Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale, représentant 59,23 % des réserves des banques étrangères.Il y a des raisons pour lesquelles la monnaie américaine joue ce rôle. Le dollar est une monnaie liquide, peut-être la plus liquide au monde. Il est donc facile d’acheter et de vendre des dollars. Les banques centrales du monde entier détiennent des réserves en dollars pour cette raison. L’influence des États-Unis au cours des dernières décennies a fait du pays l’un des plus stables au monde. La stabilité est une caractéristique importante lorsqu’il s’agit d’une monnaie. De plus, les États-Unis ont été et continuent d’être l’une des plus grandes économies consommatrices au monde. Même si les États-Unis exportent certains produits comme le maïs et le soja, ils en importent énormément d’autres.En tant que tel, le mécanisme de fixation des prix de la plupart des produits de base dans le monde est la monnaie des États-Unis d’Amérique.
Lorsque la valeur du dollar augmente, le prix des matières premières mesuré dans d’autres monnaies augmente. Lorsque les prix des matières premières augmentent, la demande a tendance à baisser. À l’inverse, pendant les périodes de faiblesse du dollar, le prix des matières premières a tendance à baisser dans les autres monnaies et la baisse des prix a tendance à accroître la demande. C’est pourquoi le dollar joue un rôle si important dans l’influence du prix des matières premières.
Un marché baissier à long terme du dollar qui a débuté en 2002 correspondait à un marché haussier séculaire des prix des matières premières qui a débuté au même moment. En 2011, le dollar a entamé une période de consolidation de plusieurs années jusqu’à ce qu’il commence à prendre de la valeur par rapport aux autres monnaies en mai 2014.
Comme l’illustre le graphique mensuel, non seulement les prix des matières premières ont augmenté à mesure que la valeur du dollar diminuait, mais les prix se sont inversés lorsque la baisse du dollar s’est essoufflée. Le marché haussier séculaire des matières premières a atteint un sommet en 2011 : le cuivre s’est échangé à des sommets sans précédent à plus de 4,50 dollars la livre et l’or s’est échangé à plus de 1 900 dollars l’once.Le prix du sucre est passé à plus de 36 cents la livre et les prix de nombreux autres produits de base ont réagi de la même manière.Cependant, à partir de 2011, ces prix ont entamé une longue baisse.
En mai 2014, les prix de nombreux produits de base étaient déjà tombés bien en dessous des sommets historiques établis au cours des années précédentes. Cependant, lorsque le dollar a entamé une remontée qui a fait passer l’indice du dollar d’un minimum de 78,93 à un maximum de plus de 100 en dix mois, le secteur des matières premières a considérablement baissé. Le cuivre est tombé à son plus bas niveau en 2014, à 2,83 dollars la livre, et le pétrole est passé de plus de 107 dollars le baril en juin 2014 à moins de 45 dollars en janvier 2015.Pendant ce temps, le sucre est tombé en dessous de 12 cents en mars 2015.La grande majorité des prix des matières premières ont chuté de façon spectaculaire. Dans le monde des matières premières, les facteurs fondamentaux et techniques déterminent les prix. Par conséquent, chaque matière première possède son propre ensemble de caractéristiques idiosyncratiques. Par exemple, une pénurie sur le marché du bétail, associée à une demande mondiale croissante de viande de bœuf, a fait que les prix sont restés élevés. Toutefois, le raffermissement du dollar a en grande partie entraîné une baisse globale des prix des matières premières.
Autre exemple spécifique de l’influence du dollar sur le prix des matières premières : au cours du premier trimestre 2015, l’indice du dollar a augmenté de 8,97 % par rapport à son niveau de fin 2014. Au cours de la même période, la moyenne des principales matières premières négociées sur les marchés à terme a chuté de 7,9 %.Il existe clairement une corrélation négative entre le dollar et les matières premières. Il est probable que ce lien restera intact aussi longtemps que le dollar sera le mécanisme de fixation des prix de ces produits de base. Par conséquent, un dollar fort est généralement baissier pour les prix des matières premières.
Il est possible qu’un jour une autre monnaie remplace le dollar comme monnaie de réserve mondiale. Lorsque cela se produira, il est probable que les matières premières et cette nouvelle monnaie de réserve auront la même relation inverse au fil du temps.
Le dollar et les matières premières en 2016 et début 2017
Après le rallye qui a fait grimper l’indice du dollar de plus de 27 % entre mai 2014 et mars 2015, le dollar est entré dans une période de consolidation de vingt mois, passant juste en dessous de 92-100,60 sur le contrat à terme sur l’indice du dollar mensuel actif.En novembre 2016, le dollar a entamé une nouvelle hausse en dépassant le niveau 102. Les prix des matières premières avaient rebondi depuis leurs plus bas de fin 2015 et début 2016 au cours de la période de consolidation du billet vert.
L’indice du dollar a atteint un sommet de 103 début janvier 2017, le plus haut niveau depuis 2002. Début mars 2017, la résistance technique de l’indice était à 101.Le dollar s’est redressé alors que les perspectives de hausse des taux d’intérêt américains à court et à long terme ont accru les écarts de rendement entre la monnaie américaine et les autres principaux instruments de change dans le monde. Compte tenu de la relation historique inverse à long terme entre le dollar et les prix des matières premières, il est possible que la reprise de la valeur des matières premières se heurte à des difficultés si le dollar continue de s’apprécier tout au long de 2017. De plus, des taux d’intérêt réels plus élevés ont tendance à être un facteur baissier en ce qui concerne les prix des matières premières, car ils augmentent le coût de stockage des matières premières.
Bien que chaque matière première ait ses caractéristiques individuelles d’offre et de demande qui déterminent en fin de compte la voie de moindre résistance pour les prix et que les pressions inflationnistes tendent à soutenir les matières premières, des taux plus élevés et un dollar fort pourraient ralentir toute appréciation future des matières premières. Lorsque vous effectuez une analyse des prix des matières premières, n’oubliez jamais de surveiller la position technique et fondamentale du dollar, car elle peut fournir des indices importants sur l’orientation des prix de l’ensemble du secteur des matières premières.
