Une note municipale est un financement à court terme qu’un État ou une administration locale utilise, souvent pour couvrir un déficit de revenus. Les billets municipaux sont garantis par de futures sources de revenus anticipées, telles que les recettes fiscales ou le produit des obligations.
Définition et exemples de notes municipales
Les gouvernements des États ou locaux émettent des titres de créance sous la forme de billets municipaux qui sont généralement remboursés dans un délai d’un an.Ces dettes sont garanties par des sources de revenus attendues – généralement des recettes fiscales, mais elles peuvent également inclure le produit des obligations, des subventions fédérales ou des revenus générés par une infrastructure ou un service public. Les billets municipaux sont souvent utilisés pour couvrir des besoins à court terme, tels que l’allègement des flux de trésorerie ou le financement provisoire de projets d’investissement.
- Nom alternatif :Notes de Muni
Par exemple, une note municipale peut être utilisée pour lancer un projet public. En attendant les reçus fiscaux, elle émet des billets municipaux pour couvrir les frais de démarrage. Lorsque les taxes sont perçues ultérieurement, elles servent à rembourser les billets municipaux. La municipalité obtiendrait alors un financement à long terme pour couvrir les coûts permanents pendant toute la durée du projet.
Comment fonctionne une note municipale ?
Les gouvernements des États ou locaux émettent généralement des billets municipaux pendant les périodes de resserrement des liquidités. Cela se produit généralement lorsque des dépenses de l’État sont engagées mais que les recettes ne sont pas suffisantes ou que celles-ci doivent être collectées à une date ultérieure. Durant ces déficits de revenus parfois imprévus, le gouvernement vendait de la dette sous forme de billets municipaux à court terme pour réunir les fonds nécessaires.
Les billets municipaux sont remboursés avec des sources de revenus futures, telles que des reçus fiscaux ou le produit des obligations. Lorsque l’agence émettrice reçoit ces revenus, ceux-ci sont utilisés pour régler les billets municipaux impayés. Les billets municipaux sont souvent classés selon la source de revenus utilisée pour le remboursement. Les billets remboursés avec des impôts futurs, par exemple, sont appelés billets d’anticipation fiscale (TAN).
Note
Contrairement aux obligations municipales, qui peuvent arriver à échéance dans plusieurs années, les obligations municipales ont des durées courtes, généralement jusqu’à 12 mois.
En raison de leur durée plus courte, les billets municipaux financent souvent des coûts à court terme, tels que le fonds de roulement et les dépenses de fonctionnement. Les billets municipaux peuvent également être utilisés comme financement provisoire. Le gouvernement, par exemple, peut compter sur les billets municipaux pour financer les coûts de démarrage d’un grand projet jusqu’à ce qu’un financement à long terme puisse être obtenu.
Prenons cet exemple récent de Californie. Ses agences éducatives locales reçoivent généralement la moitié de leurs revenus attendus de l’État. Lorsque ces paiements sont différés, cela peut créer des problèmes de trésorerie. Pour se prémunir contre des pénuries temporaires de trésorerie, le California School Cash Reserve Program a été créé pour collecter des notes d’anticipation des recettes fiscales.Cela permet aux agences éducatives d’emprunter l’argent dont elles ont besoin et de le rembourser après avoir reçu les paiements différés de l’État.
Types de notes municipales
Sous l’égide des billets municipaux, il existe plusieurs types de titres émis par les municipalités, notamment :
- Notes d’anticipation fiscale
- Notes d’anticipation d’obligations
- Notes d’anticipation des subventions
- Notes d’anticipation des revenus
Notes d’anticipation fiscale
Les gouvernements des États et locaux émettent des notes d’anticipation fiscale (TAN) pour lever des fonds avant que les recettes fiscales ne soient collectées. Lorsque les recettes fiscales sont collectées, elles sont ensuite utilisées pour régler les TAN.
Les gouvernements locaux ont été autorisés à émettre des TAN en réponse à l’urgence de santé publique qui a débuté début 2020, afin de couvrir les reports d’échéances fiscales, le manque à gagner et les dépenses liées à l’émission des TAN.
Notes d’anticipation des obligations
Les obligations d’anticipation (BAN) doivent être remboursées à partir du produit des obligations à long terme. Les durées sont légèrement plus longues que les autres types de billets municipaux – parfois jusqu’à deux ans.
Note
Les billets d’anticipation d’obligations sont généralement utilisés comme financement provisoire, comme le financement de démarrage d’un projet financé par l’État.
Notes d’anticipation des subventions
Les notes d’anticipation de subvention (GAN) sont des véhicules de dette à court terme qui sont remboursés avec des fonds obtenus grâce à des engagements de subvention par une agence de subvention étatique ou fédérale. Les agences de transport en commun, par exemple, peuvent émettre des GAN, qui doivent être remboursés avec les futurs fonds provenant des subventions Title 49 de la Federal Transit Administration.
Notes sur les prévisions de revenus
Les billets d’anticipation de revenus (RAN) sont similaires aux billets d’anticipation fiscale, sauf que les billets sont remboursés à l’aide de revenus autres que les impôts. Les sources de revenus peuvent inclure les fonds provenant de projets publics, tels que les stades, les aéroports, les métros et les ponts.
Billets municipaux vs obligations municipales
| Notes municipales | Obligations municipales |
| Instruments de dette généralement à court terme avec des échéances de 12 mois ou moins | Instruments de dette généralement à long terme avec des échéances supérieures à un an |
| Souvent utilisé pour financer les besoins opérationnels à court terme | Souvent utilisé pour financer des actifs à long terme |
| Exemple : Utilisé pour financer les coûts de démarrage d’un parc public jusqu’à l’obtention d’un financement à long terme | Exemple : Utilisé pour financer une bibliothèque publique |
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Certains billets municipaux sont exonérés d’impôt et sont émis en coupures de 5 000 $.Étant donné que les billets municipaux expirent généralement dans un délai d’un an, le capital plus les intérêts sont payés à l’échéance.
Les investisseurs peuvent acheter des billets municipaux sur le marché primaire ou secondaire. Le marché primaire est l’endroit où les nouvelles émissions d’obligations et de billets sont disponibles. Le marché secondaire est un réseau dans lequel les courtiers achètent et vendent des obligations et des billets municipaux avant qu’ils n’atteignent leur échéance. Comme les billets municipaux peuvent être vendus avant leur échéance, ils sont considérés comme des actifs assez liquides.
Points clés à retenir
- Un billet municipal est un titre de créance à court terme émis par un État ou une administration locale et est généralement remboursé dans un délai d’un an.
- Les billets municipaux sont garantis par des sources de revenus futures, telles que les reçus fiscaux, le produit des obligations et les fonds de subventions.
- Les billets municipaux sont généralement utilisés pour soulager temporairement les problèmes de trésorerie ou pour fournir un financement provisoire jusqu’à ce qu’un financement à long terme puisse être obtenu.
