Alors que diverses crises mondiales émergentes et qui s’aggravent affectent les marchés financiers mondiaux, vous avez peut-être remarqué que le résultat est presque toujours positif pour les bons du Trésor américain. Vous vous demandez peut-être pourquoi il en est ainsi : les gros titres négatifs sur le front géopolitique ne devraient-ils pas également nuire aux bons du Trésor ?
Pour les actions et les actifs à plus haut risque, c’est généralement le cas. Les marchés boursiers étrangers et nationaux affichent généralement de faibles performances de prix lorsque les gros titres sont défavorables. Cependant, les bons du Trésor américain – en raison de leur statut d’investissement parmi les moins risqués au monde – profitent en réalité lorsque le contexte d’investissement devient instable. Ce phénomène est connu sous le nom de « fuite vers la qualité » ou « fuite vers la sécurité ».
Qu’est-ce que la fuite vers la qualité et comment pouvez-vous en profiter ?
La fuite vers la qualité est la dynamique qui se développe sur les marchés lorsque les investisseurs sont plus soucieux de se protéger du risque que de gagner de l’argent. En période de turbulences, les acteurs du marché se tournent souvent vers les investissements où ils sont le moins susceptibles de subir une perte de capital. Ces valeurs refuges sont généralement les obligations d’État des plus grands pays industrialisés, notamment les États-Unis.
Au niveau le plus simple, la fuite vers la qualité est un investisseur qui se demande : « Est-ce que je me sens à l’aise de prendre un risque, ou est-ce que je ferais mieux de garder mon argent en sécurité maintenant ? Si suffisamment de personnes optent pour cette dernière option, le résultat est généralement une hausse des bons du Trésor américain.
La fuite vers la qualité au travail
Regardons un exemple. À la mi-2011, la crise de la dette européenne a occupé le devant de la scène en tant que facteur clé de la performance des marchés financiers. Les investisseurs se sont inquiétés du pire scénario pour l’Europe – un éventuel défaut de paiement de la Grèce ou d’un autre petit pays de la région, et/ou l’effondrement de l’euro en tant que monnaie commune de la région. Le résultat a été une liquidation des actions, des matières premières et des secteurs à plus haut risque du marché obligataire, les investisseurs ayant retiré leurs liquidités d’actifs susceptibles d’être affectés par les nouvelles négatives.Dans le même temps, les prix du Trésor ont connu une hausse considérable et les rendements sont tombés à des niveaux historiquement bas. (Rappelez-vous que pour les obligations, le prix et le rendement évoluent dans des directions opposées.) Par exemple, les bons du Trésor américain à un an ont passé une grande partie du deuxième semestre de l’année avec un rendement inférieur à 0,20 % et, à quelques reprises, le rendement est tombé jusqu’à 0,09 %. En conséquence, les prix du Trésor ont grimpé en flèche.
Cela indique que les investisseurs étaient prêts à détenir un investissement d’un an qui ne rapportait pratiquement rien – et était bien inférieur au taux d’inflation – simplement pour avoir le privilège de protéger leur argent des turbulences de l’économie mondiale. C’est la fuite vers la qualité en action.
Comment les obligations à plus haut risque se comportent-elles dans la fuite vers la qualité ?
Pour le marché obligataire, cette fuite vers des échanges de qualité a un revers. Les segments du marché à plus haut risque ont également tendance à se vendre lorsque les nouvelles tournent mal. Les obligations à haut rendement, la dette des marchés émergents et les obligations moins bien notées sur les marchés des obligations d’entreprises et municipales de qualité investissement ont également tendance à perdre du terrain en accord avec les actions.
Le volDepuisQualité
La fuite vers la qualité peut également s’inverser. Lorsque des nouvelles positives mettent les investisseurs dans un bon état d’esprit, il en résulte généralement une performance plus forte pour les segments les plus risqués des marchés et une sous-performance pour les bons du Trésor américain, ce qui signifie une baisse des prix et des rendements plus élevés.
Ce qui s’est passé à la fin de la crise financière américaine au premier trimestre 2009 est un bon exemple de fuite devant la qualité en action. Estimant que l’ère des faillites bancaires et des plans de sauvetage était révolue, les investisseurs ont massivement délaissé les bons du Trésor pour se tourner vers les actions. En conséquence, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé d’environ 2,5 % à 4,0 % en seulement trois mois alors que son prix plongeait – une fuite classique.depuisqualité. (Gardez à l’esprit que les prix et les rendements évoluent dans des directions opposées.)
Pour les investisseurs individuels, le point le plus important à retenir de cette discussion est qu’il n’est pas exact de considérer « le marché obligataire » comme une cachette en période de difficultés. En fait, ce sont généralement les titres les mieux notés (tels que les bons du Trésor) qui sont considérés comme les moins susceptibles de faire défaut qui obtiennent de bons résultats lorsque l’appétit pour le risque s’évapore. Par conséquent, assurez-vous de bien comprendre quel type d’obligations ou de fonds obligataires vous possédez avant de supposer que vous êtes à l’abri des gros titres négatifs.
