Il semble que la Réserve fédérale pourrait augmenter ses taux d’intérêt plus tôt que prévu, à en juger par une nouvelle enquête menée auprès de prévisionnistes économiques professionnels et par les récents commentaires des responsables de la Fed.
Points clés à retenir
- Un nombre croissant de prévisionnistes s’attendent à ce que la Réserve fédérale augmente son taux d’intérêt de référence de manière plus agressive l’année prochaine pour tenter de contrôler l’inflation la plus rapide depuis 30 ans.
- La part des prévisionnistes professionnels interrogés dans une enquête NABE qui prédisent que la Fed augmentera ses taux au moins deux fois l’année prochaine a plus que doublé depuis septembre.
- Même les responsables de la Fed, autrefois patients face à l’inflation, ont commencé à signaler une réduction plus agressive des achats d’actifs, ce qui est considéré comme ouvrant la voie à des hausses de taux plus rapides.
Alors que les pressions inflationnistes ne montrent aucun signe de ralentissement, la part des personnes interrogées dans la dernière enquête de la National Association for Business Economics (NABE) qui s’attendent à ce que la Fed augmente ses taux au moins deux fois en 2022 a plus que doublé pour atteindre 38 % depuis septembre, alors que seulement 15 % s’attendaient à deux hausses. L’enquête menée auprès de 48 prévisionnistes professionnels, publiée lundi, a été menée du 12 au 21 novembre.
Par ailleurs, le président de la Fed de Saint-Louis, Jim Bullard, qui, contrairement à d’autres, prédit une inflation plus élevée toute l’année, a déclaré la semaine dernière aux journalistes que la Fed devrait mettre fin à ses achats d’actifs plus rapidement que prévu initialement, ce qui lui donnerait la possibilité de relever le taux de référence des fonds fédéraux plus tôt, si nécessaire.Un sentiment similaire a été repris par d’autres responsables, notamment les présidents de la Fed d’Atlanta, de San Francisco et de Cleveland, ainsi que l’ancien vice-président de la Fed, Randy Quarles.
Le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt moyen que les banques se paient pour les prêts au jour le jour. Il est important pour les consommateurs car il affecte le coût d’emprunt de nombreux éléments, notamment les prêts hypothécaires et les cartes de crédit. Le taux est fixé dans une fourchette, actuellement comprise entre 0 % et 0,25 %, là où il s’est maintenu tout au long de la pandémie. Ce faible taux visait à stimuler l’économie en encourageant les achats.
Et c’est ce qui s’est produit. La combinaison d’un crédit facile et des mesures de relance gouvernementales a alimenté une demande record de biens durables et a ouvert la voie à l’inflation, qui érode le pouvoir d’achat des consommateurs et réduit leur niveau de vie. La hausse des attentes d’une hausse plus rapide des taux d’intérêt reflète les inquiétudes de certains économistes selon lesquelles la Fed a été en retard sur l’inflation et pourrait devoir agir rapidement maintenant. Augmenter le taux de référence plus tôt et plus fréquemment ralentirait l’économie en rendant plus coûteux l’emprunt d’argent pour à peu près n’importe quoi.
La patience s’estompe
Jusqu’à présent, la Fed a été patiente face à l’inflation, affirmant qu’elle était « transitoire », ce qui signifie qu’elle disparaîtrait une fois que l’économie serait revenue à la normale. Lors de la réunion de la Fed en septembre, la moitié des 18 participants (12 membres du comité qui décide de la politique politique ainsi que d’autres présidents de banques régionales de la Fed) envisageaient une hausse des taux d’intérêt l’année prochaine, trois seulement en prévoyant deux.
Mais alors que l’inflation continuait de s’accélérer en raison des chaînes d’approvisionnement bloquées et des pénuries de main-d’œuvre, la Fed a annoncé début novembre qu’elle commencerait à réduire son programme d’achat d’actifs, un outil qu’elle a utilisé pour maintenir l’économie à flot de liquidités depuis le début de la pandémie. La réduction des achats d’actifs est considérée comme la première étape vers une hausse des taux d’intérêt.
Le président de la Fed, Jerome Powell, avait déclaré à l’époque que la réduction des achats serait probablement achevée vers la mi-2022, mais a souligné qu’elle n’entraînerait pas automatiquement des hausses de taux immédiates.
Mais lorsque l’indice des prix à la consommation a montré que l’inflation sur 12 mois avait augmenté de 6,2% en octobre, marquant le rythme le plus rapide depuis 30 ans et déclenchant la sonnette d’alarme, certains économistes, dont l’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers, ont appelé à des hausses de taux plus tôt et plus souvent.Summers, qui a été l’un des critiques les plus virulents de la réponse de la Fed à l’inflation, a déclaré dans une récente interview avec Bloomberg que la Fed devrait signaler quatre hausses de taux pour l’année prochaine.
Dernier appel au coup de poing ?
Rares sont ceux qui sont allés aussi loin que Summers, mais les responsables de la Fed semblent désormais s’orienter vers une fin plus rapide des achats d’actifs, ce qui donnerait à la Fed la flexibilité de relever les taux d’intérêt plus tôt, ont déclaré des responsables et des économistes de la Fed.
“À ce stade, l’économie est très forte et les pressions inflationnistes sont élevées, et il est donc approprié, à mon avis, d’envisager de mettre un terme à la réduction des achats d’actifs, que nous avons annoncée lors de la réunion de novembre, peut-être quelques mois plus tôt”, a déclaré Powell lors de son témoignage au Congrès fin novembre. “Je pense que nous en discuterons lors de notre prochaine réunion.” L’organe décisionnel de la Fed se réunit à nouveau les 14 et 15 décembre.
Et Bullard a déclaré aux journalistes que le rapport sur l’emploi de novembre dernier était solide, ce qui pourrait satisfaire l’objectif de la Fed d’un marché du travail fort et donner à ses membres une raison supplémentaire d’accélérer le processus de réduction. Bien que les effectifs non agricoles n’aient augmenté que de 210 000, soit la moitié de ce que certains analystes attendaient, le rapport a été considéré comme solide en raison de l’augmentation du taux d’activité au-dessus des niveaux pandémiques et d’une baisse de 0,4 point de pourcentage du taux de chômage à 4,2 % par rapport au mois précédent.
“Je pensais qu’à l’exception du chiffre global, le rapport semblait assez solide dans l’ensemble”, a déclaré Bullard.
Lorsque tout sera dit et fait et que la Fed aura achevé ses hausses de taux, Wells Fargo estime que le taux des fonds fédéraux se situera fin 2024 entre 2 % et 2,25 %. “C’est supérieur aux prix actuels du marché et certains présents à la fête pourraient penser que le bol à punch est en train d’être supprimé”, ont écrit mardi les économistes de la banque dans un rapport.
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