leur croissance (pour leurs besoins à court terme, elles utilisent les marchés monétaires, qui sont également composés de titres à revenu fixe à très court terme). Ils utilisent des instruments du marché monétaire pour obtenir les liquidités nécessaires aux opérations quotidiennes.

Les bons du Trésor, les billets et les obligations servent de référence pour d’autres taux d’intérêt. Lorsque la demande de titres du Trésor diminue, les rendements augmentent. Les investisseurs exigent alors des taux d’intérêt plus élevés sur d’autres produits à revenu fixe. Cela fait monter les taux pour tout, des prêts automobiles aux prêts scolaires en passant par les prêts hypothécaires immobiliers.

Inflation

Des taux d’intérêt bas pourraient déclencher de l’inflation. C’est parce qu’il y a trop de liquidités pour trop peu de biens. Si l’inflation n’apparaît pas dans les dépenses de consommation, elle pourrait créer des bulles d’actifs dans les investissements.

Dans certaines situations, les rendements du Trésor peuvent être utilisés pour prévoir les conditions économiques futures. Par exemple, une courbe de rendement inversée (taux à court terme plus élevés que les taux à long terme) annonce souvent une récession, qui pourrait alors conduire à une baisse rapide des taux à court terme (incitée par la Fed) et à des taux à long terme durablement bas – jusqu’à ce qu’une reprise économique et des signes d’inflation commencent à apparaître. Lorsque les taux baissent, d’autres taux d’intérêt de l’économie baissent également, comme les taux d’intérêt hypothécaires. Cela affecte à son tour la demande de biens immobiliers. Ainsi, les variations des taux d’intérêt peuvent se répercuter sur l’économie et affecter les prix à la consommation.

La valeur d’un dollar

La demande de titres du Trésor est un facteur majeur qui influence la valeur du dollar. C’est parce que la dette du Trésor est libellée en dollars américains. Par ailleurs, en tant que valeur refuge, il est convoité par les investisseurs nationaux et étrangers peu enclins au risque, en particulier en période de volatilité. Cela est apparu clairement à la suite de la récession de 2008, lorsque la politique monétaire expansionniste de la Réserve fédérale, qui comprenait un degré sans précédent d’assouplissement quantitatif, a provoqué une forte hausse de la demande de bons du Trésor et d’autres instruments de dette de haute qualité.