Les investisseurs particuliers – ceux-là mêmes qui ont contribué à propulser Robinhood sur le devant de la scène dans le commerce en ligne – sont peut-être également ceux qui ont fait briller l’introduction en bourse de l’entreprise.
Points clés à retenir
- Dans une démarche inhabituelle, Robinhood a réservé jusqu’à 35 % de ses premières parts de marché à ses utilisateurs.
- Peut-être irrités par l’arrêt des échanges de GameStop plus tôt cette année, bon nombre de ces clients n’ont pas participé à l’introduction en bourse la semaine dernière.
- Les institutions méfiantes face à la volatilité ont hésité à détenir des actions en tandem avec les commerçants de détail de Robinhood, ce qui a donné lieu à ce qu’une analyse a considéré comme « la pire introduction en bourse jamais réalisée » pour une entreprise levant autant d’argent.
Les actions de Robinhood Markets se sont négociées pour la première fois jeudi dernier et ont clôturé en dessous de leur cours d’ouverture, considéré comme un résultat décevant pour une entreprise qui a attiré une nouvelle génération de traders en bourse. Jusqu’à 35 % des actions ordinaires de classe A de Robinhood étaient réservées à ses clientspour acheter via la fonction IPO Access sur sa populaire application de trading gratuite. Ce qui a pu initialement être considéré comme un excellent stratagème marketing de la part de l’entreprise dont la mission déclarée est de « démocratiser la finance pour tous » a peut-être été un faux pas. Une analyse de Bloomberg a révélé que la performance de Robinhood le jour de l’ouverture était la pire jamais enregistrée parmi 51 sociétés dont les introductions en bourse ont levé autant de liquidités ou plus.
La société a procédé à l’offre malgré un sentiment négatif. Après tout, il était habitué aux controverses. Des démêlés avec divers régulateurs avaient entraîné des amendes massives. Plus tôt cette année, les traders qui avaient utilisé Robinhood pour se regrouper contre des hedge funds en négociant des actions volatiles et à bas prix comme GameStop se sont sentis trahis lorsque la société a soudainement restreint leurs transactions, faisant perdre de l’argent à beaucoup d’entre eux. Lors des audiences du Congrès enquêtant sur la débâcle, le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a défendu les restrictions commerciales ainsi que la manière dont l’entreprise gagne son argent, en prenant des frais aux entreprises qui exécutent des transactions plutôt que de garantir à ses clients le meilleur prix.
“Je pense qu’il existe un segment de leurs utilisateurs qui les punit effectivement pour ce qu’ils leur ont fait plus tôt cette année”, a déclaré Matthew Matigian, PDG de Blue World Asset Managers. “Je pense que l’entreprise comptait vraiment sur ces utilisateurs pour piloter les enchères, et elle n’a pas réussi à allumer ce fusible.”
Un début difficile
À la veille de son introduction en bourse, Robinhood a divulgué une nouvelle enquête de conformité menée par l’Autorité de régulation du secteur financier auprès de certains dirigeants de la société, dont Tenev.
Les actions ont ouvert au bas de la fourchette de 38 à 42 dollars que la société et ses souscripteurs avaient ciblée et ont clôturé en baisse de 8,4 %. La faible performance pourrait être due en partie au manque d’intérêt de Wall Street pour l’attribution d’actions introduites en bourse aux investisseurs particuliers.
“Une allocation aussi élevée au commerce de détail crée plus de risques, et les banquiers ont tendance à préférer attribuer les actions introduites en bourse aux institutions, qui détiendront les actions pendant une longue période”, a averti Alex Sword, analyste actions chez New Concepts, dans un rapport publié une semaine avant l’introduction en bourse. “Les investisseurs particuliers, en revanche, ont tendance à avoir des horizons d’investissement plus courts et sont connus pour négocier fréquemment des actions pour réaliser des bénéfices rapides, augmentant ainsi la volatilité potentielle des actions de Robinhood.”
“Ignorez-le”
Sans soutien institutionnel, l’entreprise comptait sur l’amour de ses utilisateurs. Malheureusement pour Robinhood, ces utilisateurs ne ressentaient pas l’amour.
“L’introduction en bourse de Robinhood devrait être sur le marché jeudi… NE VOUS EN APPROCHEZ PAS !!!” était le titre d’un commentaire sur Reddit avant l’introduction en bourse qui disait : “Robinhood, Citadel et tous les autres [obscénités] avec des positions courtes sur GME [GameStop] sont parfaitement conscients de la haine des commerçants de détail pour Robinhood en raison des restrictions d’achat imposées sur GME en janvier. Ils sont parfaitement conscients que de nombreux commerçants de détail seront tentés de vendre Robinhood à découvert en signe de défi… NE TOUCHEZ PAS AU ROBINHOOD. IPO !! N’y allez pas longtemps, n’y allez pas à court, IGNOREZ-LE.
En effet, alors que 301 573 clients de Robinhood ont acheté des actions via IPO Access, a déclaré la porte-parole de la société Nora Chan dans un e-mail, cela représente moins de 2 % des 17,7 millions d’utilisateurs actifs mensuels que la société comptait fin mars.
Les investisseurs particuliers ont acheté pour 18,85 millions de dollars d’actions introduites en bourse de Robinhood, « un nombre relativement faible par rapport à d’autres introductions en bourse de premier plan », selon un rapport de Vanda Track, qui fournit des données quotidiennes sur les achats nets d’actions uniques et d’ETF américains par les investisseurs particuliers.
La société chinoise de plate-forme de transport DiDi, par exemple, a vu des investisseurs particuliers acheter pour 69 millions de dollars d’actions introduites en bourse, et l’échange de crypto-monnaie Coinbase a récolté 57,35 millions de dollars auprès d’investisseurs particuliers il y a seulement quelques mois, a noté Vanda Track.
Robinhood a levé 2 milliards de dollars grâce à cette offre. Lundi, le titre a clôturé à 38 $, soit de retour à son point de départ.
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