Qu’est-ce qu’une position courte ?

Définition et exemples de positions courtes

Une position courte est une stratégie de trading dans laquelle un investisseur vise à tirer profit de la baisse de la valeur d’un actif.

Les transactions peuvent être longues ou courtes, et une position courte est l’opposé d’une position longue. Dans une position longue, un investisseur achète des actions dans l’espoir de réaliser un profit en les revendant plus tard après la hausse des prix.

Pour créer une position courte, un investisseur vend généralement des actions qu’il a empruntées sur un compte sur marge auprès d’une maison de courtage. Cependant, le terme position courte peut également avoir un sens plus large et faire référence à toute position prise par un investisseur pour tenter de tirer profit d’une baisse de prix attendue.

Comment fonctionne une position courte ?

Le processus de création d’une position courte est appelé vente à découvert ou vente à découvert. Lors d’une vente à découvert, un investisseur emprunte d’abord des actions à une société de courtage et les vend à un autre investisseur. Plus tard, l’investisseur qui a emprunté les actions pour créer la position courte doit restituer les actions au courtier auprès duquel il les a empruntées. Afin de restituer les actions, l’investisseur doit les racheter.

Si le cours de l’action baisse à partir du moment où l’investisseur les vend à découvert jusqu’au moment où les actions sont rachetées, l’investisseur réalise alors un profit. 

Par exemple, supposons qu’un investisseur emprunte 400 actions ABC et les vende à découvert lorsque le prix était de 45 $. Le cours des actions chute alors à 32$ et l’investisseur les rachète pour les restituer au courtier. Le bénéfice brut de l’investisseur serait de 13 $ par action (45 $ – 32 $ = 13 $), moins les commissions ou intérêts sur le solde de marge.

Le bénéfice total réalisé sur la position courte est le bénéfice par action multiplié par le nombre total d’actions vendues à découvert. 

Si les frais de courtage dans notre exemple sont de 2 % de commission sur chaque transaction, nous calculerions le bénéfice total comme ceci :

1. L’investisseur emprunte et vend 400 actions à 45 $ pour un total de 18 000 $.
2. Des frais de 2 % sur 18 000 $ équivaut à 360 $, ce qui laisse à l’investisseur 17 640 $ après frais.
3. Le prix tombe à 32 $ par action et l’investisseur rachète les 400 actions pour 12 800 $.
4. Les frais de 2 % sur 12 800 $ sont de 256 $, ce qui laisse à l’investisseur 12 544 $.
5. Le bénéfice total de l’investisseur sur la position courte est de 17 640 $ – 12 544 $ = 5 096 $.

Bien que prendre une position courte soit légal, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a mis en place certaines restrictions quant à savoir qui peut vendre à découvert, quels titres peuvent être vendus à découvert et comment ces titres sont vendus à découvert.

Quels sont les risques de la vente à découvert ?

Pertes d’investissement

Lorsqu’un investisseur prend une position courte sur un investissement, rien ne garantit que le cours de l’action baissera. Si le prix de l’action augmente après une vente à découvert, l’investisseur devra quand même racheter les actions afin de les restituer à la maison de courtage. Dans cette situation, l’investisseur perdra sur la position courte car les actions seront rachetées à un prix plus élevé que celui auquel elles avaient été initialement vendues.

Pour voir à quel point cela est vrai, nous pouvons simplement inverser les prix dans l’exemple précédent. Supposons que l’investisseur emprunte et vende à découvert les actions alors qu’elles se négocient initialement à 32 $. Ensuite, malgré la conviction des investisseurs que le cours de l’action va baisser, le cours de l’action monte à 45 $.

Nous pouvons calculer la perte comme ceci :

1. L’investisseur emprunte et vend 400 actions à 32 $ chacune pour un total de 12 800 $.
2. Les frais de courtage de 2 % sur 12 800 $ s’élèvent à 256 $ et l’investisseur se retrouve avec 12 544 $.
3. Le prix monte à 45 $ par action et l’investisseur rachète les 400 actions pour 18 000 $.
4. Les frais de courtage de 2 % sur 18 000 $ sont de 360 ​​$, ce qui laisse à l’investisseur 17 640 $.
5. La perte sur la transaction est de 12 544 $ – 17 640 $ = -5 096 $.

Appel de marge

Un autre risque d’une vente à découvert est un appel de marge. Un appel de marge se produit lorsqu’un courtier vous demande d’effectuer un dépôt sur votre compte d’investissement parce que votre position de marge (le montant que vous devez à la société de courtage) est devenue trop importante.

Dans une position courte, cela peut se produire lorsque le prix de l’action augmente et que votre position en actions dans le compte tombe en dessous du niveau de maintien requis. Puisque le prix d’une action pourrait théoriquement augmenter indéfiniment, il existe un risque que vos pertes deviennent si importantes que vous ne puissiez pas racheter les actions pour les restituer au courtier et couvrir la position courte. Pour réduire ce risque, la société de courtage exigerait que vous déposiez de l’argent supplémentaire ou d’autres actions sur le compte. Si vous ne pouvez pas satisfaire l’appel de marge, le courtier vendra d’autres actions du compte ou clôturera la position pour éviter des pertes plus importantes.

Positions courtes ou longues

Ce que signifie une position courte pour les investisseurs individuels

Les investisseurs individuels qui souhaitent tenter de profiter d’une baisse attendue du cours d’une action peuvent le faire en prenant une position courte. Cependant, il n’existe aucun moyen de prédire le cours des actions avec certitude et la vente à découvert pourrait entraîner des pertes d’investissement si le cours de l’action augmente après sa vente à découvert. La vente à découvert d’actions ou d’un autre titre est une stratégie de trading plus avancée. Avant de prendre une position courte, les investisseurs débutants doivent faire leurs recherches et s’assurer qu’ils sont dans la bonne situation financière.