Points clés à retenir
- Delta est une mesure de la façon dont le prix d’un contrat d’options évolue en fonction des variations de prix de l’actif sous-jacent.
- Delta est un type de valeur de calcul grecque utilisée pour décrire les changements dans la valeur d’une option.
- Une compréhension du delta peut aider un investisseur à mettre en œuvre une stratégie de couverture utilisant des options.
Définition et exemples de Delta
Delta mesure la façon dont la valeur d’une option évolue en fonction de l’évolution du prix du titre sous-jacent dont elle est dérivée.
Pour voir comment il est utilisé dans une illustration simple, considérons que vous possédez une action valant 45 $ et qu’une option d’achat sur cette action vaut 3 $. Supposons en outre que le delta soit de 0,4. Cela indique que la valeur de l’option devrait augmenter de 40 cents pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l’action.
En utilisant cette formule, si le prix de l’action monte à 46 $, alors le prix de l’option d’achat devrait atteindre 3,40 $. Si le prix de l’action augmente jusqu’à 47 $, le prix de l’option devrait alors être de 3,80 $.
Alternatives à Delta
Delta n’est que l’un des symboles grecs utilisés pour décrire ou analyser les changements dans les valeurs des options. Les lettres grecques vega, theta, gamma et rho sont également utilisées.
Note
Chacune des formules de ces lettres grecques mesure la sensibilité au prix d’un dérivé par rapport à certaines caractéristiques du titre sous-jacent sur lequel il est basé.
Voici comment les autres lettres sont utilisées par les analystes en investissement et les gestionnaires de portefeuille :
- Véga: Quantifie les changements attendus du prix d’une option en fonction de la volatilité du titre sous-jacent.
- Thêta : les valeurs des options sont influencées en partie par le temps restant avant leur expiration. La partie de la valeur d’une option supérieure à sa valeur intrinsèque actuelle qui existe en raison de ce temps est appelée valeur temps ou prime temporelle. Thêta mesure la vitesse à laquelle la valeur d’une option diminue au fil du temps, ce que l’on appelle la décroissance temporelle.
- Gamma: Il s’agit d’un dérivé du delta, et il mesure le taux de variation du delta par rapport à la variation du prix d’un titre. Si la valeur d’un titre augmente ou diminue de 1 $, le gamma illustrera dans quelle mesure cela affecte le prix de l’option.
- Rho: Mesure l’effet des variations du taux d’intérêt sans risque sur le prix d’une option et est exprimé comme le montant d’argent qu’une option perdra ou gagnera avec une variation de 1 % des taux d’intérêt.
Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels
Un investisseur peut utiliser sa compréhension du delta pour mettre en œuvre une stratégie d’options afin de se protéger en compensant les variations du prix d’une action qu’il détient. Ce type de stratégie est appelé stratégie de couverture et un delta d’options est utilisé pour calculer un ratio de couverture.
Supposons qu’un investisseur détienne 100 actions d’une action donnée et qu’une option d’achat correspondante ait un delta de 0,25. Encore une fois, cela signifie que le prix de l’option augmentera de 25 cents pour chaque hausse de 1 $ du prix de l’action. L’investisseur peut utiliser cette relation à son avantage dans le cadre d’une couverture en effectuant ce qu’on appelle l’écriture d’options d’achat.
Pour connaître le nombre d’options d’achat qui doivent être émises pour compenser une variation du cours de l’action, il suffit de prendre l’inverse du ratio de couverture, qui est de 1/ratio de couverture. Dans ce cas, 1/0,25 = 4. Pour couvrir cette position sur le titre, l’investisseur doit rédiger quatre appels.
Pour voir comment cela couvre la position de l’investisseur, rappelons qu’un contrat d’options standard représente un droit d’acheter ou de vendre 100 actions.
Si l’investisseur possède 100 actions dont chacune baisse de 1 $, alors sa position longue sur l’action a diminué d’un total de 100 $. Étant donné que chaque contrat d’option représente 100 actions, le prix de chaque contrat diminue de 25 $ (à 25 cents par action). Quatre contrats, dont la valeur diminue chacun de 25 $, valent 100 $. L’investisseur pourrait racheter ces contrats sur le marché libre. Si l’investisseur rachète les contrats, il les écrit pour 100 $ de moins que ce qu’il a reçu en échange, compensant ainsi parfaitement sa perte sur les actions.
Note
Un investisseur peut également utiliser le delta comme estimation de probabilité pour savoir si une option sera dans la monnaie, ce qui signifie (en utilisant les options d’achat comme exemple) que le prix actuel de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d’achat convenu à l’expiration.
Dans cette application, la valeur delta est simplement exprimée sous forme de probabilité. Ici, cela serait utilisé pour interpréter que le contrat a 25 % de chances d’expirer dans l’argent.
Comment obtenir Delta
Delta est un composant du modèle de tarification des options Black-Scholes.Bien que vous puissiez le calculer vous-même à l’aide du modèle Black-Scholes, il vous est également disponible via les cotations d’options et peut être fourni par la société de courtage que vous utilisez pour négocier des options.
