Pourquoi les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs

Chaque fois que vous lisez un prospectus de fonds commun de placement ou tout autre document d’investissement, vous tomberez sur une phrase proche de celle-ci : le succès passé ne garantit pas les performances futures. Vous verrez cet avertissement apposé sur tout, des rentes aux fonds en monnaie virtuelle.

Alors pourquoi est-il là et qu’est-ce que cela signifie exactement ? Cela s’inscrit profondément dans le processus de prise de bonnes décisions et de gestion de vos risques : c’est la méthodologie qui compte, pas le tableau de bord récent.

Pas seulement de bons conseils, c’est la loi

Les sociétés de gestion d’actifs sont tenues par la Securities and Exchange Commission (SEC) de déclarer que les rendements passés d’un actif ne signifient pas que les rendements futurs seront les mêmes.Cela s’explique en partie par le fait que bon nombre d’entre eux utilisent les performances passées dans le cadre de leurs campagnes publicitaires.

Les rendements passés peuvent être une mesure utile lors du choix des actifs. Toutefois, les rendements ne devraient pas être le seul aspect pris en compte par un investisseur. Les entreprises qui gèrent des actifs doivent vous informer quetous les investissementscomportent certains risques, même ceux qui sont plus « sûrs » ou « réussis ».

La performance est ouverte à l’interprétation

La façon dont une entreprise calcule ses performances passées peut être trompeuse. Vous pourriez penser que l’entreprise est en croissance, que les bénéfices sont élevés et qu’il y a des flux de trésorerie dans toute l’entreprise, d’après leurs rapports. En réalité, ils y parviennent peut-être à peine.

La plupart du temps, ce sont les investisseurs eux-mêmes qui provoquent la hausse et la baisse des prix. Le plus souvent, ils négocient au mauvais moment, laissant leurs émotions contrôler leurs décisions. Ils achètent davantage lors des reprises et vendent davantage lors des récessions. S’il semble y avoir une tendance à la baisse à l’horizon, nombreux sont ceux qui commencent à paniquer.

Si vous essayez de créer de la richesse, c’est une stratégie perdante. Une fois que vous avez pris en compte l’inflation, vous constaterez probablement une perte même si vous réalisez un gain de quelques pour cent. Si vous ne constatez pas de rendements supérieurs au taux d’inflation, vous perdez de l’argent.

La star du hockey Wayne Gretzky a résumé son secret du succès. Il a déclaré qu’un bon joueur doit « aller là où la rondelle sera, et non là où elle se trouve ». Lors de l’analyse d’une entreprise ou d’un fonds commun de placement, de nombreuses personnes feraient bien de suivre les mêmes conseils.

Au lieu de cela, ils commencent à « courir après la performance » ou à « courir après le taureau ». Dès qu’ils entendent parler d’une autre classe d’actifs ou d’un autre secteur offrant de meilleurs rendements à court terme, ils retirent leur argent de leurs autres investissements et le versent dans la nouvelle liste des « meilleures actions de l’année », un titre que l’on retrouve partout.

Les performances changent souvent

Les rendements passés peuvent être utiles lors de l’analyse d’une action ou d’un fonds. L’action la plus vitale que vous entreprendrez sera d’y réfléchir sur un horizon temporel à long terme. Si une action augmente de 15 % en un an, on ne sait pas si c’est un bon investissement maintenant. Cela ne vous dit pas si tout ira bien à l’avenir. Il vous indique seulement ce qu’il a fait au cours de cette période d’un an.

Cependant, si une action affiche un rendement annuel moyen de 9 % depuis plus de 40 ans, c’est bon signe. Personne ne peut rien vous promettre sur ce stock. Mais une action qui a traversé 40 ans de hauts et de bas du marché peut certainement donner un aperçu de sa croissance future.

Lors de l’analyse des rendements passés, il est préférable d’ignorer uniquement les rendements des dernières années. Essayez de vous concentrer sur 10 ans ou plus de rendements.

Questions que vous devriez poser sur les performances passées

Comment pouvez-vous vous protéger contre le fait de vous lancer dans un secteur, un fonds, une action ou une classe d’actifs en vogue ? Si vous envisagez un investissement, faites une pause et posez-vous quelques questions. Prendre le temps de répondre à ces questions pourrait vous aider à vous protéger contre une prise de décision basée sur les émotions :

• Qu’est-ce qui me fait penser que les bénéfices de cette entreprise seront plus élevés à l’avenir qu’ils ne le sont actuellement ? S’il y a peu ou pas de chances de croissance, pourquoi dois-je investir maintenant ?
• Si je pense que l’entreprise va croître, quels sont les risques pour mon hypothèse de bénéfices plus élevés ? Quelle est la probabilité que ces risques imaginés deviennent réalité ? Quelles sont les pires choses qui puissent arriver pour cet actif ou ce fonds ?
• Pourquoi une entreprise n’a-t-elle pas bien ou trop bien réussi ces dernières années ?
• Ce secteur, cette industrie ou ce titre a-t-il connu une augmentation rapide des prix au cours des derniers mois ? Si oui, pourquoi est-ce que je pense que cela continuera à croître aussi rapidement ?
• Est-ce que j’achète ou vends en fonction de la valeur de l’actif, en effectuant des achats systématiques, ou est-ce que j’essaie d’anticiper le marché ?
• S’il y a eu un écart majeur par rapport à la moyenne, qu’est-ce qui me fait penser qu’il ne s’inversera pas ? Comment puis-je savoir si c’est vraiment la nouvelle normalité ?