Les obligations sont un type d’investissement à revenu fixe dans lequel l’émetteur d’obligations emprunte de l’argent à un investisseur, en échange d’un gain à un moment donné. L’investisseur reçoit l’obligation et, dans le cas d’une obligation de base standard, un calendrier promis de paiement des intérêts, appelé « paiement du coupon ». Les obligations sont également accompagnées d’une date à laquelle le prêt sera remboursé intégralement, appelée « date d’échéance ».
Lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent que l’émetteur utilise pour investir. Les obligations de haute qualité font partie des types d’actifs les plus sûrs que vous puissiez investir, vous offrant très peu de risque de perdre de l’argent si elles sont détenues jusqu’à l’échéance. Cependant, il y a bien plus à savoir si vous souhaitez investir dans des obligations comme un pro.
Pourquoi investir dans des obligations ?
L’un des principaux attraits des obligations, du point de vue de l’émetteur, est qu’elles réduisent le coût du capital. Par exemple, pensez à une entreprise en croissance avec un retour sur actifs élevé, comme un magasin de détail qui ouvre de nouvelles succursales à un rythme rapide. En utilisant l’argent emprunté à des conditions équitables, l’entreprise peut ouvrir plus de succursales plus tôt que ce qui serait possible en obtenant un prêt auprès d’une banque. Cet effet de levier augmente leur rendement sur capitaux propres (ROE), ou la part de l’argent du prêt qu’ils ont pu convertir en revenu.
Note
Le modèle Dupont de rendement des capitaux propres offre des données sur la manière dont une entreprise génère des gains à partir du capital qu’elle reçoit. Il mesure la marge bénéficiaire nette et le ratio d’actifs et utilise un multiplicateur de facteurs de base pour fournir non seulement un chiffre sur le ROE, mais également un aperçu de ses causes.
Comment les obligations sont-elles émises ?
Les obligations peuvent être émises par toutes sortes d’entreprises, d’institutions et de gouvernements publics et privés. Il s’agit notamment des gouvernements nationaux (qui émettent ce que l’on appelle des « obligations souveraines », ou aux États-Unis, cela signifie des bons du Trésor et des obligations d’épargne) ; les gouvernements des États (qui émettent ce que l’on appelle des « obligations municipales » ); les sociétés (qui émettent des obligations d’entreprises) ; et bien d’autres encore.
Il existe de nombreux types de liens, avec un large éventail de caractéristiques. Certaines obligations sont émises avec une décote et arrivent à échéance à leur pleine valeur. Celles-ci sont connues sous le nom d’« obligations à coupon zéro ». D’autres obligations comportent des avantages spéciaux. Les « obligations convertibles », par exemple, vous permettent de les convertir en actions ordinaires à des conditions prédéfinies, à certaines dates et à des prix fixes. Ces types d’obligations sont un proche cousin des actions privilégiées convertibles.
Comment les obligations sont-elles notées ?
Les obligations sont notées par des agences de notation obligataires. En tête des notations se trouvent les obligations dites de qualité investissement, les obligations notées Triple A étant les meilleures des meilleures. En bas se trouvent les obligations de pacotille. En règle générale, plus la note est élevée, plus le rendement du taux d’intérêt est faible, car le risque perçu lié à la détention des obligations est moindre. En d’autres termes, le risque est considéré comme supérieur à ce qui vous sera remboursé, tant en capital qu’en intérêts, à temps et intégralement.
Les obligations sont souvent en concurrence avec d’autres actifs sûrs, tels que les comptes du marché monétaire, les fonds du marché monétaire, les certificats de dépôt et les comptes d’épargne. Les investisseurs sont attirés par ceux qui semblent offrir le meilleur compromis entre risque et rendement à un moment donné. Chacune a ses propres avantages et inconvénients, mais pour la plupart, les obligations conviennent à ceux qui recherchent un revenu passif et qui ne veulent pas s’inquiéter des hauts et des bas liés à la possession d’actions, ou dans un marché de prix instable comme celui de l’immobilier.
Les risques des obligations
L’inflation est l’un des risques majeurs dans la quête pour gagner de l’argent avec les obligations. L’argent que vous gagnez au moment où l’obligation arrive à échéance, ou le taux auquel elle croît, devrait être suffisamment important pour lutter contre l’inflation et vous protéger contre l’érosion de votre pouvoir d’achat. Certaines obligations, telles que les obligations d’épargne de série I et les TIP ont au moins un certain degré d’immunité intégrée contre l’inflation. Mais les investisseurs ne se comportent pas toujours de la manière la plus rationnelle.
Il n’y a pas si longtemps en Europe, les investisseurs obligataires achetaient des obligations à 50 et 100 ans à des taux d’intérêt historiquement bas. Les obligations à long terme, combinées aux taux bas, garantissaient pratiquement qu’ils perdraient la quasi-totalité de leur pouvoir d’achat une fois les obligations arrivées à échéance.
Note
Les gens agissent souvent contre la raison lorsque l’argent est un leurre, recherchant le rendement alors qu’ils devraient plutôt se contenter de s’asseoir sur des réserves de liquidités.
Pour cette raison, les obligations ne sont pas toujours plus sûres que les actions lorsque l’on commence à regarder la situation dans son ensemble (plutôt que de se concentrer uniquement sur la volatilité).
Décisions d’investissement
Il y a de nombreux facteurs à prendre en compte lorsque vous essayez de déterminer la part de votre portefeuille que vous devriez allouer aux obligations. Les stratégies diffèrent d’un investisseur à l’autre, de sorte qu’un achat d’obligations intelligentes pour une personne peut s’avérer imprudent pour une autre. Ces choix peuvent être influencés par une série de facteurs, allant de la tolérance au risque aux actifs investissables en passant par les alternatives de marché disponibles à un moment donné.
Les personnes qui investissent à petite échelle ont tendance à investir dans des fonds obligataires pour obtenir une meilleure diversification, car les obligations individuelles doivent le plus souvent être achetées par blocs de 5 000 $ ou 10 000 $ à la fois pour obtenir un bon prix. Vous pourrez peut-être vous en sortir avec 2 000 $ ou 3 000 $ si vous achetez auprès d’un courtier à faible coût disposant de beaucoup de liquidités obligataires dans l’émission que vous examinez, mais vous obtiendrez un prix bien meilleur plus le bloc que vous achetez est grand. C’est pourquoi les sociétés de gestion d’actifs, les conseillers et les institutions financières ont tendance à fixer des investissements minimums plus élevés pour les clients qui souhaitent avoir des comptes gérés, et à se concentrer sur les titres à revenu fixe.
En période de taux d’intérêt bas, les frais sur les comptes à revenu fixe sont souvent bien inférieurs à ceux sur les comptes d’actions. Il est assez courant de voir des comptes obligataires gérés avec des frais allant de 0,50 % à 0,75 % pour des comptes d’une valeur comprise entre 1 et 10 millions de dollars.
Préservation du capital
Un grand nombre d’investisseurs obligataires visent un mandat appelé « préservation du capital », car l’argent investi dans les obligations a tendance à constituer un capital irremplaçable. Comme son nom l’indique, cet argent ne peut pas être récupéré facilement, comme celui gagné grâce à la vente d’une entreprise familiale après des années, des décennies ou des générations de travail. Il peut s’agir d’une richesse acquise au cours d’une carrière courte mais très lucrative (comme celle d’un athlète professionnel), ou d’un héritage. Cette forme de capital peut également provenir de gains au cours d’une carrière tout au long de la vie, ou à un moment où l’investisseur obligataire est trop vieux pour travailler à nouveau ou en mauvaise santé et n’est pas en mesure de récupérer son argent en cas de perte.
De temps en temps, d’autres types d’investisseurs sont également attirés par le marché obligataire. Il s’agit souvent d’investisseurs novices bien intentionnés qui utilisent l’effet de levier pour acheter des obligations spéculatives de pacotille. L’attrait est qu’elles peuvent gagner beaucoup d’argent en peu de temps, mais les obligations de pacotille comportent un risque majeur d’explosion et de perte de valeur, c’est pourquoi beaucoup apprennent à leurs dépens que ce type d’investissement est en réalité plutôt un pari.
Avantages des obligations
Les obligations offrent à leurs détenteurs de nombreux avantages uniques. L’une d’elles est la capacité de chronométrer avec précision les flux de trésorerie. En construisant des échelles d’obligations et en achetant des obligations avec certaines dates de paiement de coupons prévues, vous pouvez contribuer à garantir qu’un paiement en espèces interviendra au moment précis où vous en avez besoin. Certaines obligations présentent également des aspects fiscaux uniques.
Les avantages d’investir dans des obligations municipales, par exemple, sont vastes. Non seulement vous fournissez des fonds pour construire votre communauté locale (par le biais d’écoles, d’hôpitaux, d’égouts, de ponts, de routes, de programmes de services sociaux et d’autres initiatives), mais, tant que vous suivez les règles et achetez le bon type d’obligations émises dans votre État d’origine, vous devriez également pouvoir bénéficier d’un revenu non imposable.
Note
Assurez-vous de porter une attention particulière au placement d’actifs, qui peut affecter vos impôts de manière subtile ou annuler les avantages fiscaux d’autres comptes fiscalement avantageux. Par exemple, vous ne devriez jamais détenir d’obligations municipales exonérées d’impôt par l’intermédiaire d’un Roth IRA.
