Les obligations convertibles sont des obligations émises par des sociétés et qui peuvent être converties en actions de la société émettrice à la discrétion du détenteur de l’obligation. Les obligations convertibles offrent généralement des rendements plus élevés que les actions ordinaires, mais des rendements inférieurs à ceux des obligations d’entreprises classiques.
Avantages et inconvénients des obligations convertibles
Comme les obligations d’entreprises ordinaires, les obligations convertibles versent des revenus aux investisseurs. Mais contrairement aux obligations, leur prix a le potentiel d’augmenter si les actions de l’entreprise se comportent bien. La raison en est simple : étant donné que l’obligation convertible contient l’option de conversion en actions, la hausse du prix de l’action sous-jacente augmente la valeur du titre convertible.
Toutefois, si l’action connaît une mauvaise performance, l’investisseur pourrait ne pas être en mesure de convertir le titre en actions et n’aura que le rendement de son investissement. Mais contrairement aux actions, les obligations convertibles ne peuvent baisser que dans une certaine mesure – à condition que la société émettrice reste solvable – puisqu’elles ont une date d’échéance précise à laquelle les investisseurs recevront leur capital. En ce sens, les obligations convertibles présentent un inconvénient plus limité que les actions ordinaires.
Même si les obligations convertibles ont un plus grand potentiel d’appréciation que les obligations d’entreprises, elles peuvent également être plus vulnérables aux pertes si l’émetteur fait défaut (ou ne paie pas ses intérêts et son principal à temps). C’est pourquoi les investisseurs en obligations convertibles individuelles doivent s’assurer d’effectuer des recherches de crédit approfondies.
Exemple de fonctionnement d’une obligation convertible
Supposons que la société ABC émette une obligation convertible sur cinq ans d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un coupon de 5 %. Le « ratio de conversion », c’est-à-dire le nombre d’actions que l’investisseur reçoit s’il exerce l’option de conversion, est de 25. Le prix de conversion effectif est donc de 40 $ par action (1 000 $ divisé par 25).
L’investisseur conserve l’obligation convertible pendant trois ans et reçoit 50 $ de revenu chaque année. À ce stade, le titre a augmenté bien au-dessus du prix de conversion et se négocie à 60 $. L’investisseur convertit l’obligation et reçoit 25 actions à 60 $ par action, pour une valeur totale de 1 500 $. De cette manière, l’obligation convertible offre à la fois un revenu et une chance de participer à la hausse de l’action sous-jacente.
Gardez à l’esprit que la plupart des obligations convertibles sont remboursables, ce qui signifie que l’émetteur peut rappeler les obligations et ainsi plafonner le gain des investisseurs.En conséquence, les obligations convertibles n’ont pas le même potentiel de hausse illimité que les actions ordinaires.
D’un autre côté, supposons que les actions de la société ABC s’affaiblissent pendant la durée de vie du titre. Plutôt que de monter à 60 $, il tombe à 25 $. Dans ce cas, l’investisseur ne convertirait pas (le cours de l’action est inférieur au prix de conversion) et conserverait le titre jusqu’à l’échéance comme s’il s’agissait d’une obligation d’entreprise. Dans cet exemple, l’investisseur reçoit 250 $ de revenu sur une période de cinq ans, puis récupère ses 1 000 $ à l’échéance de l’obligation.
Comment investir dans des obligations convertibles
Les investisseurs prêts à effectuer les recherches appropriées peuvent investir dans des titres convertibles individuels par l’intermédiaire de leur courtier. Un certain nombre de grandes sociétés de fonds proposent des fonds communs de placement qui investissent dans des obligations convertibles.
Gardez à l’esprit que les grands portefeuilles de titres convertibles, que représentent les fonds et les ETF, ont tendance à suivre de près le marché boursier au fil du temps. En tant que tels, ils fonctionnent davantage comme des fonds d’actions à dividendes élevés. Ces produits peuvent offrir un élément de diversification et un potentiel de hausse par rapport aux portefeuilles obligataires traditionnels, mais ne constituent pas nécessairement le meilleur moyen de se diversifier pour quelqu’un dont le portefeuille est principalement investi en actions.
Foire aux questions (FAQ)
Quel est l’impact des obligations convertibles sur le bénéfice dilué par action d’une entreprise ?
Les obligations convertibles sont intégrées au bénéfice dilué par action (BPA), alors que de simples mesures du BPA n’en tiennent pas compte. L’investisseur qui détient une obligation convertible est un actionnaire potentiel à l’avenir, sa part des bénéfices est donc incluse dans le BPA dilué pour donner aux investisseurs potentiels une meilleure idée de ce que propose l’action.
Qui peut émettre des obligations convertibles ?
Les obligations convertibles sont converties en actions, l’entité émettrice doit donc être une entreprise à but lucratif dotée de capitaux propres. C’est la seule exigence, mais toutes les entreprises ne peuvent pas émettre le même type d’obligations convertibles. La solvabilité d’une entreprise et le marché obligataire dans son ensemble détermineront les détails de l’obligation, tels que le rendement et la durée.
