Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) est peut-être l’indice boursier le plus suivi au monde. Pourtant, très peu de gens savent que ce chiffre ne représente que 30 entreprises.
La naissance du DJIA
Le Dow Jones Industrial Average a vu le jour le 26 mai 1896. Le Dow a été créé par un homme nommé Charles H. Dow, l’un des fondateurs de Dow Jones & Company (créée en 1882).
Le premier indice Dow a été créé en 1884. Il comptait 11 actions liées au transport. Il a modifié l’indice original (à Wall Street, ce processus est connu sous le nom de « reconstitution ») et l’a rebaptisé Dow Jones Rail Average. Dans les années 1970, le nom a été mis à jour pour devenir le Dow Jones Transportation Average pour couvrir le fret aérien et d’autres formes de transport.
Dow a rapidement constaté que la valeur des entreprises industrielles augmentait plus rapidement que celle des chemins de fer. Il a ensuite créé un nouvel indice utilisant les actions de 12 sociétés. Il l’a appelé le Dow Jones Industrial Average (DJIA en abrégé). La moyenne était d’abord constituée d’entreprises industrielles, comme celles des secteurs du coton, du sucre, du tabac et du gaz.
Pour calculer le chiffre de l’indice, Dow a additionné tous les cours des actions. Il l’a ensuite divisé par le nombre de sociétés figurant dans l’indice à ce moment-là.
Note
Le tout premier DJIA était de 40,94. Cela signifiait que le cours moyen des douze actions choisies par M. Dow était de 40,94 $.
Les 12 actions originales du Dow Jones
Les 12 titres initiaux du DJIA étaient presque entièrement des sociétés de matières premières et étaient les suivants :
- Compagnie américaine de pétrole de coton
- Compagnie sucrière américaine
- Société américaine de tabac
- Compagnie gazière de Chicago
- Entreprise de distillation et d’alimentation du bétail
- Électricité générale
- Compagnie de gaz Lacléde
- Entreprise leader nationale
- Entreprise de services publics nord-américaine
- Charbon et fer du Tennessee
- Société américaine de cuir (souhaité)
- Société américaine de caoutchouc
À l’époque, il s’agissait de grandes entreprises rentables et très appréciées. La plupart ont été remplacés au sein du DJIA lorsque le cours de leurs actions a chuté ou qu’ils ont fait faillite.
Changements au fil du temps
En 1916, le DJIA a été mis à jour pour inclure 20 actions. En 1928, ce nombre s’élevait à 30. C’est encore la règle aujourd’hui.
Note
Un comité composé de représentants de S&P Dow Jones Indices etJournal de Wall StreetLes éditeurs décident quelles entreprises sont incluses dans le DJIA.
Il n’y a pas de règles pour l’inclusion dans le Dow. Il n’existe qu’un guide général qui requiert des entreprises grandes, respectées et importantes avec des cours boursiers élevés. En général, ces entreprises représentent une part importante de l’activité économique aux États-Unis.
Quelles entreprises figurent aujourd’hui dans le Dow Jones ?
La mise à jour la plus récente de l’indice est entrée en vigueur le 31 août 2020. Amgen, Honeywell et Salesforce ont été ajoutés, tandis qu’ExxonMobil, Pfizer et Raytheon ont été supprimés.Les 30 sociétés du Dow sont désormais :
- Apple Inc.
- Boeing Cie.
- Microsoft Corp.
- Amgen inc.
- Walt Disney Co.
- Voyageurs Cos. Inc.
- Salesforce.com Inc.
- Intel Corp.
- Procter & Gamble Co.
- Coca Cola Co.
- McDonald’s Corp.
- Visa Inc. Classe A
- Cisco Systèmes Inc.
- Johnson & Johnson
- Société American Express.
- International Business Machines Corp.
- Walgreens Bottes Alliance Inc.
- Home Dépôt Inc.
- Groupe Goldman Sachs Inc.
- Merck & Cie Inc.
- Honeywell International Inc.
- Walmart Inc.
- Chevron Corp.
- 3M C.
- Nike Inc. Classe B
- JPMorgan Chase & Co.
- Groupe UnitedHealth Inc.
- Verizon Communications Inc.
- Dow Inc.
- Caterpillar Inc.
Critiques du DJIA
L’effet pratique du calcul de Dow était qu’une action dont le cours était de 100 $ aurait cinq fois plus d’influence sur le DJIA qu’une action dont le cours était de 20 $, même si l’entreprise avait une capitalisation boursière 10 fois plus importante.
C’est pourquoi une société telle que Berkshire Hathaway (BRK/A), qui s’échange à plus de 200 000 dollars par action depuis mi-2016, ne pouvait pas être ajoutée au Dow sans quelques modifications dans la formule ; cela gonflerait l’ensemble de l’indice.
Cette faille est rapidement devenue apparente lorsque les entreprises ont annoncé des fractionnements d’actions et d’autres transactions modifiant le cours nominal de leurs actions. Pour rendre leurs actions plus abordables, une entreprise en croissance peut doubler son nombre d’actions en circulation en les divisant par 2 pour 1.
Note
Certains critiques s’opposent à ce qu’on ignore la capitalisation boursière d’une entreprise. Ils affirment qu’un indice lié aux prix des actions n’est pas aussi précis qu’un indice lié à leur valeur marchande.
Une action de 80 $ tomberait à 40 $, mais il y aurait deux fois plus d’actions en circulation. Selon le calcul initial du Dow Jones Industrial Average, ce changement cosmétique entraînerait une baisse du DJIA même si la valeur du titre augmentait.
Pour compenser, le diviseur du DJIA est souvent modifié pour les événements d’entreprise et les actions, tels que les dividendes spéciaux et les fractionnements d’actions. En conséquence, de nombreux gestionnaires de fonds utilisent le S&P 500 ou d’autres indices qui s’ajustent à la capitalisation boursière d’une entreprise.
L’essentiel
Le Dow Jones Industrial Average a beaucoup changé au cours des 100 dernières années et continuera de changer à mesure que l’économie évolue. Bien qu’il ne s’agisse pas de la mesure la plus large de la santé économique, l’histoire et la composition du Dow peuvent vous aider à déchiffrer un terme financier courant.
Foire aux questions (FAQ)
Comment investir dans le Dow Jones Industrial Average ?
De nombreux fonds communs de placement reproduisent l’exposition au Dow Jones Industrial Average. Acheter des actions de ces fonds communs de placement, c’est comme acheter des parts du Dow Jones. Il existe également un ETF qui se négocie sous le symbole DIA et qui reproduit l’exposition au Dow. Bien que DIA offre une exposition directe à l’indice, soyez prudent pour tout autre ETF offrant une exposition au Dow ; il peut s’agir d’ETF à effet de levier ou inversés.
Que sont les indices de durabilité Dow Jones ?
Il existe quelques variantes de l’indice industriel Dow Jones qui ont des objectifs d’investissement environnementaux, de gouvernance et sociétaux (ESG). Ceux-ci sont connus collectivement sous le nom d’indices de durabilité Dow Jones (DJSI), mais ils varient considérablement. Certains sont des indices ESG généraux pour une région spécifique, comme les États-Unis ou la Corée. D’autres prévoient des exclusions spécifiques pour des régions spécifiques, comme un indice européen qui exclut les entreprises qui vendent des armes à feu, du tabac, de l’alcool, des jeux de hasard ou des divertissements pour adultes.
