Même si les obligations comptent parmi les investissements les plus sûrs au monde, les investissements dans les titres à revenu fixe comportent certains dangers, allant de l’inflation aux rappels. Voici un aperçu de certains des inconvénients inhérents dont les investisseurs devraient être conscients et de ce qu’ils peuvent faire, le cas échéant.
Risque d’inflation
En raison de leur relative sécurité, les obligations ont tendance à ne pas offrir des rendements extraordinairement élevés. Ceci, ajouté à la nature fixe de leurs paiements d’intérêts, les rend particulièrement vulnérables en cas d’inflation. Imaginez, par exemple, que vous achetiez une obligation du Trésor américain qui rapporte 3,32 %. Compte tenu de la stabilité du gouvernement américain, c’est l’un des investissements les plus sûrs que l’on puisse trouver, à moins que le taux d’inflation n’atteigne, disons, 4 %.
Si cela se produit, vos revenus de placement ne suivent pas l’inflation. Vous perdriez de l’argent parce que la valeur des liquidités que vous avez investies dans l’obligation diminue. Vous récupérerez votre capital à l’échéance de l’obligation, mais sa valeur sera inférieure. Son pouvoir d’achat aura diminué.
Note
Il existe des moyens de contourner ce problème. Le Département du Trésor vend également des obligations appelées Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). La valeur principale du TIPS s’ajuste à la hausse et à la baisse en fonction de l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC). Le taux de rendement que reçoivent les investisseurs reflète le capital ajusté.
Risque de taux d’intérêt
Les prix des obligations ont une relation inverse avec les taux d’intérêt. Quand l’un monte, l’autre descend.Si vous vendez une obligation avant son échéance, le prix que vous pourrez obtenir sera basé sur l’environnement des taux d’intérêt au moment de la vente. En d’autres termes, si les taux ont augmenté depuis que vous avez « bloqué » votre rendement, le prix du titre baissera.
Les prix de toutes les obligations fluctuent en fonction des taux d’intérêt. Le calcul de la vulnérabilité d’une obligation individuelle à un changement de taux implique un concept complexe appelé durée. Mais les investisseurs particuliers typiques n’ont besoin de savoir que deux choses sur le risque de taux d’intérêt.
Premièrement, si vous détenez un titre jusqu’à son échéance, le risque de taux d’intérêt n’est pas un facteur. Vous récupérerez la totalité de votre capital à l’échéance. Deuxièmement, les investissements à coupon zéro, qui versent tous leurs intérêts à l’échéance de l’obligation, sont les plus vulnérables aux fluctuations des taux d’intérêt.
Risque de défaut
A bond is nothing more than a promise to repay the debt holder. However, corporations go bankrupt, and cities and states default on municipal bonds. Things happen, and defaulting is the worst thing that can happen to a bondholder. Not only is your income stream gone, but your initial investment is gone, too. At best, you’ll get back a portion of your principal.
Cependant, vous n’avez pas besoin d’évaluer vous-même le risque. C’est ce que font les agences de notation telles que Moody’s et Standard & Poor’s. Pourtant, ces notations de crédit obligataires ne sont rien d’autre qu’une échelle de défaut. Les obligations de pacotille, qui présentent le risque de défaut le plus élevé, se situent au bas de l’échelle. La dette des entreprises notée AAA, pour laquelle un défaut de paiement est considéré comme extrêmement improbable, arrive en tête.
De plus, si vous achetez de la dette du gouvernement américain, votre risque de défaut est inexistant. Les émissions de dette vendues par le Département du Trésor sont garanties par la pleine confiance et le crédit du gouvernement fédéral. Although it’s possible in a doomsday scenario that the government might be unable to pay its debts, it is unlikely to happen.
Risque de déclassement
Parfois, vous achetez une obligation avec une notation élevée, pour ensuite constater que Wall Street se dégrade plus tard sur la question. C’est un risque de déclassement.
Si les agences de notation de crédit abaissent leurs notes sur une obligation, le prix de ces obligations baissera. Cela peut nuire à un investisseur qui doit vendre une obligation avant son échéance. Et le risque de dégradation est encore compliqué par le risque de liquidité.
Risque de liquidité
Le marché des obligations est considérablement plus restreint que celui des actions. Lorsqu’une obligation est vendue sur le marché secondaire, il n’y a pas toujours d’acheteur. Le risque de liquidité décrit le danger que lorsque vous devez vendre une obligation, vous ne puissiez pas le faire.
Le risque de liquidité est inexistant pour la dette publique américaine. Et les actions d’un fonds obligataire peuvent toujours être vendues. Mais si vous détenez un autre type de dette, vous aurez peut-être du mal à la vendre.
Risque de réinvestissement
De nombreuses obligations d’entreprises sont remboursables. Cela signifie que l’émetteur de l’obligation se réserve le droit de « rappeler » l’obligation avant son échéance et de rembourser la dette. Cela peut entraîner un risque de réinvestissement. Les émetteurs ont tendance à rappeler leurs obligations lorsque les taux d’intérêt baissent. Cela peut être un désastre pour un investisseur qui pensait avoir verrouillé un taux d’intérêt et un niveau de sécurité.
Par exemple, supposons que vous déteniez une obligation d’entreprise sûre notée AAA qui vous rapportait 4 % par an. Ensuite, les taux d’intérêt chutent à 2 %. Votre caution est appelée. Vous récupérerez votre capital, mais vous ne pourrez pas trouver une nouvelle obligation comparable dans laquelle investir ce capital.
Vous pouvez toujours trouver une nouvelle obligation sûre notée AAA, mais si les taux sont désormais à 2 %, elle ne rapportera pas 4 %. Vous devrez opter pour une dette moins bien notée et plus risquée pour obtenir ce rendement. Vous pouvez également payer une prime pour une obligation plus ancienne qui offre toujours ce taux.
Risque d’arnaque
Il y a toujours un risque de se faire arnaquer sur le marché obligataire. Contrairement au marché boursier, où les prix et les transactions sont transparents, la majeure partie du marché obligataire reste un trou noir. En effet, la plupart des obligations ne sont pas négociées sur le marché secondaire via des bourses comme la Bourse de New York. Les obligations sont plutôt négociées de gré à gré (OTC).
Note
Une transaction OTC est exécutée directement entre deux parties, elle n’est donc pas soumise aux règles d’une bourse. Sans surveillance ni informations adéquates, le trading de gré à gré peut s’avérer délicat pour les investisseurs individuels.
Les choses sont meilleures qu’elles ne l’étaient autrefois. Le système TRACE (Trade Reporting and Compliance Engine) a fait des merveilles pour fournir aux investisseurs obligataires individuels les informations dont ils ont besoin pour prendre des décisions d’investissement éclairées. Néanmoins, les investisseurs moyens devraient s’en tenir à leurs activités dans certains domaines.
Par exemple, le monde des fonds obligataires est assez transparent. Il suffit d’un tout petit peu de recherche pour déterminer s’il y a une charge (commission de vente) sur un fonds. Et cela ne prend que quelques secondes supplémentaires pour déterminer si cette charge est quelque chose que vous êtes prêt à payer. L’achat de titres de créance gouvernementaux est une activité à faible risque tant que vous traitez avec le gouvernement ou une institution financière réputée. L’achat de nouvelles émissions de titres de créance d’entreprises ou municipales est également relativement sûr.
