Points clés à retenir
- Les frais de prêt d’actions rémunèrent les investisseurs qui prêtent des actions à d’autres investisseurs.
- Les frais de prêt d’actions peuvent aider les investisseurs à emprunter des actions pour vendre à découvert des actions.
- Pour de nombreux prêteurs et emprunteurs, les frais de prêt d’actions en valent la peine, mais les coûts doivent être évalués en fonction de la tolérance au risque et des objectifs d’investissement de l’investisseur.
Définition et exemples de frais de prêt d’actions
Les frais de prêt d’actions rémunèrent les investisseurs qui prêtent leurs actions à d’autres acteurs du marché.
- Nom alternatif: Commission de prêt de titres
Note
Tous les frais de prêt d’actions sont des types de frais de prêt de titres, mais les frais de prêt de titres peuvent également s’appliquer à d’autres types de titres, tels que les obligations. Les frais de prêt d’actions s’appliquent spécifiquement aux dépenses liées à l’emprunt d’actions.
Les frais de prêt d’actions sont souvent utilisés pour faciliter la vente à découvert. Avec la vente à découvert, un investisseur parie que le prix d’une action va baisser. Pour ce faire, ils doivent d’abord emprunter des actions et payer des frais de prêt d’actions au prêteur. Le vendeur à découvert vend ensuite ces actions empruntées avec l’intention de les racheter éventuellement à un prix inférieur. Le vendeur à découvert restitue ensuite les actions achetées au prêteur et conserve la différence sous forme de profit.
Des frais de prêt d’actions pourraient également être utilisés dans des cas tels que lorsqu’un investisseur souhaite emprunter des actions pour avoir le droit de vote pour une action particulière. Par exemple, un grand investisseur, tel qu’un fonds spéculatif, qui souhaite apporter des changements au sein d’une entreprise, comme remplacer un membre du conseil d’administration, souhaitera peut-être augmenter le nombre de voix dont il dispose lors de l’assemblée annuelle de l’entreprise. Pour ce faire, le hedge fund pourrait emprunter des actions afin de disposer de suffisamment de voix pour procéder à ce remplacement.
Comment fonctionnent les frais de prêt d’actions ?
Les investisseurs particuliers et les investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, peuvent prêter des actions et percevoir des frais de prêt d’actions. De même, les deux types d’investisseurs peuvent emprunter des actions et donc payer des frais d’emprunt d’actions.
Note
Les frais de prêt d’actions et le processus global de prêt d’actions sont généralement gérés par l’intermédiaire de courtiers et d’agents de prêt de titres, plutôt que d’être échangés directement entre investisseurs.
Par exemple, un investisseur individuel qui utilise un site de négociation d’actions en ligne peut avoir la possibilité de s’inscrire au programme de prêt d’actions de cette maison de courtage. Le courtier essaie ensuite de faire correspondre les actions disponibles au prêt auprès de cet investisseur avec celles d’un autre investisseur cherchant à emprunter des actions. Ce processus implique souvent de travailler avec d’autres sociétés de services financiers et des technologies telles que les marchés numériques pour mettre en relation les emprunteurs et les prêteurs d’actions. En cas de correspondance, l’emprunteur paie des frais de prêt d’actions qui varient en fonction de la rareté des actions disponibles à l’emprunt. Les frais sont généralement exprimés sous forme de taux annuel. Ainsi, plus l’emprunteur attend pour restituer les actions, plus il paiera de frais de prêt d’actions.
Les taux des frais de prêt d’actions ont tendance à être relativement bas. Au second semestre 2020, les frais moyens de prêt de titres à l’échelle mondiale pour les actions étaient de 0,74 %, selon IHS Markit.Mais les frais de prêt d’actions pour certaines actions difficiles à emprunter pourraient atteindre plusieurs centaines de points de base. En d’autres termes, un investisseur pourrait gagner, par exemple, 6 % de plus par an simplement en prêtant une action particulière, peu de personnes prêtent.
Les frais de prêt d’actions en valent-ils la peine ?
Comme pour tout prêt et investissement, il existe des risques et des opportunités associés aux frais de prêt d’actions. Pour les investisseurs individuels qui prêtent des actions et perçoivent des frais de prêt d’actions, l’avantage est qu’ils peuvent tirer des rendements supplémentaires de leur portefeuille, au-delà de ce qui se passe avec les cours des actions. Toutefois, les investisseurs doivent mettre en balance leurs rendements potentiels et les risques potentiels. En théorie, un emprunteur pourrait ne pas être en mesure de restituer les actions empruntées.
En règle générale, il existe des mécanismes pour protéger les prêteurs de ce risque, tels que l’emprunteur fournissant une garantie et l’agent prêteur fournissant une indemnisation (ce qui signifie que l’agent garantit que le prêteur est intégralement remboursé si l’emprunteur ne peut pas restituer les titres). Néanmoins, les investisseurs doivent lire les petits caractères et parler avec leur courtier ou agent de prêt de titres pour s’assurer qu’ils sont à l’aise avec l’accord.
La valeur des frais de prêt d’actions doit également être mise en balance avec les inconvénients potentiels. Par exemple, les prêteurs peuvent renoncer au droit de vote pour les actions et ne pas toucher les dividendes. Lorsqu’une action verse un dividende pendant la période d’emprunt, l’emprunteur compense généralement le prêteur en espèces. Pourtant, les liquidités pourraient être imposées différemment, par exemple aux taux d’imposition sur le revenu ordinaires par opposition aux taux de dividendes potentiellement fiscalement avantageux.
Cela dit, les frais de prêt d’actions en valent souvent la peine pour de nombreux prêteurs, comme en témoignent les milliers de milliards de dollars prêtés à un moment donné.De plus, les prêteurs ont souvent la possibilité de rappeler les prêts d’actions, par exemple s’ils souhaitent retrouver leurs droits de vote ou vendre leurs actions.
Comment les investisseurs individuels peuvent-ils percevoir des frais de prêt d’actions ?
Si vous disposez d’un portefeuille de titres individuels, par exemple par l’intermédiaire d’une maison de courtage, vérifiez si elle propose des programmes de prêt d’actions et examinez leurs conditions spécifiques pour déterminer si cela en vaut la peine pour vous. Par exemple, TD Ameritrade propose un programme de prêt d’actions, mais déclare également qu’il prélève la moitié des intérêts gagnés.
Il y a de fortes chances que si vous investissez dans des actifs tels que des fonds communs de placement, vous bénéficiez déjà du rendement supplémentaire que ces fonds génèrent grâce aux frais d’emprunt d’actions.Si tel est le cas, vous voudrez peut-être vous demander si vous souhaitez faire de même avec les actions individuelles que vous possédez. L’emprunt d’actions n’est pas toujours aussi facile pour les investisseurs individuels, compte tenu de certains des risques encourus. Mais si cette option s’offre à vous, par exemple par le biais de la vente à découvert, tenez compte du coût des frais de prêt d’actions dans votre rendement attendu. Bien que cela puisse valoir la peine et bénéficier de la vente à découvert d’une action, il est toujours possible que des frais de prêt d’actions particulièrement élevés rendent la vente à découvert peu attrayante, et il est toujours possible que votre position courte ne fonctionne pas réellement.
