Qu’est-ce qu’un benchmark ?

Un indice de référence est une liste d’actions ou d’obligations utilisée pour comparer la performance d’un fonds commun de placement ou d’une action. La plupart des indices de référence englobent des actions de même taille relative que le fonds commun de placement, bien qu’il existe également des indices de référence basés sur le secteur et les emplacements géographiques. 

Les indices de référence jouent un rôle important dans le choix des fonds communs de placement et des gestionnaires de fonds. Voici donc comment ils fonctionnent et comment vous devez les utiliser. 

Définition et exemples d’un benchmark

Les indices de référence sont un ensemble d’actions ou d’obligations utilisées pour comparer et évaluer la performance relative d’une action, d’un fonds ou d’un portefeuille. Un indice de référence est généralement un indice qui comprend des actions ou des obligations d’une certaine taille, d’une certaine classification sectorielle ou d’une certaine situation géographique. 

L’indice de référence le plus couramment utilisé est le Standard & Poor’s (S&P) 500. Il existe également des indices de référence pour tout, des obligations municipales de Californie aux actions du Japon en passant par les actions à haut rendement en dividendes. Ou vous pouvez éviter d’avoir à trouver un bon gestionnaire de fonds et investir directement dans l’indice de référence lui-même avec des ETF indiciels. 

Ainsi, si vous investissez dans un fonds d’actions à forte croissance, par exemple, vous ne devriez pas le comparer à cet indice obligataire muni californien. 

Le tableau ci-dessous montre comment l’ETF Ark Innovation (ARKK) utilise les indices de référence dans son prospectus résumé :

ARKK compare ses rendements avec le S&P 500 et l’indice MSCI World comme références dans les deux rangées inférieures du tableau. 

Comment fonctionne un benchmark 

Les fonds compareront leur propre performance avec un indice de référence dans leurs prospectus, comme ARKK l’a fait ci-dessus. C’est là que commence votre travail. 

Vous devez décider si l’indice de référence utilisé par le fonds est approprié ou s’il existe une meilleure option. Il est également important de vous assurer que vous disposez des chiffres les plus récents : le prospectus ARKK utilise des chiffres obsolètes de près de deux ans. 

Voici le résumé d’ARKK de son objectif d’investissement : « ARKK est un ETF géré activement qui recherche une croissance du capital à long terme en investissant dans des circonstances normales principalement (au moins 65 % de ses actifs) dans des titres de participation nationaux et étrangers de sociétés pertinentes pour le thème d’investissement du Fonds, l’innovation de rupture. »

Le fonds se concentre sur les titres nationaux et étrangers, de sorte que l’indice mondial pourrait convenir comme indice de référence. Cependant, sa concentration sur les actions à forte croissance implique qu’elle investirait dans des actions de petite, moyenne et grande capitalisation, et pas seulement dans les grandes capitalisations incluses dans le S&P 500. Voyons si cette liste de rendements de référence de Vanguard propose une meilleure option. 

L’indice de croissance Russell 3000, qui mesure la performance d’une liste complète de valeurs de croissance aux États-Unis, serait approprié. Regardez la comparaison ci-dessous (vous pouvez la recréer à l’aide du programme graphique de votre courtier) entre ARKK et l’indice de référence sélectionné :

ARKK surpasse clairement tous les indices de référence que nous utilisons. Notez que la comparaison graphique n’ajuste pas les rendements du fonds en fonction des taxes et des frais. 

Les benchmarks peuvent également être utilisés pour comparer une autre mesure de performance. La fiche d’information de Russell pour son indice montre également la croissance moyenne du cours/valeur comptable, du rendement des dividendes et du bénéfice par action (BPA) de sa liste d’actions constitutives. Ceci est important si vous recherchez un fonds spécialisé composé d’actions à haut rendement en dividendes ou d’actions de valeur. Si vous souhaitez uniquement du rendement et que l’indice a un rendement plus élevé, investissez dans l’indice. 

Ce que cela signifie pour les investisseurs individuels

Le gestionnaire de fonds Legg Mason, Bill Miller, a battu le S&P 500 chaque année de 1991 à 2005.C’est à ce moment-là que sa performance s’est effondrée. Au cours des cinq dernières années où il a géré le fonds, les retraits des investisseurs ont réduit ses actifs sous gestion (AUM) d’environ 77 milliards de dollars à 800 millions de dollars.

Ce n’est pas la fin de l’histoire. Après que Miller ait battu le S&P pendant 15 ans, puis ait été presque chassé du secteur, il a lancé sa propre société de gestion de fonds et a de nouveau battu le S&P 500 au cours des dernières périodes de 10, cinq et un an.

La morale de l’histoire est que même si les performances par rapport à un indice de référence sont utiles, vous devez également prendre en compte d’autres facteurs. La performance de Miller a probablement signé son propre arrêt de mort. Il a battu le S&P pendant tant d’années qu’il a attiré plus d’argent qu’il ne pouvait en gérer correctement. Maintenant qu’il gère à nouveau un fonds plus petit, il bat à nouveau l’indice de référence. 

De plus, faites attention à la structure des frais d’un fonds, assurez-vous d’être d’accord avec sa philosophie et soyez conscient de l’erreur de suivi – la différence d’écart type entre une séquence de rendements du portefeuille et les rendements de l’indice de référence sur lequel le portefeuille est basé ou lié. Pour les fonds indiciels, l’erreur de suivi peut être due aux coûts de négociation ou à d’autres frictions.