Points clés à retenir
- La manipulation du marché consiste à affecter délibérément et artificiellement l’offre ou la demande d’un titre pour faire monter ou baisser son prix.
- Lorsque d’autres investisseurs achètent ou vendent le titre dont le prix a changé, les manipulateurs de marché réalisent un profit.
- La manipulation du marché peut se faire par le biais de rumeurs, de transactions fictives ou de manipulations de prix, par exemple.
- Il existe plusieurs stratagèmes courants qui peuvent tromper les investisseurs moyens, qui n’ont souvent aucun moyen de récupérer l’argent qu’ils perdent.
Définition et exemples de manipulation boursière
La manipulation du marché est un effort intentionnel visant à tromper et à frauder les investisseurs en affectant artificiellement l’offre ou la demande d’un titre et en faisant monter ou baisser son prix. Ceux qui orchestrent des mouvements de prix artificiels en profitent ensuite aux dépens des autres investisseurs.
La manipulation du marché n’est pas toujours évidente. En janvier 2021, des investisseurs particuliers se sont réunis pour contrer la position courte d’un hedge fund sur l’action GameStop à la demande de la page Reddit « wallstreetbets ». Bien que cela ait fait grimper considérablement le prix des actions GameStop, celui-ci s’est rapidement effondré.
Note
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a mis en garde les investisseurs contre les transactions à court terme basées sur les réseaux sociaux et les forums de discussion en ligne, et elle s’est engagée à protéger les investisseurs particuliers contre « les activités commerciales abusives ou manipulatrices ».
En février, le cabinet d’avocats Hagens Berman a annoncé un recours collectif contre l’un des principaux instigateurs de la page Reddit, alléguant une manipulation des prix.
Le Securities Act de 1934 et le Commodities Exchange Act interdisent trois types d’activités de manipulation de marché :
Répandre des rumeurs
Les fraudeurs peuvent faire circuler des rumeurs visant à gonfler ou à faire baisser le cours d’une action, selon qu’ils souhaitent vendre ou acheter. Les réseaux sociaux, les forums de discussion, les campagnes par courrier électronique et les fausses newsletters sont tous des outils efficaces pour propager des rumeurs et de la désinformation.
Commerce fictif
Les transactions fictives sont des transactions fictives destinées à donner l’apparence d’une activité ou d’un mouvement de prix. Ces transactions n’entraînent aucun changement de propriétaire et ne comportent aucun risque financier pour le commerçant. Saisir un grand nombre d’ordres d’achat ou de vente puis les annuler est un exemple de trading fictif.
Manipulation des prix
Les systèmes de manipulation des prix peuvent utiliser des volumes élevés de transactions pour augmenter ou faire baisser les prix. Les fraudeurs peuvent également acquérir des sociétés écrans inactives avec des actions nominatives. Ils gonflent ensuite la valeur des actions grâce à une série de transactions frauduleuses.
Note
Les marchés financiers sont essentiels à la croissance et à l’efficacité de l’économie. La manipulation fraudule non seulement les investisseurs, mais nuit également à l’économie en érodant la confiance dans les marchés financiers ainsi que dans les institutions qui les soutiennent et les régulent.
Comment fonctionne la manipulation boursière
Bien qu’il existe un nombre infini de variantes, il existe quelques schémas courants de manipulation du marché :
Pomper et vider
Les opérations de pompage et de vidage sont les stratagèmes les plus courants visant à piéger directement l’investisseur moyen. Il s’agit de petites sociétés, appelées « microcaps » ou « penny stocks », dont les actions sont négociées de gré à gré (OTC). Les sociétés négociées de gré à gré n’ont pas à répondre aux exigences strictes de cotation d’une bourse comme le NYSE ou le Nasdaq. Les fraudeurs utilisent les microcaps pour leurs stratagèmes, car il existe généralement très peu d’informations publiques disponibles sur les entreprises et il leur est plus facile de prendre le contrôle des actions.
Lorsque les fraudeurs contrôlent les actions d’une entreprise, ils lancent une campagne coordonnée pour les promouvoir ou les « gonfler ». La campagne utilise les médias sociaux, les courriels, de faux rapports d’analystes, de fausses transactions et le télémarketing pour diffuser des informations erronées et créer une demande. Une fois le cours de l’action gonflé, les fraudeurs se débarrassent de leurs actions. La campagne se termine, le cours de l’action chute et les investisseurs légitimes se retrouvent avec des actions sans valeur.
Note
Les promoteurs du “pump and dump” capitalisent souvent sur des tactiques de vente sous pression ou sur des événements récents basés sur l’actualité pour attirer des investisseurs sans méfiance.
En 2020, la SEC a inculpé un commerçant basé en Californie qui avait fait des déclarations trompeuses sur un forum d’investissement en ligne sur la biotechnologie, la société de microcapitalisation Arrayit Corporation, affirmant notamment que la société avait développé un test sanguin pour détecter le COVID-19. Le commerçant détenait un grand nombre d’actions de la société et prévoyait de les vendre, car de fausses déclarations encourageaient d’autres investisseurs à acheter les actions et à faire monter leur prix. Le trader a pu réaliser un gain de 137 000 $ en six semaines avant que la SEC ne suspende la négociation des actions de la société.
Lavage des transactions et des commandes appariées
Les transactions fictives et les ordres appariés sont des formes de négociation fictive. Les transactions de lavage sont des ordres d’achat et de vente simultanés pour le même nombre d’actions et le même prix de l’action par la même partie. Il n’y a aucun changement de propriétaire et le risque financier est faible ou nul pour le commerçant. Les ordres appariés sont des transactions pré-arrangées entre un acheteur et un vendeur pour un nombre défini d’actions à un prix fixe.
Note
Les transactions fictives et les ordres appariés sont souvent utilisés dans la phase de « pompage » d’un système de pompage et de vidage pour créer l’apparence d’un volume de transactions légitime.
Usurpation/superposition
L’usurpation d’identité est une autre forme de commerce fictif. Cela implique de passer un grand nombre d’ordres d’achat ou de vente et de les annuler avant qu’ils ne soient exécutés. En 2020, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a infligé une amende de 920 millions de dollars à JP Morgan Chase pour avoir passé des centaines de milliers d’ordres à terme sur matières premières sur huit ans dans le but de les annuler avant leur exécution afin d’influencer les prix.
Marquer la clôture
Marquer la clôture est un système de trading à volume élevé. Un grand nombre de transactions sont effectuées en fin de journée, faisant monter artificiellement le cours de clôture de l’action. En 2014, la SEC a infligé une amende d’un million de dollars à la société de négoce Athena Capital pour avoir systématiquement effectué des volumes élevés de transactions sur des milliers d’actions du Nasdaq au cours des deux dernières secondes de la séance sur une période de six mois.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Malheureusement, les investisseurs sont quotidiennement victimes de manipulations du marché et n’ont souvent que peu de recours. Le SEC Office of Market Intelligence, le ministère américain de la Justice, la CFTC et d’autres agences sont chargés d’identifier et de prévenir activement la fraude liée à la manipulation du marché. Si vous pensez être victime d’une fraude, ou si vous souhaitez signaler une manipulation de marché de manière confidentielle, contactez la SEC. Toutefois, les meilleures protections sont des mesures simples que vous pouvez prendre avant d’investir votre argent.
- Soyez sceptique quant aux offres d’investissement non sollicitées et aux recommandations d’actions par courrier électronique, sur les réseaux sociaux ou sur Internet. Les fraudeurs utilisent également le télémarketing et le courrier américain pour promouvoir leurs stratagèmes.
- Enquêtez sur la source de toute recommandation d’investissement en utilisant l’outil de vérification des courtiers de la FINRA ou l’outil de divulgation publique des conseillers en investissement de la SEC. S’ils n’ont pas de permis, c’est un signal d’alarme. Ne présumez pas qu’un promoteur qui vous est recommandé par une personne de confiance est légitime. Les mentions de célébrités ne sont pas fiables.
- Les newsletters sont souvent utilisées pour promouvoir des stratagèmes frauduleux. Méfiez-vous d’eux. Recherchez sur SEC.gov pour voir si des personnes associées à la newsletter ont fait l’objet de mesures prises à leur encontre.
- Les actions Microcap et OTC sont à haut risque et plus sensibles à la fraude. Si vous souhaitez investir, recherchez dans la base de données SEC Edgar les dépôts réguliers auprès de la SEC. Évitez les actions qui n’ont pas de dépôts réguliers. Consultez la liste des suspensions de négociation de la SEC pour voir si une entreprise en particulier y figure.
- La promesse de rendements élevés et la pression commerciale pour agir maintenant sont des signaux d’alarme. Éloignez-vous.
